"잘 아는 기업에 집중투자 하라"

클리퍼 펀드의 매니저 제임스 깁슨은 집중투자의 대가로 불린다. 그는 강한 경쟁력을 보유하고 있지만, 가치 대비 30% 이상 할인된 가격에 거래되는 기업을 찾은 뒤 집중투자한다. 깁슨의 포트폴리오는 자산의 절반 이상이 상위 10개 종목에 집중돼있다.

깁슨은 집중투자시 가장 중요한 것을 기업에 대한 이해로 꼽는다. 그는 투자하려는 기업이 어떤 일을 하고, 전망은 어떤지 합리적으로 판단할 수 있어야 한다고 강조한다. 깁슨은 단순한 사업구조를 가진 회사가 이해하기 쉽다고 말한다.

깁슨은 대부분의 투자자들이 가져야 할 미덕이 인내라고 생각한다. 빨리 부유해지려는 생각이 오히려 손해를 부추길 수 있기 때문이다. 깁슨은 보유 주식의 주가가 내재가치에 도달할 때까지 인내심을 가지고 기디린다. 그리고 매입할 만한 주식이 보이지 않으면 포트폴리오의 3분의 1을 현금으로 보유하기도 한다.

제임스 깁슨의 선택 '유진테크'

깁슨은 시가총액이 2000억원 이상인 회사 중 자기자본이익률(ROE)이 15% 이상이고, 영업이익률이 10%를 웃도는 기업을 선호한다. 또한, 주가수익배수(PER)가 시장 평균 이하인 경우 투자 매력도가 높다고 본다. 재무건전성 확인을 위해 부채비율이 150% 미만인 기업을 고른다.

유진테크36,350원, ▼-1,500원, -3.96%는 이러한 깁슨의 투자 기준에 부합하는 종목 중 하나다. 전일 기준 시가총액은 4345억원이며, 지난해 기준 영업이익률은 29%로 기준인 10%를 넘어선다. 또한 ROE는 22%로 15%를 상회한다. 주가수익배수(PER)는 10.5배로 아이투자(www.itooza.com)가 산정한 국내 증시 평균 PER 15.1배보다 낮다. 부채비율은 22%로 재무 건전성 기준을 통과했다. 아이투자는 국내 상장기업 전체 시가총액 합계에서 순이익 합계를 나누는 방식으로 PER을 산정한다.

▷ 반도체 전(前)공정장비인 LP-CVD(저압화학기상증착) 제조기업

유진테크는 저압 화학기상증착(LP-CVD) 장비를 주력으로 만든다. 반도체 제조 과정에서 필요한 산화막, 절연막, 전도성막 등을 증착하는 역할을 한다. 기존 장비는 고온에서 장시간 공정을 수행해야 하고, 미세먼지가 발생해 수율이 낮은 문제가 있었다.

하지만 유진테크 정비는 이러한 문제를 해결해 반도체 미세화, 박막화에 적합한 것으로 평가받는다. 따라서 반도체 생산업체들이 미세화 공정 투자를 확대하면 실적에 긍정적이다.



반도체 설비투자가 일단락되면서 2012년 상반기 이후 반도체 장비업체들의 일감이 줄었다. 이에 따라 유진테크 실적도 부진했다. 그런데 지난해 하반기 SK하이닉스152,800원, ▼-10,000원, -6.14%가 미세공정 투자를 확대하면서 유진테크의 실적도 개선되기 시작했다. SK하이닉스는 지난해 11월 말부터 16㎚(나노미터)의 낸드플래시 양산을 본격적으로 양산하기 시작했다. 올해 들어도 이 같은 흐름이 이어지고 있다. 올 들어 전일까지 유진테크는 SK하이닉스와 8건의 계약을 체결했다. 총 금액은 381억원으로, 지난해 매출액의 36% 규모다.



최근 유진테크는 비메모리 반도체 라인에 쓰이는 SEG(Silicon Epitaxial Growth) 장비를 내놓았다. 그간 SEG 장비는 미국의 AMT사가 독점해왔다. 메모리 비중이 높았던 유진테크는 이번 기회를 통해 비메모리 부문까지 진출할 수 있게 됐다.

[반도체 장비업체]

[한국투자교육연구소] 반도체 장비산업은 수주업으로 삼성전자와 하이닉스의 설비투자가 늘어나면 수혜를 입는다. 미국과 일본 회사들이 세계시장을 주도해 왔으나 점차 국내업체들의 진출이 늘고 있다.

