워렌 버핏과 친구 사이인 월리스 와이츠는 가치투자 철학을 바탕으로 '와이츠 밸류 펀드'를 운용했다. 와이츠는 버핏과 투자 성향에서도 많은 공통점을 보였다. 와이츠는 시장가치에 비해 크게 할인된 가격에 주식을 매입하고 포트폴리오를 집중시켜 보유했다. 그는 부채를 청산하고 난 후 경영진이 사용할 수 있는 돈의 총액에 초점을 맞췄다.

와이츠는 회사가 제품 가격에 대해 통제력이 있기를 원했다. 또한, 케이블 TV와 같은 지역독점 회사를 선호했다. 그는 자신의 최대 투자 실수는 경영진을 너무 믿거나 이해해 준 것에서 비롯됐다고 설명했다.

월리스 와이츠의 종목 선정 기준은 엄격하다. 순이익이 영업현금으로 잘 회수돼야 하고 3년간 꾸준히 이익이 성장해야 한다. 또한, 자기자본이익률(ROE)이 평균 이상인 회사에 보수적으로 투자한다.

와이츠의 선택 'KH바텍'

와이츠는 최근 3년간 연평균 주당순이익(EPS) 성장률이 5%~30%이고, 자기자본이익률(ROE)이 12% 이상인 기업을 선호한다. 또한, 영업활동 현금흐름이 순이익보다 커야 한다.

KH바텍10,580원, ▲180원, 1.73%은 와이츠의 투자 요건을 만족하는 기업 중 하나다. 최근 3년간 EPS성장률은 23.1%를, 지난해 말 기준 ROE(자기자본이익률)는 24%를 각각 기록했다. 지난해 연간 영업활동 현금흐름은 676억원으로 순이익 581억원보다 많다.

▷ 휴대폰 금속 부품 제조사

KH바텍은 휴대폰용 금속 부품 제조사로, 주요 제품은 휴대폰 내장재인 LCD 브래킷(Bracket)이다. LCD 브래킷은 디스플레이를 고정시키고 각종 부품을 장착시키기 위해 사용된다. 

KH바텍은 금속 다이캐스팅 금형을 이용해 금속을 주조한다. 다이캐스팅이란 금속을 고온에서 녹여 금형 모양대로 굳히는 공법이다. 670℃ 고온에서 주 소재인 Mg(마그네슘)를 녹여 금형을 통과시키면 제품으로 만들어진다. 금속 부품은 제조과정에서 높은 온도 차이로 인해 불량이 발생할 확률이 높다. 정밀 주조 기술로 수율을 높이고 치수가 정확한 제품을 만드는 것이 핵심이다.

KH바텍은 마그네슘 다이캐스팅 분야에서 독보적인 기술력을 보유한 것으로 평가받는다. 올해 1분기 기준 마그네슘캐스팅 정밀기구가 매출에서 차지하는 비중은 65%로 가장 높다.

휴대폰용 금속 부품 외 연성회로기판(FPCB) 및 LED조명도 만든다. 매출비중은 각각 4%다.

2009년 이후 감소하던 KH바텍 실적은 지난해 큰 폭으로 개선됐다. 매출액은 전년 대비 131% 늘어난 5581억원을, 영업이익은 160% 증가한 375억원을 각각 기록했다. 연결 지배기준 순이익은 581억원으로 -32억원에서 흑자 전환했다. 매출처 다변화가 성공적으로 이뤄진 결과다.

종전 노키아, 블랙베리(구 RIM) 등에만 휴대폰 금형 부품을 납품하던 KH바텍은 지난해부터 삼성전자64,600원, ▲1,500원, 2.38%, 소니, 모토롤라, 애플, HTC 등으로 공급을 시작했다.

일반적으로 KH바텍과 같은 휴대폰 내·외장재 업체들은 고객사 다변화가 어렵다. 고객사의 기술과 디자인이 경쟁사로 유출될 수 있기 때문이다. 하지만 KH바텍은 높은 기술력을 바탕으로 매출처 다변화에 성공했다.

KH바텍의 올해 1분기 실적은 부진했다. 별도 기준 매출액은 719억원으로 전년 동기 대비 26% 감소했다. 지난해 실적 개선을 이끌었던 해외업체의 판매량이 부진한 영향으로 보인다. 주요 고객사 중 하나인 블랙베리는 올해 1분기 매출액이 전년 동기 대비 69% 감소한 9억6600만 달러를 기록한 바 있다.

