지난해 개별 실적 기준으로 적자를 기록한 태영건설2,750원, ▼-115원, -4.01%에 올해 흑자전환이 예상된다는 증권가 보고서가 나왔다. 반면 목표주가는 종전보다 낮아져 눈길을 끈다. 이 가운데 주가는 보합세다. 3일 오후 2시 25분 현재 전일 종가와 같은 6130원을 기록 중이다.

태영건설의 지난해 개별 기준 매출액은 1조4932억원으로 전년 대비 9% 줄었고, 영업이익은 318억원으로 53% 감소했다. 신영증권은 이날 보고서에서 수익성 높은 건축 현장 준공에 따라 지난해엔 이처럼 부진한 실적을 거뒀다고 설명했다. 여기에다 용산개발손실, 프로젝트 파이낸싱(PF)사업 손실, 담합 과징금 등의 영업외 비용이 반영되면서 82억원의 순손실을 기록했다고 분석했다. 

그러나 올해엔 수익성 높은 자체 사업의 비중이 다시 증가하고, 판관비 절감이 더해지면서 지난해보다 38% 증가한 438억원의 영업이익이 기대된다고 전망했다. 또 지난해 반영된 일회성 비용의 기저효과로 영업외 손익도 개선돼 순이익은 217억원으로 흑자전환을 예상했다.

지난해엔 수주에서도 어려움을 겪였다. 건설업체는 대표적인 수주산업으로 수주가 향후 매출로 반영되는 구조다. 사업보고서에 따르면 태영건설은  지난해 공공 공사 발주 부진 등 전반적인 업황 부진으로 연간 건설 수주액이 7225억원에 그쳤다. 이는 전년 1조6877억원 대비 절반을 밑도는 수치다. 신영증권은 이를 반영해 목표주가를 종전 8500원에서 8000원으로 6% 낮췄다.

태영건설은 올해 1조3000억원의 수주를 목표로 한다. 지난해보다 80% 가량 늘리겠다는 이야기다. 또 지난해 수주 부진을 감안해 올해 매출액은 작년보다 20% 가량 낮은 1조2000억원을 목표액으로 설정했다.

▷ 풍부한 자산가치, 큰손도 주목?

태영건설은 자산이 풍부한 기업에 꼽힌다. 이에 따라 일부 증권사는 순자산가치(NAV) 평가법으로 회사를 분석하기도 한다. 대표적으로 자회사 SBS미디어홀딩스를 보유하고 있으며, 지상파 방송사인 SBS를 계열사로 두고 미디어 사업을 한다. 이외에도 골프장 운영, 물류, 환경 관련 사업 등을 하는 자회사를 보유하고 있다.

상장사인 SBS미디어홀딩스의 지분 가치만 4100억원이다. 태영건설의 시가총액 4668억원에 근접하는 규모다. 신영증권은 태영건설 자회사의 지분가치 합계는 8800억원, 보유 부동산의 장부가는 5100억원 수준으로 평가한다. 총 금액은 1조3900억원으로 시가총액의 3배에 달한다. 

이 같은 점에 주목한 것일까. 국민연금공단은 태영건설 지분 5% 이상을 보유하고 있다. 최근 공시(3월 25일) 기준 지분율은 9.53%다. 이외에도 작년 말 기준 한국투자신탁운용, 신영자산운용이 각각 6%대의 지분을 보유하고 있다.

자회사를 합산한 연결 실적으로 보면 태영건설은 지난해 적자를 면했다. 매출액은 2조1803억원으로 전년 대비 4% 줄었고, 영업이익은 898억원으로 19% 감소했다. 지분법 반영 순이익은 119억원으로 81% 줄었다. 이를 반영하면 주가수익배수(PER)는 39.1배로 산정된다.

[시공능력 11위~30위권 건설사]

[한국투자교육연구소] 건설업 시공능력평가는 토건(토목건축) 시공능력평가액을 기준으로 건설업체의 공사실적, 재무상태, 기술능력, 신인도 등을 종합평가해 대한건설협회에서 공시하는 제도다. 발주자가 적절한 건설업자를 선정하는데 참고할 수 있는 기준이 된다.