장비산업은 크게 전공정 장비, 후공정 장비, 검사 장비로 구분되며 전공정 장비의 금액비중이 85%로 가장 크다. 국내 반도체 전공정 장비 시장은 세계 최대 규모다. 국내 장비업체들은 메모리 공정용 장비에 사업영역이 집중돼 있다. 반도체 장비 국산화율은 21%, 소재 국산화율은 49%에 그쳐 장비 국산화를 통한 사업확장이 기대되고 있다.

신기술로 떠오르고 있는 핀펫은 3D 입체 구조의 칩 설계 및 공정 기술을 뜻한다. 돌출된 게이트의 모양이 상어지느러미(Fin)와 비슷하게 생겨 핀펫이라는 이름이 붙었다. 핀펫이 적용되면 누설 전류는 줄고 성능은 최대로 끌어올릴 수 있다. 인텔은 이미 22나노 공정에 핀펫(인텔 기술명 3D 트라이게이트) 기술을 적용한 바 있다. 삼성전자와 글로벌파운드리는 14나노 공정에서, TSMC는 16나노 공정에서 핀펫 기술을 도입한다는 계획을 갖고 있다.

향후 반도체 장비는 3D 입체 공정이 주류로 떠오를 것으로 예상된다. 삼성전자와 하이닉스도 공정 미세화의 한계를 3D 입체 공정으로 극복하려는 움직임을 보이고 있다. 3D 입체 공정에서는 식각과 증착 공정의 비중이 증가한다. 특히 화학 증착기(PE CVD)와 증착액은 기존 2D 낸드 공정보다 4배이상 필요하다.

[관련 기업]
전공정: 주성엔지니어링, DMS, 에버테크노, 참엔지니어링, 케이씨텍, 엘오티베큠, 유진테크, 테스, 국제엘렉트릭, 에스티아이
후공정: 미래컴퍼니, 프로텍, 유니테스트, 테크윙, 제이티
패키징: 탑엔지니어링, 시그네틱스, 하나마이크론, STS반도체
검사: 디아이, ISC, 리노공업, 고영, 프롬써어티, 마이크로컨텍솔
크린룸: 신성ENG, 케이엠, 삼우이엠씨, 휴먼텍코리아
기타: 티씨케이, 세진전자, OCI머티리얼즈, GST, 한양이엔지, 이오테크닉스

[반도체 장비업체] 관련종목

주가 : 6월 25일 오후 14시 38분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
주성엔지니어링	3,865원	▼75원 (-1.9%)	332	2	-35	N/A	2.04	-27.6%
DMS	2,680원	▼50원 (-1.8%)	311	18	13	N/A	0.52	-4.3%
	0원	0원 (0%)	41	-16	-25	N/A	-3.61	1%
참엔지니어링	1,855원	▼5원 (-0.3%)	123	6	3	8.2	0.73	8.9%
케이씨텍	7,140원	▼20원 (-0.3%)	483	52	39	8.6	1.08	12.5%
엘오티베큠	4,750원	▲250원 (5.6%)	273	21	16	12.9	0.81	6.3%
유진테크	19,850원	▼150원 (-0.8%)	416	121	89	10.5	2.62	24.9%
테스	14,100원	▼100원 (-0.7%)	535	117	127	7.6	1.74	22.9%
국제엘렉트릭	16,900원	▼50원 (-0.3%)	1,869	267	200	8.4	1.63	19.5%
에스티아이	6,610원	▼60원 (-0.9%)	155	-10	-9	16.9	2.45	14.5%
미래컴퍼니	5,200원	▼20원 (-0.4%)	66	-34	-33	N/A	0.61	-5.2%
프로텍	8,310원	0원 (0%)	217	40	32	8.6	0.86	10.1%
유니테스트	2,250원	▼95원 (-4.1%)	51	-3	-9	N/A	1.44	-26.8%
탑엔지니어링	3,960원	▼30원 (-0.8%)	173	2	11	39.4	0.47	1.2%
시그네틱스	1,845원	▲240원 (15%)	535	-26	-24	31.7	0.77	2.5%
하나마이크론	8,030원	▼60원 (-0.7%)	550	36	17	N/A	1.52	-10.8%
STS반도체	2,710원	▲65원 (2.5%)	632	12	-46	N/A	1.21	-31.3%
디아이	8,010원	▼160원 (-2%)	108	3	-1	145.4	2.33	1.6%
ISC	21,750원	▲750원 (3.6%)	146	50	32	14.7	1.85	12.6%
리노공업	30,250원	▲850원 (2.9%)	207	77	68	16.5	3.25	19.7%
고영	24,450원	0원 (0%)	316	55	54	19.4	3.27	16.8%
프롬써어티	1,275원	▼15원 (-1.2%)	11	-15	-24	N/A	0.92	-87.9%
마이크로컨텍솔	6,580원	▼260원 (-3.8%)	88	20	17	9.3	1.73	18.6%
신성이엔지	1,850원	▲5원 (0.3%)	378	25	29	3.2	0.67	21.1%
케이엠	3,375원	▼5원 (-0.2%)	184	8	11	16.4	0.56	3.4%
제이티	5,170원	▼230원 (-4.3%)	73	9	9	98.9	1.77	1.8%
티씨케이	10,800원	▼200원 (-1.8%)	108	16	13	47.8	1.63	3.4%
세진전자	706원	▼10원 (-1.4%)	87	-2	-10	N/A	0.39	-66.7%
OCI머티리얼즈	38,350원	▲100원 (0.3%)	420	25	-16	N/A	1.30	-1.5%
GST	4,930원	▲5원 (0.1%)	204	19	25	6.9	1.06	15.5%
한양이엔지	7,500원	0원 (0%)	804	47	49	8.6	1.14	13.3%
이오테크닉스	62,900원	▲1,400원 (2.3%)	671	133	123	18.8	3.05	16.2%
테크윙	7,330원	▼10원 (-0.1%)	200	24	12	9.9	1.89	19.1%

