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[대가의 선택] 나이그렌의 선택 '극동유화'
윌리엄 나이그렌은 1996년부터 오크마크 펀드의 매니저로 활약해온 가치투자자다. 나이그렌은 수많은 저평가 주식을 발굴해 S&P 500 지수 대비 높은 수익률을 거둬왔다. H&R블록(세무 대행), 토이저러스(장난감 판매), 리버티 미디어(케이블 미디어) 등 10루타 종목들이 나이그렌의 손을 거쳤다.
나이그렌은 최근 가격이 많이 떨어진 주식, 동종 산업의 다른 회사에 비해 주가수익배수(PER)이 낮은 주식 등에서 투자 아이디어를 찾았다. 나이그렌은 엄격한 매도기준을 적용해서 주가가 내재가치의 90%가 되면 매도해 높은 수익을 유지했다.
윌리엄 나이그렌의 선택 ‘극동유화'
윌리엄 나이그렌의 종목 선정 기준은 PER이 업종 평균보다 낮고, 자기자본이익률(ROE)은 10% 이상이며 배당수익률이 3% 이상인 종목 등을 기준으로 한다.
극동유화3,765원, ▲5원, 0.13%는 윌리엄 나이그렌의 투자 요건을 만족하는 종목 중 하나다. 작년 연간 실적 기준 PER은 6.8배로 석유와가스 업종평균 PER 18.4배보다 낮다. ROE는 10.2%, 배당수익률은 3.3%로 모두 기준을 넘었다.
▷ 윤활유 전문 제조업체
극동유화는 윤활유 전문 제조업체다. 기계 가동에 쓰이는 산업용 윤활유와 의약품, 화장품 등에 사용되는 유동파라핀(White Oil)을 주력으로 만든다. 매출 비중은 산업용 윤활유 52% 유동파라핀 9%다. 이 밖에 LPG 판매(매출 비중 31%)와 건설용 방수시트 제조(7%)도 한다. LPG사업부는 현대오일뱅크와 4개의 LPG충전소 임차 계약을 체결해 운영하고 있다.
극동유화는 제품가와 원재료가 차이에 따라 수익성이 결정되는 모습을 보이고 있다. 2011년엔 제품가 상승폭보다 원재료가 상승폭이 커 영업이익률이 4%로 낮아졌다. 다음해엔 제품가격이 오르고 원재료가격이 하락하면서 영업이익률이 5%로 높아졌다. 올해 1분기 제품가격이 하락하는 가운데 원재료는 같은 수준을 유지하면서 영업이익률은 다시 낮아졌다.
극동유화는 배당도 꾸준히 지급하고 있다. 꾸준히 배당을 실시했고, 시가배당률이 매년 3%를 넘었다. 만약 지난해 주당배당금인 800원이 유지된다면, 전날 종가 기준 배당수익률 3.1%가 기대된다.
[2014년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
나이그렌은 최근 가격이 많이 떨어진 주식, 동종 산업의 다른 회사에 비해 주가수익배수(PER)이 낮은 주식 등에서 투자 아이디어를 찾았다. 나이그렌은 엄격한 매도기준을 적용해서 주가가 내재가치의 90%가 되면 매도해 높은 수익을 유지했다.
윌리엄 나이그렌의 선택 ‘극동유화'
윌리엄 나이그렌의 종목 선정 기준은 PER이 업종 평균보다 낮고, 자기자본이익률(ROE)은 10% 이상이며 배당수익률이 3% 이상인 종목 등을 기준으로 한다.
극동유화3,765원, ▲5원, 0.13%는 윌리엄 나이그렌의 투자 요건을 만족하는 종목 중 하나다. 작년 연간 실적 기준 PER은 6.8배로 석유와가스 업종평균 PER 18.4배보다 낮다. ROE는 10.2%, 배당수익률은 3.3%로 모두 기준을 넘었다.