[2012 시공능력 11위~30위]
한화건설(비상장), 두산건설, 쌍용건설, 경남기업, 삼성엔지니어링, 금호산업, 한라건설, 태영건설, 계룡건설, 한진중공업, 현대엠코(비상장), 코오롱글로벌, 동부건설, KCC건설, 한신공영, 삼성중공업, 한양(비상장), 벽산건설, 풍림산업, 서희건설

* 풍림산업은 부도로 상장폐지가 결정됐다. (2012.5.3)

[시공능력 11위~30위권 건설사] 관련종목

주가 : 4월 3일 오후 14시 38분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
두산건설	16,650원	▲100원 (0.6%)	16,029	505	-512	N/A	0.61	-43.4%
쌍용건설	7,360원	▼2,640원 (-26.4%)	11,774	-184	-558	N/A	5.11	-1%
경남기업	3,920원	▲20원 (0.5%)	7,354	63	-808	4.6	0.40	8.8%
삼성엔지니어링	73,700원	▲1,300원 (1.8%)	82,347	-2,777	-7,071	N/A	3.19	-78%
금호산업	12,600원	▲50원 (0.4%)	10,106	464	544	N/A	8.98	-101.2%
한라	6,320원	▼170원 (-2.6%)	11,016	-319	-264	N/A	0.21	-26.3%
태영건설	6,130원	0원 (0%)	14,932	318	120	39.2	0.54	1.4%
계룡건설	14,100원	▼100원 (-0.7%)	7,448	-100	-122	N/A	0.28	-3.9%
한진중공업	13,800원	0원 (0%)	19,273	-1,091	-1,890	N/A	0.58	-11.5%
코오롱글로벌	2,465원	▼55원 (-2.2%)	30,633	152	-756	N/A	0.55	-20.2%
동부건설	2,835원	▼20원 (-0.7%)	7,469	-1,128	-1,614	N/A	0.32	-56.2%
KCC건설	21,650원	▼600원 (-2.7%)	10,811	-557	-1,407	N/A	0.46	-50.3%
한신공영	14,800원	0원 (0%)	13,949	587	139	10.5	0.36	3.4%
삼성중공업	31,700원	▼500원 (-1.6%)	147,061	9,246	6,322	11.8	1.27	10.8%
벽산건설	5,040원	▼390원 (-7.2%)	2,719	-703	-2,007	N/A	-0.50	46.3%
서희건설	658원	▼2원 (-0.3%)	7,895	78	N/A	N/A	0.52	-24.1%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[태영건설] 투자 체크 포인트

기업개요	공공 수주 비중이 높은 중견 건설업체. 방송(SBS), 레져 및 폐기물 처리사업 자회사 보유
사업환경	▷ 공공부문은 혁신도시, 행복도시 및 미군기지 이전 등으로 꾸준한 발주가 있을 것으로 예상 ▷ 건설산업은 성숙기로 향후 1인가구의 증가, 실버산업의 성장 등에서 성장 기회가 주어질 것으로 전망▷ 계열사로 SBS미디어홀딩스(지분 61%) 보유, 경주 골프장, 물류 사업 계열사도 보유함
경기변동	▷ 주력인 건설사업은 국내 경기변동에 선행함
주요제품	▷ 건설사업 (75%, 매출 비중) ▷ 방송사업 (19%)
원재료	▷ 철근: 한국철강 등에서 매입 (29%, 매입 비중) (HD 10mm기준/ 톤당, 10년 77만5000원 → 11년 84만원 → 12년 73만원) ▷ 레미콘: 쌍용레미콘 등에서 매입 (18%) (25-240-15/m2당, 10년 5만2000원 → 11년 5만4300원 → 12년 5만6800원)
실적변수	▷ 정부의 SOC 투자 확대시 수혜 ▷ 주택공급·재산세 등 정부의 부동산 정책 완화시 수혜
리스크	▷ 건설경기 부진 ▷ 공공 발주 감소 ▷ 이자보상배율 1.8배(2012. 12)
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 태영건설의 정보는 2014년 03월 17일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[태영건설] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	14,932	16,392	16,563	13,652
영업이익	318	675	564	690
영업이익률(%)	2.1%	4.1%	3.4%	5.1%
순이익(연결지배)	120	645	334	746
순이익률(%)	0.8%	3.9%	2%	5.5%

주요투자지표
이시각 PER	39.18
이시각 PBR	0.54
이시각 ROE	1.37%
5년평균 PER	12.93
5년평균 PBR	0.54
5년평균 ROE	5.93%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[태영건설] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
윤석민	본인	보통주	20,707,620	27.1	20,707,620	27.1	-
이상희	배우자	보통주	2,300,000	3.0	2,300,000	3.0	-
변  탁	친족	보통주	409,600	0.5	409,600	0.5	-
서암장학 학술재단	장학재단	보통주	5,766,150	7.6	5,766,150	7.6	-
계		보통주	29,183,370	38.2	29,183,370	38.2	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2013년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[태영건설] 최신 투자 정보

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