그럼에도 메탈 케이스 적용이 확대될 경우 KH바텍의 영업환경 개선이 기대된다. 언론보도에 따르면 삼성전자는 차기 신규 모델 일부에 메탈 케이스를 탑재할 예정이다. 현재 거론되는 방식은 마그네슘 다이캐스팅과 알루미늄 유니바디 방식이 있다. 이 중 다이캐스팅 방식이 원가가 낮고 복잡한 디자인이 적용 가능하고, 배터리 교체가 가능해 채택 가능성이 높은 것으로 업계에선 전망하고 있다.

이런 영향인지 최근 기관투자자는 KH바텍 주식을 순매수하고 있다. 최근 한 달(7월 1일 ~ 7월 28일) 동안 기관투자자가 순매수한 KH바텍 주식은 총 102만1745주로, 발행주식수의 6.4% 규모다. 하락하던 주가도 이달 들어 38% 올랐다.



▷ 주식MRI 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 KH바텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 50위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업]

[한국투자교육연구소] 스마트폰, 태블릿PC는 기존의 휴대전화와 PC를 대체하며 급성장하고 있다.

시장분석기관 가트너(Gartner)는 2012년 전세계 스마트폰 판매량을 전년 대비 32% 증가한 5.2억 대로 예상했다. 이는 전체 휴대폰 판매량 중 37%에 해당한다. 태블릿PC 예상 판매량은 1억 3백만대로 2011년의 2배의 이를 것으로 보인다.

핵심 부품은 PCB, 특히 FPCB(연성PCB)이며 디스플레이, 터치스크린, 터치패널 관련 기술력 보유 업체도 수혜가 예상된다. 이외 카메라 모듈, 휴대폰용 필터, 휴대폰 패널 부품 업체들도 관심 대상이다. 2011년 3분기 스마트폰 점유율 1위에 오른 삼성전자의 판매량이 상승할 수록 부품 기업의 실적도 개선될 전망이다.

[스마트기기 부품 관련기업]
ㅇ LCD모듈 : 삼성디스플레이, LG디스플레이, 디스플레이텍(중저가)
ㅇ 디스플레이 부품 : 실리콘웍스, 이라이콤, 우주일렉트로, 엘디티
ㅇ 프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇ D램, 낸드플래시, LDI : 삼성전자, SK하이닉스
ㅇ 터치모듈 : 에스맥, 시노펙스, 멜파스, 일진디스플레이, 유아이디, 태양기전, 모린스
ㅇ 터치IC : ATMEL/Cypress, 멜파스
ㅇ 카메라모듈 완성품 : 삼성전기, 삼성광통신, 파트론, 캠시스, 엠씨넥스
ㅇ 카메라모듈 IR필터 : 옵트론텍, 나노스
ㅇ 카메로모듈 렌즈 : 세코닉스, 디지탈옵틱, 코렌
ㅇ 카메라모듈 AFA : 삼성전기, 하이소닉, 아이엠, 자화전자
ㅇ WiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기, Murata,TDK
ㅇ 안테나 : 파트론, 아모텍
ㅇ 아이솔레이터 : 파트론
ㅇ 필터/듀플렉서 : 와이솔, 이노칩
ㅇ 배터리 : 삼성SDI, LG화학
ㅇ 오디오IC : 삼성전기, 블루콤, 이엠텍(
ㅇ 커넥터 : 우주일렉트로닉스, 교세라, 마쯔시다
ㅇ 고다층기판(HDI) : 삼성전기, 대덕전자, 코리아써키트, 디에이피, 이수페타시스
ㅇ 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 대덕GDS, 플렉스컴, 비에이치, 액트
ㅇ 케이스: 인탑스, 신양, 모베이스, 피앤텔, 우전앤한단
ㅇ 금속물 : KH바텍

