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부동산 패러다임의 변화의 수혜주
| (1) 인구절벽 시기 도래로 부동산 시장의 패러다임이 변화중 | |||||||||||
| - 실수요자 감소로 장기적으로는 가격 하락 국면으로 진행되며 매매차익이 점차 축소 | |||||||||||
| - 부동산 시장의 무게중심이 수익형 부동산으로 이동 (저금리 상황이 수익형 부동산으로의 수요전환을 부채질) | |||||||||||
| - 동시에 오피스텔 공급과잉으로 공실률 최소화 경쟁이 심화되며 아파트형 오피스텔 증가 (편의시설 기본탑재) | |||||||||||
| - 현대통신은 수익형 부동산 고정탑재 시스템인 HN, HA 사업 영위 | |||||||||||
| (2) 건설경기 회복과 정부 규제 완화 동시 진행 (2015 ~ 2017) | |||||||||||
| - 주거형이 수익형으로 빠르게 대체되며 건설 수요는 오히려 단기적으로 증가할 것 (장기적으로 완만한 하락) | |||||||||||
| - 현대통신은 현대건설의 물량을 안정적으로 공급받고 있어 건설경기 회복시 수혜 | |||||||||||
| (3) 스마트홈 시장 본격 개화 (CES 2015 기조연설 삼성전자 IoT 발언 = 시장초기, 시장성숙은 2019년경) | |||||||||||
| - 국내시장 6조4천억원(2013) > 11조원(2015E) | |||||||||||
| - 세계시장 480억 달러(2014) > 1115억 달러(2019E) | |||||||||||
| - IFA 2014 (독일 베를린 개최) 화두는 스마트홈 | |||||||||||
| - 삼성전자/LG전자 스마트홈 생태 구축 시작(2013 4Q) | |||||||||||
| - 2019년 인터넷 사용 가정의 26%가 스마트홈을 구축할 것으로 예측 (출처 : Stratege Analytics) |
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| - 현대통신은 스마트홈 구축의 백본망 역할을 하는 HN, HA 사업 영위 | |||||||||||
(4) 상위 3개사 독과점 상황 (코콤/코맥스/현대통신 M/S 합계 82%)
- 수주잔고 3개사중 1위 (2년치 물량 이미 확보)
- 매출액 성장세를 웃도는 영업이익/순이익 성장세
결론 : 2015년 1Q, 2Q 실적 가시화가 예상되고, 향후 2년간 꾸준한 이익창출 시기가 도래
2년간 유지가능한 ROE 는 약 17%로 10,900원의 주식가치를 산정함(2015 2Q 실적 기준)
목표매수가 6300 ↓ 목표매도가 10,900 ↑ (분할매수 + 목표가 도달시 50% 매도 + 실적재점검)
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