▷ 윤활유 전문 제조업체
극동유화는 윤활유 전문 제조업체다. 기계 가동에 쓰이는 산업용 윤활유와 의약품, 화장품 등에 사용되는 유동파라핀(White Oil)을 주력으로 만든다. 매출 비중은 산업용 윤활유 52% 유동파라핀 9%다. 이 밖에 LPG 판매(매출 비중 31%)와 건설용 방수시트 제조(7%)도 한다. LPG사업부는 현대오일뱅크와 4개의 LPG충전소 임차 계약을 체결해 운영하고 있다.
극동유화는 제품가와 원재료가 차이에 따라 수익성이 결정되는 모습을 보이고 있다. 2011년엔 제품가 상승폭보다 원재료가 상승폭이 커 영업이익률이 4%로 낮아졌다. 다음해엔 제품가격이 오르고 원재료가격이 하락하면서 영업이익률이 5%로 높아졌다. 올해 1분기 제품가격이 하락하는 가운데 원재료는 같은 수준을 유지하면서 영업이익률은 다시 낮아졌다.
극동유화는 배당도 꾸준히 지급하고 있다. 꾸준히 배당을 실시했고, 시가배당률이 매년 3%를 넘었다. 만약 지난해 주당배당금인 800원이 유지된다면, 전날 종가 기준 배당수익률 3.1%가 기대된다.
[극동유화] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 윤활유 생산 및 부산, 경남권 LPG 판매회사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 윤활유 산업구조가 성숙기에 진입해 큰 폭의 성장을 기대키 어려운 상황. 다만, 기계 수명 유지를 위한 필수소모품으로 기본적인 수요는 꾸준히 발생 ▷ 국내 LPG 수요는 무공해 연료보급 확대 및 LPG 차량 증가로 증가세를 유지했으나, LNG의 도시가스 보급 증가와 정부의 자동차세율 인상으로 성장세가 다소 주춤한 상황임 |
| 경기변동 | ▷ 윤활유 수요는 국내외 산업 가동률, 자동차 보급률과 밀접한 관계를 가짐 ▷ 기계 수명 유지를 위한 수요가 비교적 꾸준해 매출 변동 규모는 크지 않은 편 |
| 주요제품 | ▷ 윤활유(52%) : 기계유 등 ▷ LPG(31%) : 난방취사용, 자동차용 ▷ 유동파라핀(9%) : PS 가소제 |
| 원재료 | ▷윤활유 원재료(윤활기유, 윤활조유 등, 51%): S-Oil, SK 등에서 매입 - 윤활조유 가격추이 11년 1,275원 → 12년 1,160원 → 13년 1,025원 → 14년 1분기 1,032원 - 윤활기유 가격추이 11년 1,321원 → 12년 1,200원 → 13년 1,045원 → 14년 1분기 1,045원 ▷LPG(상품,31%) * 괄호 안 숫자는 매입비중 |
| 실적변수 | ▷ 산업 가동률 증가시 윤활유 수요 증가 ▷ LPG 차량 증가시 수혜 |
| 리스크 | 윤활유 부문의 경쟁심화 |
| 신규사업 | 현대오일뱅크와 4개의 LPG충전소 임차 계약을 체결해 운영 중(2011.6월~) |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 극동유화의 정보는 2014년 06월 24일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[극동유화] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[극동유화] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 장홍선 | 최대 주주 | 보통주 | 964,358 | 27.66 | 964,358 | 27.66 | - |
| 장인우 | 특수 관계인 | 보통주 | 35,041 | 1.00 | 35,041 | 1.00 | - |
| 장인주 | 특수 관계인 | 보통주 | 244,083 | 7.00 | 244,083 | 7.00 | - |
| 장선우 | 특수 관계인 | 보통주 | 311,073 | 8.92 | 311,073 | 8.92 | - |
| 우암 홀딩스(주) | 계열회사 | 보통주 | 31,700 | 0.91 | 31,700 | 0.91 | - |
| 계 | 보통주 | 1,586,255 | 45.49 | 1,586,255 | 45.49 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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