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 관련종목

주가 : 7월 29일 오전 10시 18분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
인터플렉스	11,950원	▼150원 (-1.2%)	1,792	-260	-171	N/A	0.56	-3.5%
이녹스	17,100원	▼450원 (-2.6%)	463	87	74	7.2	1.63	22.5%
플렉스컴	6,030원	▼170원 (-2.7%)	575	-32	9	4.6	0.71	15.4%
대덕전자	8,330원	▼210원 (-2.5%)	1,516	-33	45	90	0.99	1.1%
비에이치	7,290원	▼70원 (-1%)	773	44	29	6	1.26	21.2%
아모텍	8,850원	▼60원 (-0.7%)	451	17	7	12.2	0.66	5.4%
KH바텍	20,950원	▼650원 (-3%)	719	109	64	6.4	1.41	22%
액트	2,100원	▼50원 (-2.3%)	168	-6	-7	43.3	0.80	1.9%
코리아써키트	8,360원	▼40원 (-0.5%)	1,123	77	21	7.1	0.55	7.8%
디에이피	4,520원	▼80원 (-1.7%)	745	50	-37	8.8	1.33	15.2%
실리콘웍스	21,350원	▼200원 (-0.9%)	874	71	79	10.6	1.29	12.2%
이라이콤	16,750원	0원 (0%)	1,764	123	104	4.9	1.19	24.4%
우주일렉트로	12,050원	▼200원 (-1.6%)	519	45	45	8.7	0.72	8.3%
멜파스	6,070원	0원 (0%)	901	-29	-26	N/A	0.76	-11.2%
일진디스플	9,090원	▼130원 (-1.4%)	1,896	149	114	6.1	1.67	27.3%
에스맥	5,150원	▼50원 (-1%)	781	-30	-37	5.2	0.73	14.1%
LG이노텍	126,500원	▼2,500원 (-1.9%)	12,885	206	164	79.4	2.28	2.9%
캠시스	2,375원	▼65원 (-2.7%)	1,106	36	68	6.5	1.11	17.1%
파트론	11,200원	▲100원 (0.9%)	2,255	260	259	6.7	2.01	30%
삼성SDI	159,500원	▲2,500원 (1.6%)	8,643	-813	391	117.3	1.45	1.2%
유아이디	7,130원	▼70원 (-1%)	177	38	27	6	1.63	27.2%
태양기전	4,160원	▼140원 (-3.3%)	483	-30	5	27.4	0.62	2.3%
이수페타시스	4,595원	▲205원 (4.7%)	669	34	-11	6.5	0.95	14.7%
인탑스	18,750원	0원 (0%)	896	-32	23	5.5	0.45	8.2%
자화전자	15,750원	▼100원 (-0.6%)	1,086	121	104	6.5	1.21	18.6%
하이소닉	3,175원	▼60원 (-1.9%)	88	-10	-6	N/A	1.29	-20.6%
옵트론텍	5,480원	▼160원 (-2.8%)	190	-9	-26	15.6	1.15	7.4%
이노칩	13,550원	0원 (0%)	273	58	53	10.3	1.97	19.2%
와이솔	8,420원	0원 (0%)	444	27	34	11.1	1.80	16.3%
엘디티	2,240원	0원 (0%)	24	-7	1	N/A	0.77	-16.5%
크로바하이텍	3,025원	▼25원 (-0.8%)	133	-14	-20	N/A	1.03	-9.1%

* 기간 : 2014년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[KH바텍] 투자 체크 포인트

기업개요	휴대전화 정밀 부품업체. 삼성전자, 노키아의 스마트폰 부품 제조
사업환경	▷ 모바일 시장은 스마트폰, 태블릿 PC 등 스마트 기기를 중심으로 성장 중 ▷ 2016년 중국 스마트폰 수출 규모는 전세계 시장 점유율의 60%에 이를 전망 ▷ 주 고객사인 삼성전자는 스마트폰 부문에서 세계 1위
경기변동	▷ 고객사의 제품 판매량에 직접적인 영향을 받음 ▷ IT경기에 민감
주요제품	▷ 마그네슘 캐스팅 (76%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 마그네슘 합금. 가격(11년 $3.18/KG → 12년 $3.15/KG → 13년 $2.91/KG) ▷ 동 합금 ▷ 알류미늄 합금 ▷ 외주 가공비
실적변수	▷ 삼성전자, 노키아, 화웨이, ZTE의 스마트폰 판매량 증가시 수혜 ▷ 마그네슘, 동합금, 알루미늄 등 원자재 가격 하락시 수혜
리스크	▷ 업황에 따라 실적 변동폭이 큼
신규사업	▷ 진행 중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. KH바텍의 정보는 2014년 04월 17일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[KH바텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.3월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	719	5,581	2,414	2,786
영업이익	109	375	144	189
영업이익률(%)	15.2%	6.7%	6%	6.8%
순이익(연결지배)	64	581	-32	100
순이익률(%)	8.9%	10.4%	-1.3%	3.6%

주요투자지표
이시각 PER	6.40
이시각 PBR	1.41
이시각 ROE	21.95%
5년평균 PER	12.12
5년평균 PBR	1.38
5년평균 ROE	14.55%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[KH바텍] 주요주주

	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
남광희	본인	보통주	2,500,960	15.63	2,500,960	15.63	-
김종숙	배우자	보통주	1,702,745	10.64	1,508,480	9.43	-
한숙희	감사	보통주	483,500	3.02	383,137	2.39	-
김종세	이사	보통주	448,000	2.80	448,000	2.80	-
계		보통주	5,135,205	32.10	4,840,577	30.25	-
		기타	5,135,205	32.10	4,840,577	30.25	-

[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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