시몬스 "좋은 산업에 집중하라"

켄트 시몬스는 특정 산업에 집중된 포트폴리오를 즐기는 투자 대가다. 그가 운용하는 노이버거 포커스 펀드는 회사 약관에 6개 산업 내의 주식들만 보유하도록 돼있다. 게다가 시몬스는 6개보다 적은 산업들을 포트폴리오에 포함시키기도 한다. 그는 성장률이 시장보다 높으면서 주가수익배수(PER)가 낮은 회사를 찾는다. 반면 장부가치 대비 낮게 거래되는 주식은 할인될 이유가 있다고 판단해 중요하게 여기지 않는다.

시몬스는 시장에서 수익률이 좋은 주식들 대부분이 같은 산업에 속해 있다고 강조한다. 그는 가격이 매력적인 주식을 찾은 후 같은 산업 내에 똑같이 매력적인 주식이 있는지 확인한다. 시몬스는 개별 회사보다는 산업 전체에 집중한다.

시몬스의 선택 '대창단조'

시몬스는 주당순이익(EPS) 성장률이 10%를 넘고, 주가수익배수(PER)가 시장 평균 대비 낮은 기업을 선호한다. 또한 배당수익률이 2% 이상인 기업을 좋아하고, 재무 건전성을 고려해 부채비율이 150% 이하인 기업을 선호한다.

대창단조4,930원, ▲10원, 0.2%는 시몬스의 투자 요건을 만족하는 기업 중 하나다. 최근 5년간 EPS 성장률이 39.7%로 높다. 또한 주가수익배수(PER)가 5배로 시장 평균치인 17배의 1/3 이하다. 주가순자산배수(PBR)는 0.83배, 자기자본이익률(ROE)은 16.7%다. 2012년 기준 시가배당률은 2.5%이고, 부채비율은 23%에 불과해 재무 안전성 기준을 통과한다.

▷ 원재료가 하락으로 수익성 개선

대창단조는 건설중장비용 부품 제조사다. 주력 제품은 굴삭기와 불도저 하단부에 장착되는 캐터필러(무한궤도)다. 캐터필러는 무게를 버티고 엔진의 구동력을 전달해 건설중장비를 이동시키는 핵심부품이다. 또한 자동차 엔진 부품인 크랭크샤프트를 생산해 상용차용으로 공급하고 있다. 지난해 3분기 누적 기준 제품별 매출 비중은 중장비부품 73%, 자동차부품 6%다.

대창단조는 국내외 50여개의 다변화된 고객사를 두고 있다. 주 매출처로는 HD현대중공업190,600원, ▲3,000원, 1.6%, 두산인프라코어, 볼보코리아 등이 있다. 볼보는 주로 유럽지역에 수출을 하고, 현대중공업은 미국과 러시아, 두산인프라코어는 중국에 굴삭기를 판매한다.

대창단조는 굴삭기 업황 불황으로 지난해 3분기 매출액이 483억원으로 전년 동기 대비 19% 감소했다. 하지만 원재료가 하락에 힘입어 영업이익은 54억4200만원으로 24% 늘었고, 연결 지배지분 순이익은 40억4500만원으로 33% 증가했다. 분기보고서에 따르면 주요 원재료인 탄소강 가격은 지난해 3분기 킬로그램당(Kg) 922원으로 전년보다 16%, 합금강 가격은 846원으로 9% 내렸다. 4분기 실적은 아직 발표하지 않았다.

대창단조의 영업이익률은 동종업계에서 가장 높은 수준을 기록하고 있다. 지난해 3분기 누적 기준 대창단조의 영업이익률은 12%다. 타 캐터필러 부품회사인 진성티이씨는 6.6%, 흥국은 5.8%에 머물렀다.

[건설기계 부품 관련 기업]

[한국투자교육연구소] 건설기계란 건설공사에 사용할 수 있는 기계다. 굴삭기, 불도저와 같은 토공·기초기계와 크레인, 콘크리트펌프트럭과 같은 운반·하역기계로 나뉜다.

건설기계부품은 건설기계에 장착하는 부품으로 크게 1) 유압실린더, 2) 무한궤도식 하부주행체 부품, 3) 어태치먼트(Attachment), 4) 기타 특수용 부품으로 나눌 수 있다.

1) 유압실린더는 유압의 특성을 활용한 제품으로 '파고, 부수고, 뚫는' 작업을 할 때' 동력을 전달·제어하는 핵심 부품이다. 신제품 생산시 장착한 후 2~3년에 한 번씩 교체한다.

2) 하부주행체는 건설기계의 무게를 버티고 엔진구동력을 전달해 기계를 이동시키는 역할을 한다. 무한궤도식 하부주행체('탱크'식 바퀴) 부품에는 롤러, 링크, 트랙슈, 아이들러 등이 있다. 신제품 생산시 장착한 후 1~2년에 한 번씩 교체한다.

