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[대가의 선택] 데이비드 드레먼의 '푸드웰'
편집자주
대가의 선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
데이비드 드레먼은 드레먼 밸류 매니지먼트의 대표로, 역발상 투자의 대가로 불린다. 그는 역발상 투자와 관련된 많은 저서를 출간했는데 국내에도 '역발상 투자의 원칙'이란 드레먼의 저서가 출간돼 있다.그는 자신의 요트에 '역발상'이라고 이름을 붙일 정도로 역발상 투자를 즐겨했다. 그는 사람들이 완전하지 않으며 실수를 자주 저지른다고 생각해 역발상 투자 기회가 많다고 판단했다. 드레먼은 애널리스트가 20분기(5년) 연속으로 기업 수익을 5% 이내로 예측할 확률은 140억분의 1에 불과하다고 말했다.
드레먼은 가치 대비 저평가된 기업들은 실적 예측이 어긋나도 약간의 손해를 입지만 고평가된 성장주를 소유하면 실적 예측이 어긋날 때 훨씬 큰 손해를 입는다고 강조했다.
데이비드 드레먼의 선택 '푸드웰'
이러한 이유로 드레먼은 주가수익배수(PER) 혹은 주가순자산배수(PBR)가 시장평균보다 낮은 기업을 선호했다. 또한 시가배당률이 2.5% 이상이고, 부채비율이 150% 미만이면 투자 매력을 갖춘 것으로 봤다. 반면 자기자본이익률(ROE)이 25%를 넘는 기업은 제외했는데, 이는 지나치게 높은 ROE가 장기간 유지되는 게 불가능하다고 봤기 때문이다.
푸드웰5,120원, ▲30원, 0.59%은 드레먼의 기준을 만족하는 종목 중 하나다. 지난해 순이익을 반영한 PER이 10.9배, PBR이 0.45배로 시장 평균치(PER 17.6배, PBR 1.13배)보다 낮다. ROE는 4.1%다. 또한 지난해 기준 시가배당률이 3.2%를 기록했고, 부채비율은 93%로 150% 미만이다.
▷ 음식료품 제조, 판매업체
푸드웰은 지난 1968년 설립돼 1993년 코스닥 시장에 상장된 회사다. 잼, 시럽, 통조림, 음료 제품을 생산하고 있으며 두 곳의 종속기업을 통해 깐밤, 만두 등도 생산한다. 종속기업으로는 지난 2003년 설립한 중국 자회사 청도푸드웰(지분율 100%), 2010년 지분을 취득한 푸르온(53.3%)이 있다.
연결 매출에서 차지하는 비중은 잼, 시럽류가 31%로 가장 높다. 한국야쿠르트 등에 공급한다. 이외에 만두 21%, 음료 15%, 통조림 14%을 각각 차지한다. 나머지는 기타제품으로 올린다. 회사는 시럽과 음료제품의 대부분을 대기업의 주문자상표부착생산(OEM) 방식으로 공급하며, 밤 제품은 국내산 밤을 수매해 가공한 뒤 일본에 주로 판매하고 있다. 이 부문에서는 일본 경기와 환율의 영향을 받는다.
지난해 연결 매출액은 948억원으로 전년 대비 4% 감소했다. 영업이익은 46억원으로 4%, 순이익은 9억원으로 23% 각각 줄었다. 특히 순이익 감소폭이 큰 것은 법인세 추납액 3억7200만원이 반영돼 총 법인세 비용이 6억6000만원으로 전년 대비 2배 증가했기 때문이다.
매출 감소에는 통조림 판매량 감소가 주로 반영됐다. 사업보고서에 따르면 방촌공장의 통조림 매출액은 지난해 132억원으로 전년 대비 25% 줄었다. 금액으로는 43억원 상당이다. 성서공장의 음료제품이 전년 대비 17% 증가한 141억원, 푸르온의 만두제품이 17% 늘어난 198억원을 각각 기록했지만 이외 기타부분의 판매 감소가 종합적으로 반영돼 전체 매출액은 38억원이 줄었다.
[푸드웰] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 딸기시럽, 깐밤 등 농·임산물 가공업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 과실가공 제품은 신제품 개발과 판로개척으로 시장 규모가 확대되는 추세 ▷ 농·임산물 가공업은 수매상황에 민감해 안정적인 원재료 조달이 중요 |
| 경기변동 | ▷ 상대적으로 경기변동에 덜 민감함 ▷ 일본 매출비중 증가로 일본 경기의 영향이 커지고 있음 |
| 주요제품 | ▷ 쨈·시럽(39%) ▷ 만두류(20%) ▷ 음료제품(15%) * 괄호 안은 매출비중 |
| 원재료 | ▷ 밤(6%) ▷ 딸기(27%) |
| 실적변수 | ▷ 밤, 딸기 등 원재료 가격 하락시 수익성 개선 ▷ 원/달러 환율 상승 시 영업외이익 발생 |
| 리스크 | ▷ 딸기, 밤 등의 원재료가 상승으로 인한 원가율 상승 ▷ 원/달러 환율 하락 시 수익 감소 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 푸드웰의 정보는 2014년 01월 20일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[푸드웰] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[푸드웰] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 성민겸 | 본인 | 보통주 | 400,000 | 10.00 | 800,000 | 10.00 | - |
| 성기상 | 친인척 | 보통주 | 148,660 | 3.72 | 297,320 | 3.72 | - |
| 김희진 | 친인척 | 보통주 | 250,000 | 6.25 | 500,000 | 6.25 | - |
| 성기학 | 친인척 | 보통주 | 266,660 | 6.67 | 533,320 | 6.67 | - |
| 성기인 | 친인척 | 보통주 | 252,190 | 6.30 | 504,380 | 6.30 | - |
| 성기준 | 친인척 | 보통주 | 238,640 | 5.96 | 477,280 | 5.96 | - |
| 성혜영 | 친인척 | 보통주 | 159,990 | 4.00 | 319,980 | 4.00 | - |
| 성명순 | 친인척 | 보통주 | 30,000 | 0.75 | 40,000 | 0.50 | - |
| 성상은 | 친인척 | 보통주 | 50,000 | 1.25 | 100,000 | 1.25 | - |
| 성주은 | 친인척 | 보통주 | 50,000 | 1.25 | 100,000 | 1.25 | - |
| 계 | 보통주 | 1,846,140 | 46.15 | 3,672,280 | 45.90 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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