현대차 그룹 자동차 부품업체 현대위아52,300원, 0원, 0%의 자기자본이익률(ROE) 변화가 눈길을 끈다. 지난 2002년 48%에서 2009년 6%대까지 하락했다가 이후 다시 20% 수준으로 회복했다. 

ROE는 기업의 수익성을 나타내는 투자지표다. 순이익을 자기자본으로 나눠 산정하는데, 이 수치가 높을수록 수익성이 높은 것으로 평가한다. 투자 대가 워렌버핏은 15% 이상의 ROE를 꾸준히 유지하는 기업을 투자 대상으로 선호했다.

▷ 순이익률 변화, ROE와 닮은꼴

듀퐁분석으로 보면 ROE는 세 부분으로 나눌 수 있다. 바로 순이익률(순이익/매출액), 자산회전율(매출액/자산), 재무레버리지(자산/자본)다. 이 중 현대위아의 ROE변화를 일으킨 주요 요인은 순이익률이다. 과거 2%~10% 수준을 오갔다. 같은 기간 재무레버리지는 4배에서 2배 수준으로 낮아졌고, 자산회전율은 대체적으로 비슷했다.



현대위아의 매출원가율은 같은 기간 순이익률과는 반대의 모습을 보인다. 상승세를 보이다가 최근 다시 낮아진 상태다. 또 판관비율은 지난 2008년과 2009년 5% 부근에 머물렀다가 이후 3% 중반으로 내렸다.

특히 판관비율의 변동은 매출액과 높은 관련을 보인다. 매출액은 지난 2002년 7701억원에서 지난해 6조2870억원으로 꾸준히 성장했으나 이익률이 부진했던 시기인 지난 2007년~2009년의 3년간 3조원 초반대에 머물렀다. 오히려 2008년과 2009년은 전년 대비 부진한 매출액을 거뒀다. 즉, 매출이 둔화되면서 고정비 성격인 판관비율이 종전보다 오른 것이다.

주요 제품 가격과 원재료 가격은 별다른 변화가 없었다. 당장 지난 3년간을 보면 주요 제품인 프라이드용 변속기 가격은 지난 2011년 36만5000원에서 지난해 35만4000원으로 만원 가량 내렸고, 주요 원재료인 휠브레이크 가격은 같은 기간 1만4000원대에서 유지됐다.



▷ 차입금 비중 축소, 이자비용↓

이자비용의 감소도 순이익률 개선에 한 몫 했다. 차입금 비중은 지난 2002년 이후 지속적으로 낮아지고 있다. 과거 49%로 전체 자산의 절반가량을 차입금이 차지한 적도 있었지만 최근 14%로 낮아졌다. 이에 따라 과거 최대 466억원을 기록했던 이자비용도 지난해 180억원으로 감소했다. 여기에 영업이익 증가가 더해지면서 이자보상배율은 2배에서 26배로 높아졌다.



현금흐름도 양호하다. 영업활동 현금흐름은 지난 2004년 772억원에서 지난해 5119억원으로 증가했다. 이 금액은 대부분 투자활동에 집행됐다. 지난해의 경우 1350억원의 단기금융자산을 매입했고, 유형자산에 2544억원을 투자했다. 이에 따라 투자활동 현금흐름은 -4669억원을 기록했다. 재무활동에서는 단기차입금을 갚는데 407억원을 지출하는 등 총 -840억원을 사용했다.

종합적으로 보면 영업활동 현금흐름이 플러스(+), 투자활동 현금흐름과 재무활동 현금흐름이 각각 마이너스(-)로 일반적으로 우량기업의 현금흐름이다.
 


▷ PER, PBR...상장 후 평균 아래

현대위아는 지난 2011년 상장된 회사다. 상장 이후 평균 주가수익배수(PER)는 12.4배, 주가순자산배수(PBR)는 2.29배다. 현재 PER은 10.1배, PBR은 1.88배로 평균치 대비 낮은 수준이다.

[자동차 업체]

[한국투자교육연구소] 현대차그룹의 미국 자동차 시장 점유율이 2011년 5월 기준 사상 처음으로 두자릿수인 10%를 돌파하는 등 수출이 호조세를 이어가고 있다. 성장 시장인 중국에서도 시장점유율 10% 내외를 꾸준히 유지하고 있어, 중국 자동차 시장 확대에 따른 수혜가 기대된다.

