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[4Q 실적] 삼화페인트, 영업익 26%↑...원유 하락 영향
삼화페인트6,500원, ▲20원, 0.31%가 개선된 실적을 내놓아 눈길을 끈다. 26일 오후 2시 20분 현재 삼화페인트는 전일보다 1.7%(250원) 오른 1만4700원에 거래되고 있다.
이날 삼화페인트는 지난해 4분기 연결 기준 매출액이 1275억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 전년 동기 대비 0.4% 늘어난 수준이다. 이익의 증가폭은 더욱 컸다. 영업이익은 26% 늘어난 88억원을, 연결 지배기준 순이익은 119% 급증한 82억원을 각각 기록했다.
회사측이 발표한 매출액은 증권사 예상치보다 적었지만, 영업이익은 대폭 웃돌았다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 삼화페인트의 작년 4분기 연결 기준 매출액은 1313억원, 영업이익은 65억원이다. 회사가 내놓은 매출액은 증권사 예상치보다 3% 적었지만, 영업이익은 35% 많았다.
원유 가격이 급락한 영향으로 풀이된다. 삼화페인트의 주요 원재료는 수지(매입비중 27.7%), 용제(15.3%), 안료(15.2%) 등이다. 모두 원류로부터 추출되는 납사(Naphtha)를 사용해 만든다. 따라서 원유 가격이 하락하면 원재료 가격 또한 내려간다. 작년 4분기 미 서부텍사스유(WTI) 평균 가격은 배럴당 53.3달러로 전년 동기 대비 46% 하락했다.
실제 지난해 3분기부터 원유 가격이 하락하면서 노루페인트 등 다른 업체는 먼저 수익성 개선을 이뤘다. 이는 재고자산 회전일수 차이로 인한 영향으로 보인다. 삼화페인트의 재고자산 회전일수는 71일인 반면, 반면 노루페인트 51일로 더욱 짧다. 여기에 직원 수가 늘어나면서 급여가 증가한 점 등도 작년 3분기 삼화페인트 수익성 개선에 걸림돌로 작용한 것으로 풀이된다.
여기에 지난 4분기부터 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%의 갤럭시노트4 등 스마트폰 판매가 본격화된 점도 영향을 준 것으로 보인다. 삼화페인트는 모바일용 페인트를 생산하는 베트남 법인을 보유하고 있다.
작년 4분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 9.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.18배, 자기자본이익률(ROE)은 12.7%다.
[2014년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
이날 삼화페인트는 지난해 4분기 연결 기준 매출액이 1275억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 전년 동기 대비 0.4% 늘어난 수준이다. 이익의 증가폭은 더욱 컸다. 영업이익은 26% 늘어난 88억원을, 연결 지배기준 순이익은 119% 급증한 82억원을 각각 기록했다.
회사측이 발표한 매출액은 증권사 예상치보다 적었지만, 영업이익은 대폭 웃돌았다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 삼화페인트의 작년 4분기 연결 기준 매출액은 1313억원, 영업이익은 65억원이다. 회사가 내놓은 매출액은 증권사 예상치보다 3% 적었지만, 영업이익은 35% 많았다.
원유 가격이 급락한 영향으로 풀이된다. 삼화페인트의 주요 원재료는 수지(매입비중 27.7%), 용제(15.3%), 안료(15.2%) 등이다. 모두 원류로부터 추출되는 납사(Naphtha)를 사용해 만든다. 따라서 원유 가격이 하락하면 원재료 가격 또한 내려간다. 작년 4분기 미 서부텍사스유(WTI) 평균 가격은 배럴당 53.3달러로 전년 동기 대비 46% 하락했다.
실제 지난해 3분기부터 원유 가격이 하락하면서 노루페인트 등 다른 업체는 먼저 수익성 개선을 이뤘다. 이는 재고자산 회전일수 차이로 인한 영향으로 보인다. 삼화페인트의 재고자산 회전일수는 71일인 반면, 반면 노루페인트 51일로 더욱 짧다. 여기에 직원 수가 늘어나면서 급여가 증가한 점 등도 작년 3분기 삼화페인트 수익성 개선에 걸림돌로 작용한 것으로 풀이된다.
여기에 지난 4분기부터 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%의 갤럭시노트4 등 스마트폰 판매가 본격화된 점도 영향을 준 것으로 보인다. 삼화페인트는 모바일용 페인트를 생산하는 베트남 법인을 보유하고 있다.
작년 4분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 9.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.18배, 자기자본이익률(ROE)은 12.7%다.[페인트 업체]
[한국투자교육연구소] 도료(페인트)산업은 상위 5개 회사가 약 80% 시장을 점유해 과점체제를 형성하고 있다. 시장규모는 약 3조원으로 추정된다.
도료는 크게 건축용과 공업용으로 구분한다. 건축용 도료는 국내 건설경기의 직접적인 영향을 받는다. 소규모 설비로도 생산 및 판매가 가능해 경쟁이 치열하며 가격 경쟁력이 중요한 요소다.
공업용 도료는 전기/전자, 자동차, 플라스틱 등 다양한 산업 소재로 사용된다. 자동차, 플랜트 산업의 발전으로 점차 증가하는 추세로 소규모 영세업체의 진입이 힘들어 부가가치가 높다.
국내 상위 페인트 업체들은 제품군에 큰 차이가 없어 실적이 비슷한 양상을 보인다. 2009년 제품가격을 인상해 이익률이 개선됐고, 2010년과 2011년엔 판매량 증가로 매출이 상승했다. KCC가 전체 44%를 점유하고 있으며 삼화페인트, 건설화학, 노루페인트가 10% 초반의 점유율을 보인다.