* 기간 : 2014년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[유진테크] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체 전(前)공정장비인 LP-CVD(저압화학기상증착) 제조기업
사업환경	▷ IT산업이 스마트 기기 중심으로 견조한 성장세를 이어갈 것으로 보임에 따라 반도체 설비투자 수요 또한 꾸준할 것으로 전망 ▷ 반도체 장비산업은 다품종 소량체체, 3~4년 마다 새로운 장비 교체 수요 발생
경기변동	▷ 경기에 매우 민감한 산업으로 전방업체(반도체 제조기업)의 설비투자에 영향을 받음 ▷ 수주 산업에 속해 경기에 따른 실적 변동이 반도체 제조업체보다 큼
주요제품	▷ LP-CVD : 반도체 전공정 저압화학기상증착 장비 (매출 비중 93%) *반응가스간의 화학반응으로 형성된 입자들을 웨이퍼 표면에 증착해 절연막이나 전도성 박막을 형성
원재료	▷ 플랫폼(28%) : 웨이퍼 이송장치. 가격추이(10년 USD 337,000 → 11년 USD 337,000 → 12년 USD 330,000 → 13년 USD 322,000 → 14년 1분기 USD 322,000) ▷ 히터(9%) : 웨이퍼를 고온으로 유지하기 위한 챔버 내부 부속품. 가격추이 (10년 JPY 4,070,000 → 11년 JPY 4,070,000 → 12년 JPY 4,370,000 → 13년 JPY 4,370,000 → 14년 1분기 JPY 4,370,000) * 괄호 안은 매입비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 전방산업(IT,반도체) 경기 호황시 수혜 ▷ 환율 상승시 수혜 ▷ 삼성전자, 하이닉스의 미세공정화 비중 확대 시 수혜
리스크	▷ 반도체 제조업체의 설비투자 계획에 따라 실적 변동 큼
신규사업	▷ 전(前)공정 장비 국산화 연구 개발 지속

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 유진테크의 정보는 2014년 06월 19일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[유진테크] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.3월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	416	1,064	1,683	1,308
영업이익	121	314	536	379
영업이익률(%)	29.1%	29.5%	31.8%	29%
순이익(연결지배)	89	383	505	257
순이익률(%)	21.4%	36%	30%	19.6%

주요투자지표
이시각 PER	10.54
이시각 PBR	2.62
이시각 ROE	24.91%
5년평균 PER	11.30
5년평균 PBR	3.15
5년평균 ROE	30.00%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[유진테크] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
엄평용	본인	보통주	7,498,617	35.54	7,723,575	35.55	무상증자
김창술	처남	보통주	314,524	1.49	323,959	1.49	무상증자
박민이	처남댁	보통주	52,746	0.25	54,328	0.25	무상증자
김성우	임원	보통주	8,910	0.04	9,177	0.04	무상증자
신승우	비등기임원	보통주	6,633	0.03	6,831	0.03	무상증자
유차영	비등기임원	보통주	6,048	0.03	6,229	0.03	무상증자
전광열	비등기임원	보통주	8,654	0.04	8,913	0.04	무상증자
정우덕	비등기임원	보통주	11,553	0.05	11,899	0.05	무상증자
이종곤	비등기임원	보통주	11,624	0.06	11,972	0.06	무상증자
전표만	비등기임원	보통주	6,624	0.03	6,822	0.03	무상증자
이종민	비등기임원	보통주	5,977	0.03	6,156	0.03	무상증자
이동근	비등기임원	보통주	1,474	0.01	1,518	0.01	무상증자
계		보통주	7,933,384	37.60	8,171,379	37.61	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2014년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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