이에 따라 자동차 생산 업체인 현대차, 기아차뿐 아니라 이들에게 자동차 부품을 납품하는 업체들의 실적도 개선되고 있다. 현대차 그룹의 실적에 따라 자동차 부품 업체들의 실적도 연동돼 있는 만큼, 관심을 가지고 동반 성장할 수 있는 부품 업체를 찾는 데 집중해야 한다.

[자동차 및 자동차 부품 업체]
- 자동차 생산 : 현대차, 기아차
- 타이어 : 한국타이어, 금호타이어, 넥센타이어
- 배터리 : 세방전지, 아트라스BX
- 자동차 관련물류 : 글로비스(현대차, 기아차)
- 자동차 부품 : 현대모비스, 현대위아, 만도, 한라공조, 성우하이텍, 대원강업, 한일이화, 덕양산업, 화승알앤에이, 동양기전, 한국프랜지, 에스엘, 화신, 에코플라스틱, 세종공업, 평화정공, 한국단자, 대원산업, 대유에이텍, 경창산업, 동일벨트, 동국실업, 상신브레이크, 우수AMS, 동아화성, 인팩, 새론오토모티브 ,SJM, 광진윈텍, 에코플라스틱, KCW, 유성기업, 풍강, 화신테크, 청보산업, 동원금속, 대성파인텍, 유라테크

[자동차 업체] 관련종목

주가 : 4월 11일 종가 기준

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한국타이어월드와이드	20,600원	▲200원 (1%)	1,535	1,196	N/A	172.9	0.85	0.5%
금호타이어	13,200원	▲100원 (0.8%)	29,143	2,383	954	20.3	1.90	9.4%
넥센타이어	13,350원	▼100원 (-0.7%)	13,802	1,426	1,226	10.4	1.61	15.5%
세방전지	49,850원	▼950원 (-1.9%)	9,188	852	700	10.2	1.10	10.8%
아트라스BX	40,100원	▼450원 (-1.1%)	4,728	612	N/A	7.6	1.10	14.4%
현대모비스	301,000원	▼5,500원 (-1.8%)	175,120	22,698	34,215	8.7	1.48	17%
현대위아	163,000원	▼1,000원 (-0.6%)	62,870	4,666	4,175	10.1	1.87	18.5%
만도	120,500원	▲1,500원 (1.3%)	31,980	1,164	1,780	12	1.30	10.8%
한라비스테온공조	43,300원	▼850원 (-1.9%)	23,494	918	2,964	15.9	3.15	19.8%
성우하이텍	16,700원	▲350원 (2.1%)	9,371	373	1,307	6.3	0.99	15.8%
대원강업	6,840원	0원 (0%)	8,009	300	315	13.4	1.02	7.6%
한일이화	20,450원	▲100원 (0.5%)	8,439	81	748	10.7	1.48	13.8%
덕양산업	23,500원	▲50원 (0.2%)	8,366	-13	13	58	1.37	2.4%
화승알앤에이	22,600원	▲600원 (2.7%)	6,554	182	-340	N/A	0.73	-17.4%
동양기전	10,200원	▼150원 (-1.4%)	6,187	335	319	10.3	0.96	9.4%
한국프랜지	14,600원	▼150원 (-1%)	7,353	87	69	13	0.42	3.3%
에스엘	18,250원	▼200원 (-1.1%)	5,773	86	731	8.6	0.95	11.1%
화신	12,500원	▼250원 (-2%)	6,643	321	10	446.5	1.34	0.3%
에코플라스틱	2,640원	▼50원 (-1.9%)	5,393	39	N/A	12.5	0.48	3.8%
세종공업	17,950원	▼50원 (-0.3%)	4,628	49	465	7.8	1.03	13.2%
평화정공	21,550원	0원 (0%)	5,080	80	474	9.6	1.18	12.4%
한국단자	43,050원	▼450원 (-1%)	4,968	380	430	10.5	1.03	9.8%
대원산업	9,000원	▲60원 (0.7%)	4,861	133	287	5.7	0.95	16.8%
대유에이텍	1,560원	▼10원 (-0.6%)	4,779	103	85	15.8	1.42	9%
경창산업	10,500원	▲300원 (2.9%)	4,991	245	N/A	6.8	1.97	28.8%
DRB동일	8,910원	▼90원 (-1%)	1,415	118	297	5.3	0.72	13.5%
동국실업	3,380원	▼5원 (-0.1%)	2,576	14	213	4.2	0.52	12.4%
상신브레이크	6,330원	0원 (0%)	2,519	176	169	8	1.41	17.6%
우수AMS	2,270원	▼45원 (-1.9%)	1,756	32	26	14.1	1.44	10.2%
동아화성	6,830원	▼120원 (-1.7%)	1,242	114	N/A	8.3	1.81	21.6%
인팩	8,270원	0원 (0%)	1,443	53	172	4.8	1.02	21.2%
새론오토모티브	10,650원	▼250원 (-2.3%)	1,361	155	212	9.9	1.34	13.6%
성창오토텍	7,070원	▼80원 (-1.1%)	752	52	N/A	7.7	1.27	16.5%
SJM	9,620원	▲90원 (0.9%)	1,081	-7	181	8.2	1.16	14.2%
넥센테크	2,940원	▲15원 (0.5%)	593	10	N/A	7.2	1.05	14.6%
광진윈텍	2,700원	▲65원 (2.5%)	781	16	N/A	6.1	0.63	10.2%
에코플라스틱	2,640원	▼50원 (-1.9%)	5,393	39	N/A	12.5	0.48	3.8%
KCW	5,290원	▼10원 (-0.2%)	1,032	11	N/A	25.7	0.84	3.3%
유성기업	4,815원	▲5원 (0.1%)	2,840	3	212	5.9	0.54	9.2%
풍강	3,075원	▼5원 (-0.2%)	221	9	N/A	6.3	0.58	9.1%
화신테크	2,585원	▼25원 (-1%)	350	19	N/A	1.5	0.51	33.3%
청보산업	2,395원	▲60원 (2.6%)	247	8	9	16.1	0.86	5.4%
화진	7,660원	▲40원 (0.5%)	738	112	142	6.6	1.41	21.4%
동원금속	1,895원	▼5원 (-0.3%)	1,898	85	98	7.5	0.93	12.5%
대성파인텍	4,245원	▼5원 (-0.1%)	336	47	32	7	0.77	11%
유라테크	7,020원	▼80원 (-1.1%)	1,531	57	142	5.8	1.16	20.1%
삼원강재	4,130원	▼15원 (-0.4%)	3,134	187	150	11.1	1.03	9.3%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[현대위아] 투자 체크 포인트

