와이츠 밸류 펀드를 이끄는 투자 대가 월리스 와이츠는 오마하에 거주하며 워렌 버핏과 친구사이다. 와이츠와 버핏은 투자성향에서도 많은 공통점이 있다. 와이츠는 시장가치에 비해 크게 할인된 가격에 주식을 매입하고 포트폴리오를 집중시켜 보유한다. 그는 부채를 청산하고 난 후 경영진이 사용할 수 있는 돈의 총액에 초점을 맞춘다.

와이츠는 회사가 제품가격에 대해 통제력이 있기를 원한다. 케이블 TV와 같은 지역독점회사를 선호한다. 그는 자신의 최대 투자 실수는 경영진을 너무 믿거나 이해해준 것에서 비롯됐다고 말한다.

월리스 와이츠의 종목 선정 기준은 엄격하다. 순이익이 영업현금으로 잘 회수되야 하고 3년간 꾸준히 이익이 성장해야 한다. 또한 순유동자산의 비중을 고려해 재무안전성과 자산가치를 점검하며 자기자본이익률(ROE)이 평균 이상인 회사에 보수적으로 투자한다.

와이츠의 선택 'KG모빌리언스'

KG모빌리언스는 휴대폰결제 서비스 전문회사다. 가맹 계약을 맺은 온라인 게임사, 쇼핑몰 등에서 휴대폰을 이용한 결제가 이뤄질 때 구매자의 결제 정보를 이동통신사에 보내 결제를 완료한다. 이 과정에서 얻는 결제수수료가 KG모빌리언스의 수익원이다. 2012년 말 기준 국내 휴대폰 결제 시장은 총 6개의 사업자가 참여하고 있으며, 이 중 KG모빌리언스와 다날3,290원, ▲5원, 0.15%이 시장의 90% 이상을 과점하고 있다.

휴대폰 결제 시장 규모는 2002년 2600억원에서 연평균 15% 이상 성장해 지난해 2조9850억원으로 확대됐다. 이는 온라인게임, 음악, 영화와 같은 디지털콘텐츠 시장이 2003년부터 연평균 10% 이상의 성장을 지속했기 때문이다.

휴대폰 결제는 국민 대부분이 보유한 휴대폰을 이용한다는 편리성, 온라인상의 사용자 인증과 문자메시지로 일회성 비밀번호를 확인하는 2중 보안체제가 장점이다. 특히 신용카드를 발급받을 수 없는 젊은 층의 소비자들에게 휴대폰 결제는 유용한 수단이다.

KG모빌리언스의 지난 3분기 매출액은 280억원으로 전년 동기 대비 19% 늘고, 영업이익은 46억7700만원으로 18% 증가했다. 다만 순이익(연결 지배지분)은 28억4900만원으로 전년 동기 대비 31% 줄었다. 이는 기저효과와 매도가능금융자산처분손실이 겹친 결과다. 지난해 3분기 KG모빌리언스는 배당금수익으로 20억원을 손익계산서에 반영했지만, 올해 3분기엔 배당금수익이 발생하지 않았다. 또한, 올해 3분기 유비스페이스 4000주와 옐로우캡 주식 200만주를 전량 매각한 것과 관련해 매도가능금융자산처분손실 8억6000만원이 발생했다. 

3분기 실적을 반영한 KG모빌리언스의 현재 PER은 11.7배다. PBR와 ROE는 1.65배와 14.2%다.   

[KG모빌리언스] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 휴대폰 결제서비스 1위 업체
사업환경	▷ 디지털 콘텐츠 산업의 성장과 함께 성장하고 있음 ▷ 스마트폰 보급확산으로 휴대폰 결제시장은 꾸준히 성장할 것으로 전망 ▷ 휴대폰 결제시장은 다날과 모빌리언스가 90%를 점유하고 있음 (시장이 사업자들의 특허권으로 보장받고 있어 진입장벽이 높음)
경기변동	경기 변동에 둔감한 편
주요제품	▷ 휴대폰 결제 등(76%) ▷ 신용카드/계좌이체(8%) ▷ 선불카드/터치페이(7%) *괄호안은 매출 비중
원재료	서비스 중개 사업으로 원재료가 없는 사업 구조
실적변수	▷ 모바일 결제 이용 증가시 수혜 ▷ 스마트폰 보급 확산시 수혜 ▷ 휴대폰 밸소리 등 음악 콘텐츠 이용자 증가시 수혜
리스크	▷ 영업활동현금흐름이 순이익보다 적고, 재무활동현금흐름이 플러스(+)를 기록하는 등 현금창출능력이 낮음 ▷미상환 신주인수권 226만9975주 (발행주식수의 12%) - 행사가액 1만3216원, 행사가능기간 14.2.28~18.1.28
신규사업	오프라인 휴대폰 결제시스템을 편의점, 극장, 레스토랑, 커피전문점에 상용화 하고 있음.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[KG모빌리언스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	831	950	824	756
영업이익	143	151	125	100
영업이익률(%)	17.2%	15.9%	15.2%	13.2%
순이익(개별)	122	155	90	76
순이익률(%)	14.7%	16.3%	10.9%	10.1%

주요투자지표
이시각 PER	12.10
이시각 PBR	1.66
이시각 ROE	13.72%
5년평균 PER	10.95
5년평균 PBR	1.24
5년평균 ROE	8.98%

(자료: 매출액, 영업이익, 순이익은 K-IFRS 개별 기준)

[KG모빌리언스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)KG이니시스	최대주주	보통주	8,543,229	45.99	8,543,229	45.99	-
윤보현	특수관계인	보통주	10,000	0.05	10,000	0.05	-
백진호	특수관계인	보통주	14,905	0.08	0	0	※
김경호	특수관계인	보통주	7,565	0.04	0	0	-
계		보통주	8,575,699	46.16	8,553,229	46.04	-
		-	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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