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[대가의 선택] 케빈 오보일의 '알에프텍'

편집자주 대가의선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
오보일 "단기 실적과 주가가 하락한 기업을 사라"

케빈 오보일은 회계사에서 투자가로 전직한 투자 대가다. 그는 대형 회계법인 아서 영에서 애스터 투자운용의 펀드매니저로 근무했었는데, 당시 메리디언 밸류 펀드를 맡아 단기간에 높은 수익률을 냈다.

오보일이 찾는 기업은 최근 수익이 감소해 주가가 크게 떨어진 기업이다. 그는 주식시장이 매우 근시안적이며 단기적인 경향을 너무 먼 미래까지 적용한다고 말한다. 그러나 사업의 내재가치는 주가나 특정 사업의 수익만큼 변동성이 크지 않아 투자기회가 있다고 말한다.

오보일은 최근 3분기 연속 감소하거나 줄어들 것으로 예상되는 기업에 투자한다. 그는 주가가 2분기째 이익이 감소한 후 폭락하는 경향이 있다고 말한다. 그리고 3분기째가 되면 기업의 문제가 고쳐지기 시작해 투자할 시기라고 본다. 오보일은 기업 실적에 문제가 생겼더라도 업종 내에서 경쟁력이 가장 강하고 재무 상태와 경영진이 건실하면 투자 매력도가 높다고 판단했다.

케빈 오보일의 선택 '알에프텍'

케빈 오보일의 종목 선정 기준은 최근 주당순이익이 과거 3년 평균 주당순이익보다 작고, 현재 주가가 52주 고가 대비 40% 이상 하락한 기업이다. 단, 이익과 주가 하락에도 재무적으로 안전한 기업을 고르기 위해 부채비율 100% 미만을 조건으로 뒀다.

알에프텍3,175원, ▼-60원, -1.85%은 오보일의 투자 요건에 만족하는 종목 중 하나다. 지난해 주당순이익(EPS, 연결 지배지분 기준)은 415원으로 과거 3년 평균치 1148원보다 적다. 전일 종가는 7510원으로 52주 최고가인 1만4100원 대비 47% 내린 상태다. 또한 부채비율은 50%로 재무 안전성 기준을 통과했다.

▷ 삼성전자 납품 휴대폰 충전기 제조사

알에프텍은 휴대폰 주변기기 생산업체다. 휴대폰 충전기, DMB안테나, 악세서리 등을 제조업자 개발 생산(ODM) 방식으로 삼성전자63,100원, ▼-1,300원, -2.02%에 납품한다. ODM은 단순 생산만을 담당하는 주문자 상표 부착 생산(OEM)과 달리 자체적인 제품 개발 능력을 필요로 한다.

알에프텍은 중국에 4곳, 베트남에 3곳 공장을 설립해 삼성전자 국외 생산법인에도 제품을 납품한다. 연결 재무제표 기준 매출 비중은 휴대폰 충전기 58%, 케이블 18%, 안테나 11% 다. 이외 HDMI, 금형제품 등에서 매출의 11%를 올리고 있다.
 
주력 제품인 휴대폰 충전기는 삼성전자 휴대폰 판매량과 연관성이 높다. 충전기의 경우 휴대폰 판매시 함께 제공되기 때문이다. 실제 알에프텍의 실적은 삼성전자의 휴대폰 사업이 포함된 IM부문과 비슷한 추이를 보였다. 최근 삼성전자의 IM사업이 부진해지자 알에프텍 실적도 줄었다. 
 


이런 가운데 알에프텍은 올해 안테나 사업부문을 기존 GPS, DMB에서 메인안테나로 확대했다. 삼성전자 신제품 모델이 채택되면서 안테나 사업부문 매출이 늘어날 것으로 기대된다.

여기에 무선충전기 시장이 열리면 알에프텍이 수혜를 입을 것이란 기대감이 있다. 현재 스마트폰 시장 경쟁이 치열해지면서 스마트폰 제조업체들은 차별화 전략을 위해 메탈케이스, 무선충전기 등 다양한 전략을 채용하고 있다.

IMS Research 전망에 따르면, 무선충전기 시장은 지난해 약 3억8천만달러 규모에서 2017년 75억달러로 연평균 111% 성장할 것으로 예상된다. 충전기 대수로는 2013년 2600만개, 2017년 3억6200만개 규모다.

무선충전 방식은 크게 비접촉 방식인 공진방식과 접촉방식인 자기유도 방식이 있다. 증권업계에 따르면 알에프텍은 무선충전 송신부인 무선충전 패드와 수신부인 커버를 양산할 수 있는 시설을 보유하고 있으며, 자기유도방식 무선충전 커버 및 패드 시제품 공급 실적을 보유하고 있다.

[무선충전 기술 관련기업]

[한국투자교육연구소] 무선전력전송 기술은 선 없이 전력 전달을 가능하게 해 주는 기술이다. 2012년 6월 출시한 스마트폰 갤럭시 S3, 옵티머스 LTE2에 무선충전 기술이 기본으로 처음 탑재됐다. 이를 계기로 무선전력전송 기술은 본격적으로 상용화 단계에 진입했다.