3) 어태치먼트는 도로를 깨거나 건물을 부술 때 사용하는 유압브레이커, 유압크러셔를 말한다. 유압실린더, 하부주행체 부품과 달리 건설기계 소유주가 필요할 때 따로 구매하는 부가품이다. 건설기계 생산량보다는 주택·토목 공사 활성화와 직접적인 연관을 가진다.

4) 기타 특수용 부품에는 트럭 크레인, 콘크리트펌프가 있다. 크레인은 고층으로 물건을 옮기는 장치고, 콘크리트펌프는 고층으로 콘크리트를 쏘아 올리는 장치다. 국내 트럭 크레인, 콘크리트펌프 업체들은 완성차 업체에서 트럭을 구매한 후 크레인과 콘크리트펌프를 장착해 완제품을 판매한다.

[관련 기업]
ㅇ 유압실린더 : 동양기전
ㅇ 하부주행체 부품 : 진성티이씨, 대창단조, 동일금속, 흥국
ㅇ 어태치먼트 : 수산중공업, 에버다임
ㅇ 기타 특수용 : 동양기전, 에버다임, 수산중공업

[건설기계 부품 관련 기업] 관련종목

주가 : 3월 4일 오후 14시 38분 현재

종목명	주가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
동양기전	10,450원	▼250원 (-2.3%)	4,752	293	284	9.9	1.00	10.1%
진성티이씨	5,890원	▼50원 (-0.8%)	1,191	79	34	N/A	1.89	-1.1%
대창단조	47,350원	▲100원 (0.2%)	1,671	201	163	5	0.83	16.7%
동일금속	9,780원	▲30원 (0.3%)	687	65	76	6.6	0.76	11.5%
흥국	3,970원	▼10원 (-0.3%)	501	29	28	7.9	0.55	7%
수산중공업	1,180원	0원 (0%)	1,013	84	63	7.3	0.71	9.7%
에버다임	7,930원	▲230원 (3%)	2,015	175	132	11.3	1.04	9.2%

* 기간 : 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[대창단조] 투자 체크 포인트

기업개요	굴삭기 하부 동력전달 부품 제조사
사업환경	▷ 2013년 중국 및 세계 각국이 경기부양책을 발표하고 있지만, 정성장 기조 지속 ▷ 북미지역 수출은 경기부양 기조 유지, 주택경기 회복 등으로 건설중장비 수요 증가 추세
경기변동	▷ 경기변동에 민감한 산업으로 건설경기와 자동차 경기에 큰 영향을 받음 ▷ 최대 소비 시장인 미국 및 유럽 등의 환율 추세에 민감하게 반응
주요제품	▷ 링크,로라,슈 : 건설중장비 하부주행체인에 설치돼 동력전달 기능을 함 (74%)
원재료	▷ 합금강(63%) : 현대제철, 세아베스틸에서 구입(11년 1012 → 12년 933 → 13년 2분기 847, 원/kg) ▷ 탄소강(14%) : 현대제철, 세아베스틸에서 구입(11년 1223 → 12년 1099 → 13년 2분기 928, 원/kg) ▷ 기타 중장비(21%) : 현대제철, 세아베스틸에서 구입
실적변수	▷ 중국, 미국, 유럽 부동산 경기 회복 시 수혜 ▷ 원/달러 환율 상승 시 수혜 (수출 비중 66%) ▷ 고철가격 하락시 수혜
리스크	▷ 경기민감형 산업에 속해 호황기와 불경기의 실적 차이가 클 수 있음
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 대창단조의 정보는 2014년 01월 27일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대창단조] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,671	2,791	3,381	2,632
영업이익	201	302	276	150
영업이익률(%)	12%	10.8%	8.2%	5.7%
순이익(연결지배)	163	235	218	128
순이익률(%)	9.8%	8.4%	6.4%	4.9%

주요투자지표
이시각 PER	4.99
이시각 PBR	0.83
이시각 ROE	16.70%
5년평균 PER	5.16
5년평균 PBR	0.82
5년평균 ROE	18.96%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[대창단조] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
박안식	본인	보통주	120,000	6.00	120,000	6.00	-
박형식	제	보통주	108,656	5.43	108,656	5.43	-
박권일	자	보통주	233,280	11.66	233,280	11.66	-
박권욱	자	보통주	207,944	10.40	207,944	10.40	-
박선영	녀	보통주	50,630	2.53	50,630	2.53	-
(주)DCF TREK	계열	보통주	159,950	8.00	159,950	8.00	-
계		보통주	880,460	44.02	880,460	44.02	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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