외국인 투자자들이 미원화학77,000원, ▼-1,400원, -1.79% 주식을 연일 순매수하고 있어 관심을 끈다. 23일 오후 2시 7분 현재 미원화학은 전일 대비 5.3%(2450원) 오른 4만8250원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 외국인은 지난 9일부터 전일까지 10일(거래일 기준) 연속 미원화학 주식을 사들이고 있다. 같은 기간 외국인이 사들인 주식 수는 4849주(발행주식수의 0.21%)고, 같은 기간 주가는 6.0% 하락했다. 미원화학은 주식수가 234만7435주로 적은데다 최대주주 및 특수관계인 지분율이 63.22%로 높아 유통주식수가 적은 편이다.

외국인은 미원화학의 실적 개선에 초점을 맞춘 것으로 보인다. 1분기 개별 기준 매출액은 378억원으로 전년 동기 대비 1.0% 증가하는데 그쳤지만 영업이익은 38억원으로 13.5% 증가했다. 원재료 가격 하락과 함께 제품가격도 내렸지만 원재료의 하락 폭이 더 컸기 때문이다. 1분기 기준 매출비중이 60.8%로 가장 높은 계면활성제 가격은 kg당 1132원으로 전년 동기 대비 18.6% 하락했지만, 주요 원재료인 알코올류는 1510원으로 17.9%, 알킬벤젠은 1328원으로 30.9% 내렸다.



원재료 가격 하락에 따른 수익성 개선은 지속될 것으로 보인다. 알코올류와 알킬벤젠은 원유를 정제하는 과정에서 나오는 것으로 미원화학은 주요 원재료를 SK에너지, 이수화학6,650원, ▲20원, 0.3% 등에서 구입해 사용하고 있다. 2분기 두바이유 평균 가격은 배럴당 60.5달러로 전년 동기 대비 42.9% 하락한 가격에 거래되고 있다. 미원화학의 재고자산 회전율이 30일 내외인 점을 감안하면 3분기에도 영향을 미칠 것으로 보인다.



또한 증가하고 있는 순현금(= 현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 총차입금)도 매력적이다. 미원화학은 2011년 1월 미원상사에서 인적분할 돼 상장된 화학업체다. 분할 당시 미원화학의 순현금은 –54억원이었지만 이후 실적이 개선되고, 차입금을 갚아나가며 순현금을 늘려왔다. 1분기 말 기준 순현금은 184억원으로 이는 시가총액(전일 종가 기준)의 17%에 해당한다.



1분기까지 연환산(최근 4분기 합산) 실적을 반영한 미원화학의 주가수익배수(PER)는 11.5배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.44배, 자기자본이익률(ROE)은 12.5%다.

미원화학은 분황및황산과 계면활성제를 생산하는 기업이다. 분황및황산(매출비중 27.0%)은 정밀화학산업의 기초 소재로 인쇄회로기판(PCB), 펄프, 시멘트, 화학약품, 의약품 등에 사용된다. 또한 계면활성제(60.8%)는 기름을 물에 녹게 하는 유화제로 세제, 화장품의 원료다.