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[즉시분석] 도레이케미칼, 공개매수에 上...트러스톤의 선택은?

도레이첨단소재가 도레이케미칼을 공개매수 한다고 밝혀 관심을 끈다.

금융감독원 전자공시에 따르면 도레이케미칼의 최대주주인 도레이첨단소재는 상장폐지를 위해 도레이케미칼 주식을 공개매수 한다고 개장 전 공시했다. 도레이첨단소재의 현재 지분율은 56.32%(2611만2164주)로 나머지 43.68%(2025만1687주)를 매수할 계획이다.

공개매수 가격은 주당 2만원이고, 공개매수기간은 이날부터 다음달 20일까지 21일간이다. 오후 2시 19분 현재 도레이케미칼의 주가는 상한가(15.0%, 2550원)인 1만9550원에 거래되고 있다. 공개매수 가격에 빠르게 수렴하는 모습이다.

이런 가운데 도레이케미칼의 지분을 보유한 트러스톤자산운용(이하 트러스톤)이 어떠한 선택을 할지 궁금해진다. 도레이첨단소재가 목적을 이루기 위해서는 트러스톤의 도움이 필요하기 때문이다. 대주주 지분율이 95%가 넘어야 상장폐지가 가능한데 트러스톤은 지난해 12월 29일 기준 도레이케미칼 지분을 5.11%(237만243주)를 보유하고 있다. 만약 트러스톤이 공개매수에 응하지 않을 경우 도레이첨단소재의 이번 공개매수를 통한 상장폐지 계획은 무산된다.

하지만 트러스톤은 공개매수에 응할 확률이 높아 보인다. 트러스톤이 지난해 12월 30일에 제출한 주식등의 대량보유상황보고서를 보면 지난해 12월 26일 처음으로 도레이케미칼 지분을 5% 이상 보유했고 이후 29일에 추가로 3만9427주를 평균 1만2990원에 장내매수 했다.

트러스톤의 매수 당시 주가순자산배수(PBR)는 약 2배 수준이었다. 하지만 현재 도레이케미칼의 PBR는 2.60배로 지난 PBR이 최고치를 기록했던 2007년과 2009년의 수치를 넘어선 가격에 거래되고 있다. 또한 주가도 공개매수가인 2만원까지 상승한다고 가정하면 최근 10년간 최고 가격임과 동시에 트러스톤의 최종 매수가 보다 높다.



도레이첨단소재는 공개매수 응모율에 관계업이 공개매수에 응모한 주식의 전부를 매수할 계획이라고 밝혔다. 또한 공개매수 대금은 현금으로 지급될 예정이다. 그리고 공개매수는 장외거래로 간주된다. 이에 따라 상장기업 주식을 장외에서 거래할 경우 장외거래세 뿐만 아니라 매각차익에 대해 20%(대기업 기준)의 양도소득세가 부과된다. 매각차익에 대한 공제금액이 250만원임을 감안하면 매각차익이 클수록 더 많은 양도소득세를 내게 된다.

도레이케미칼(구 웅진케미칼)은 올해 2월 28일 최대주주가 종전 웅진그룹에서 일본계인 도레이첨단소재로 변경됐다. 올해 4월 웅진케미칼에서 도레이케미칼로 사명이 변경됐다.



[도레이케미칼] 투자 체크 포인트

기업개요 웅진그룹 계열 화학섬유업체로 폴리에스터가 주력제품
사업환경 ▷ 폴리에스터 단섬유 (33%, 국내 시장 점유율), 장섬유 (10%)
▷ 중국의 화학섬유 수요 증가로 성장세 유지
▷ 장기적으로 중국 내 대규모 화섬 생산시설 증설로 경쟁심화 예상
경기변동 ▷ 의류업계 시황에 민감. 지역별 자유무역협정 증가로 국가간 섬유교역량은 증가하는 추세
주요제품 ▷ 화섬부문: 폴리에스터 장섬유, 단섬유 (74%, 매출 비중)
(원면 가격 11년 2107 → 12년 2447 원 → 13년 2463원 → 14년 3분기 1936원)
▷ 비화섬부문: 수처리 필터 (26%)
(필터 가격 11년 464,007 → 12년 484,834 원/개 →13년 457,881원 → 14년 3분기 452,706 )
원재료 ▷ 화섬부문: TPA, EG등 화학제품 (71%, 매입 비중)
(TPA 국내 매입가격 10년 910 → 11년 1220 → 12년 1084 $ → 13년 11074 $ → 14년 1분기 1165 $)
▷ 비화섬부문: 부직포, 원사, 염료 등 (10%)
실적변수 ▷ 국제 유가, 환율에 따라 원자재비 등락
▷ 신규사업인 수처리, 첨단 섬유등의 약진
리스크 ▷ 경기불황시 화섬수요 감소
▷ 부채비율 148%, 유동비율 91%, 이자보상배율 0.95
신규사업 ▷ 고내열성 메타아라마이드 섬유사업 진출
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 도레이케미칼의 정보는 2015년 02월 06일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[도레이케미칼] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2014.12월 2013.12월 2012.12월 2011.12월
매출액 8,096 9,010 10,334 10,835
영업이익 252 129 166 356
영업이익률(%) 3.1% 1.4% 1.6% 3.3%
순이익(연결지배) -236 155 79 83
순이익률(%) -2.9% 1.7% 0.8% 0.8%
주요투자지표
이시각 PER N/A
이시각 PBR 2.60
이시각 ROE -7.79%
5년평균 PER 89.56
5년평균 PBR 1.62
5년평균 ROE 5.66%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[도레이케미칼] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
도레이첨단소재(주)본인보통주00.0026,062,13756.21-
Toray Industries, Inc.계열사보통주242,0440.52242,0440.52-
도레이케미칼(주)계열사보통주115,8790.2550,0270.11자기주식
(주)웅진홀딩스기타보통주21,464,40946.3000도레이첨단소재(주)로
전량 매도
웅진식품(주)기타보통주115,6520.2500계열제외
윤양용기타보통주5,0000.0100특수관계인 제외
김범철기타보통주1,6680.0000특수관계인 제외
윤형덕기타보통주2,300,7644.9600특수관계인 제외
윤새봄기타보통주2,296,9644.9500특수관계인 제외
문무경기타보통주30,5000.0700특수관계인 제외
박찬구계열사임원보통주2,3430.012,3430.01-
염기동계열사임원보통주5580.005580.00-
보통주26,575,78157.3226,357,10956.85-
우선주-----
[2014년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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