투자 Point

1. 중국 관광객 매년 급증

2. 중국 관광객이 선호하는 면세점 브랜드 입지

3. 메르스 사태로 성장 모멘텀 주가 미반영

Risk

1. 엔저 현상 장기화로 중국 관광객 일부 일본으로 노선 변경

2. 신규 면세점 허가 업체들과 경쟁

3. HDC 와 이익공유

Valuation

1. Foward EPS 4,400원 x PER 40배 = 176,000 원

2. 135,000원 이하 적극매수 176,000원 이상 분할 매도 (보유기간 6개월)

3. 예상 수익률 30%