기업개요	현대차 그룹의 자동차부품 및 공작기계 제조업체
사업환경	▷ 현대·기아차 글로벌 점유율 상승은 기회요인 ▷ 중국 내 인건비 상승으로 공작기계 수요 늘어날 것으로 기대됨 ▷ 한미FTA, 글로벌 자동차 업체의 부품 아웃소싱 증가로 국내 자동차부품 업체 기업 수출 증가 기대됨
경기변동	▷ 경기에 매우 민감한 산업으로 현대기아차 완성차 판매량, 산업 설비투자 수요에 영향을 받음
주요제품	▷ 자동차 부품 : 엔진, 변속기, 등속조인트 등 (81%) 프라이드 변속기(T/A)(11년 36만5000원 → 12년 35만4000원 → 13년 35만4000원) ▷ 공작기계, 공장자동화 설비 (19%) KIT450(11년 3620만원 → 12년 3620만원 → 13년 3620만원) *괄호안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료	▷ 모듈 (40%) 휠 브레이크 가격(11년 1만8482원 → 12년 1만8429원 → 13년 1만8429원) ▷ 공작 (14%) LM가이드(11년 110유로 → 12년 110유로 → 13년 110유로) *괄호안은 매입 비중 및 원재료 가격
실적변수	▷ 현대·기아차 판매량 증가시 자동차 부품 매출 증가로 수혜 ▷ 산업 설비투자 증가시 공작기계 매출 증가로 수혜 ▷ 환율 상승시 수익성 개선
리스크	▷ 현대·기아차에 대한 높은 매출 의존도 ▷ 생산 제품 모두가 경기민감형에 속해 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 현대위아의 정보는 2014년 04월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[현대위아] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	62,870	62,538	56,342	44,349
영업이익	4,666	4,682	2,692	1,317
영업이익률(%)	7.4%	7.5%	4.8%	3%
순이익(연결지배)	4,175	4,184	2,378	1,367
순이익률(%)	6.6%	6.7%	4.2%	3.1%

주요투자지표
이시각 PER	10.11
이시각 PBR	1.87
이시각 ROE	18.52%
5년평균 PER	12.41
5년평균 PBR	2.29
5년평균 ROE	15.05%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[현대위아] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
현대자동차	최대주주	보통주	6,893,596	26.79	6,893,596	26.79	-
기아자동차	계열사	보통주	3,654,004	14.20	3,654,004	14.20	-
계		보통주	10,547,600	40.99	10,547,600	40.99	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-

[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

 

[현대위아] 최신 투자 정보

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