무선충전 기술에는 자기유도방식, 자기공명방식, 전자기파방식 3가지가 있다. 현재는 스마트 폰을 중심으로 자기유도방식 무선 충전이 탑재되고 있으나 향후엔 자기공명방식으로 진화할 것으로 전망된다.

자기공진방식은 자기유도방식에 비해 전기를 주고받을 수 있는 거리가 멀다는 장점이 있다. 하지만 전력 손실이 심해 더욱 높은 기술력을 요하고, 전파를 주고받는 주파수가 필요하다는 단점이 있어 상용화에 어려움을 겪었다.

그러나 2014년 1월 미래창조과학부 국립전파연구원이 새로운 무선충전 기술을 위한 무선전력전송 기준을 마련해 자기공전방식의 빠른 상용화가 기대된다. 무선충전기에 활용 가능한 주파수 대역 할당했으며, 용어정의, 기술 방식별 전계 강도의 최대 허용기준 등을 정했다. 전계 강도란 전파의 세기를 단위면적당 에너지로 표시한 것으로 기존 무선설비와의 간섭영향을 고려해 허용 기준을 만든 것이다.

시장조사기관 아이서플라이(iSuppli)는 무선충전 시장규모가 2010년 1410억원(1억2390만달러) 수준에서 2011년 1조원(8억8580만 달러)로 615% 성장했으며, 2014년에는 20조원(180억 달러) 규모에 이를 것으로 예상했다.

[관련기업]
-알에프텍: 삼성전자 스마트 폰 유선 충전기 납품 1위사. 무선전력전송 기술 개발.
-켐트로닉스: 무선충전기 용 EMC(전자파차폐제)소재 개발 완료. EMC는 무선충전기 원가의 20~30%를 차지하는 핵심 소재
-한솔테크닉스: 2012년 11월 스마트 폰 무선충전기 사업에 본격 진출, 스마트 폰과 배터리 팩 모두 충전할 수 있는 무선충전기 개발 완료. 무선 충전 사업을 위해 2012년 11월 유상증자 실시.
-와이즈파워: LG전자 옵티머스 LTE2에 무선충전기 공급, 아이폰용 애프터마켓형 제품인 '윌리윌리' 개발, 판매.
-크로바하이텍: 무선충전기용 코일 생산 업체.
-포스코 ICT: 벽체매립형 무선충전기 개발.

[무선충전 기술 관련기업] 관련종목

주가 : 7월 30일 오후 12시 40분 현재
종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
켐트로닉스 10,300원 ▼250원 (-2.4%) 685 24 16 5.6 1.02 18.2%
와이즈파워 124원 ▼1원 (-0.8%) 31 2 -4 N/A 1.37 -118.8%
크로바하이텍 2,930원 ▼10원 (-0.3%) 133 -14 -20 N/A 1.00 -9.1%
알에프텍 7,400원 ▼10원 (-0.1%) 601 11 -1 107.7 0.85 0.8%
한솔테크닉스 19,800원 ▼500원 (-2.5%) 1,375 -13 -30 N/A 1.96 -11.5%
포스코 ICT 7,330원 ▼10원 (-0.1%) 2,346 102 54 40.4 2.99 7.4%
* 기간 : 2014년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[알에프텍] 투자 체크 포인트

기업개요 삼성전자 유선 충전기 및 DMB 안테나 납품 1위 기업
사업환경 ▷ 삼성 스마트폰의 경쟁력 강화에 따라 알에프텍의 관련 매출 증가 기대
▷ 업계는 글로벌 무선충전기 시장이 2013년 4000만대 → 2015년 1억5000만대로 고성장할 것으로 전망
▷ 4세대 이동통신 기술인 LTE 서비스 상용화로 신규 단말기 및 관련 부가제품 수요 증가 전망

경기변동 ▷ 삼성전자 휴대폰 판매량에 따라 경기 변동 가능성이 큰 편
주요제품 ▷ 모바일 부가기기: 충전기, DLC, 악세서리, 안테나 (98%)
원재료 ▷ 칩, IC류, 사출류, 케이블류 등
실적변수 ▷ 삼성전자 등 휴대 단말기 판매 확대 시 수혜
▷ 원/달러 환율 상승 시 수혜
리스크 ▷ 삼성전자향 매출 비중이 큼
신규사업 해당사항없음
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 알에프텍의 정보는 2014년 06월 13일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[알에프텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2014.3월 2013.12월 2012.12월 2011.12월
매출액 601 2,393 2,754 1,421
영업이익 11 108 243 78
영업이익률(%) 1.8% 4.5% 8.8% 5.5%
순이익(연결지배) -1 44 235 49
순이익률(%) -0.2% 1.8% 8.5% 3.4%
주요투자지표
이시각 PER 107.73
이시각 PBR 0.85
이시각 ROE 0.78%
5년평균 PER 24.45
5년평균 PBR 1.01
5년평균 ROE 12.28%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[알에프텍] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
정혁진본인보통주1,300,00012.311,300,00012.31-
차정운특수관계인보통주1,300,00012.311,300,00012.31-
이원심특수관계인보통주205,0111.94205,0111.94-
보통주2,805,01126.562,805,01126.56-
우선주-----
[2014년 4월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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