[주요기업]
* 괄호 안은 국내 점유율(2013년 기준)
KCC: 건축자재, 도료 생산하는 건축 종합자재 업체(37%)
삼화페인트: 매출액 4519억(15%).
건설화학: 제비표페인트, 매출액 3205억(11%).
노루페인트: 매출액 3978억(14%)
조광페인트: 매출액 1806억(5%)
* 매출액은 개별 기준
도료는 크게 건축용과 공업용으로 구분한다. 건축용 도료는 국내 건설경기의 직접적인 영향을 받는다. 소규모 설비로도 생산 및 판매가 가능해 경쟁이 치열하며 가격 경쟁력이 중요한 요소다.
공업용 도료는 전기/전자, 자동차, 플라스틱 등 다양한 산업 소재로 사용된다. 자동차, 플랜트 산업의 발전으로 점차 증가하는 추세로 소규모 영세업체의 진입이 힘들어 부가가치가 높다.
국내 상위 페인트 업체들은 제품군에 큰 차이가 없어 실적이 비슷한 양상을 보인다. 2009년 제품가격을 인상해 이익률이 개선됐고, 2010년과 2011년엔 판매량 증가로 매출이 상승했다. KCC가 전체 44%를 점유하고 있으며 삼화페인트, 건설화학, 노루페인트가 10% 초반의 점유율을 보인다.
[주요기업]
* 괄호 안은 국내 점유율(2013년 기준)
KCC: 건축자재, 도료 생산하는 건축 종합자재 업체(37%)
삼화페인트: 매출액 4519억(15%).
건설화학: 제비표페인트, 매출액 3205억(11%).
노루페인트: 매출액 3978억(14%)
조광페인트: 매출액 1806억(5%)
* 매출액은 개별 기준
[페인트 업체] 관련종목
주가 : 1월 26일 오후 14시 9분 현재
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| KCC | 527,000원 | ▼11,000원 (-2%) | 22,368 | 1,822 | 1,795 | 33.3 | 1.13 | 3.4% |
| 삼화페인트 | 14,900원 | ▲450원 (3.1%) | 3,534 | 166 | 273 | 10.4 | 1.19 | 11.5% |
| 건설화학 | 51,900원 | ▲1,100원 (2.2%) | 2,414 | 207 | 313 | 7.4 | 0.84 | 11.3% |
| 노루페인트 | 9,620원 | ▲280원 (3%) | 3,179 | 190 | 148 | 10.8 | 0.78 | 7.2% |
| 조광페인트 | 13,850원 | ▲550원 (4.1%) | 1,424 | 127 | 131 | 11.1 | 1.15 | 10.4% |
* 기간 : 2014년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배
[삼화페인트] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 국내 2위 종합페인트업체 (시장점유율 15%) |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 페인트 내수 시장은 KCC, 삼화페인트, 노루홀딩스 등 상위 5개사가 과점 ▷ 페인트 내수 시장은 부동산 경기 침체로 '건설용' 수요는 주는 반면 자동차, 플랜트, IT 등에 사용하는 '산업용' 수요가 느는 추세 |
| 경기변동 | 경기변동에 민감한 산업으로 건설, 자동차, 조선, 가전 경기의 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 페인트 : 제품 매출 (84%) 건축용 리터당 가격 (11년 3138원 → 12년 3272원 → 13년 3242원 → 14년 2분기 3195원) 공업용 리터당 가격 (11년 3979원 → 12년 4302원 → 13년 4450원 → 14년 2분기 4867원) ▷ 페인트 : 상품 매출 (15%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 안료(15%) : 듀폰 등에서 매입 킬로그램당 가격 (11년 1525원 → 12년 1563원 → 13년 1398원 → 14년 2분기 1279원) ▷ 수입수지(24%) : I.S.A 상사 등에서 매입 킬로그램당 가격 (11년 3669원 → 12년 3745원 → 13년 4366원 → 14년 2분기 3899원) ▷ 용제(15%) : 대림코퍼레이션 등에서 매입 킬로그램당 가격 (11년 1553원 → 12년 1602원 → 13년 1558원 → 14년 2분기 1470원) * 괄호 안은 매입비중 |
| 실적변수 | ▷ 자동차, IT, 해양플랜트, 부동산 경기 활황 시 수혜 ▷ 안료·수지·용제 가격 하락 시 수익성 개선 |
| 리스크 | ▷ 유가 상승 또는 수급 불균형으로 안료·수지·용제 가격 상승시 수익성 하락 ▷ 국내 부동산 경기 침체에 따른 건설용 페인트 수요 감소 추세 ▷ 미행사 신주인수권 404만주(발행주식 수의 18%) - 행사가액 4952원, 행사가능기간 14.04.19 ~ 18.03.19 |
| 신규사업 | ▷ 친환경 도료, IT용 도료 등 고부가가치 제품 출시 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 삼화페인트의 정보는 2014년 10월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[삼화페인트] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[삼화페인트] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김장연 | 본인 | 보통주 | 6,208,036 | 27.71 | 6,208,036 | 27.71 | 주1) |
| 김귀연 | 매 | 보통주 | 408,643 | 1.82 | 408,643 | 1.82 | - |
| 구자현 | 임원 | 보통주 | 87,000 | 0.39 | 0 | 0.00 | 주2) |
| 이학헌 | 임원 | 보통주 | 92,466 | 0.41 | 0 | 0.00 | 주2) |
| 오진수 | 임원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 4,000 | 0.02 | 주3) |
| 박정식 | 임원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 1,500 | 0.01 | 주3) |
| 유우용 | 임원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 3,000 | 0.01 | 장내매수 |
| 계 | 보통주 | 6,796,145 | 30.34 | 6,625,179 | 29.58 | - | |
| 우선주 | 0 | 0.00 | 0 | 0.00 | - | ||
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