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[대가의 선택] 제임스 깁슨의 '에스에프에이'
편집자주
대가의선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
클리퍼 펀드의 매니저 제임스 깁슨은 집중투자의 대가다. 그는 가치 대비 30% 이상 할인된 가격에 거래되는 강한 경쟁력을 가진 기업을 찾는다. 그리고 그에 맞는 기업을 찾으면 대규모로 매입한다. 깁슨의 포트폴리오는 자산의 절반 이상이 상위 10종목에 집중돼있다. 깁슨은 대부분의 투자자들이 가져야 할 미덕이 인내라고 말한다. 그는 매입할 종목이 보이지 않으면 포트폴리오의 3분의 1을 현금으로 보유하기도 한다.
제임스 깁슨의 종목 기준은 영업이익률과 자기자본이익률(ROE)이 평균보다 높은 기업이다. 부채비율이 낮고 시장 대비 PER이 낮아야 한다. 깁슨의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 에스에프에이25,600원, ▲50원, 0.2%다.
제임스 깁슨의 선택 '에스에프에이'
에스에프에이는 공장 물류 자동화 장비와 디스플레이 제조 장비를 만드는 회사다. 물류사업부에서는 유통물류센터와 위험물, 냉동, 전기 전자 등 종합 물류 장비를 만든다. 공정장비사업부에서는 삼성에 OLED 증착, 봉지 장비를 개발해 납품하고 있다. 매출비중은 물류 장비 70%, 공정 장비 30%다.
에스에프에이는 물류 사업으로 시작했으나 클린반송장비 등 특수물류 장비로 사업을 확장했다. 이후 기술 개발을 통해 AMOLED 증착 장비를 완성했다. 또한 삼성의 AMOLED 물류설비 증설 공사도 맡고 있어 OLED 사업에 집중하고 있다. AMOLED는 현재 삼성의 스마트폰 등 소형 디스플레이에 사용되고 있으며 대형 TV 양산을 준비하고 있다.
에스에프에이는 아직 3분기 실적을 발표하지 않았다. 에스에프에이의 2분기 개별기준 매출액은 전년 동기 대비 42% 성장한 1432억원을 기록했다. 매출호조로 2분기 영업이익도 전년 동기 103억원에서 89% 상승한 195억원을 기록했다. 삼성디스플레이의 OLED 신규 라인 투자에 장비를 납품해 매출과 이익이 상승했다.
에스에프에이의 최대주주는 디와이에셋이다. 디와이에셋은 원진 에스에프에이 부회장이 보유한 디와이홀딩스의 투자회사로, 에스에프에이 지분 36.2%를 보유하고 있다. 원진 부회장은 동양엘리베이터의 창립자 원종목 전 회장의 아들로 2008년 에스에프에이를 인수해 경영하고 있다.
삼성디스플레이는 에스에프에이의 지분 10.2%를 보유한 주요주주다. 삼성은 원활한 장비 조달을 위해 2011년 5월 에스에프에이에 출자했다. 한국투자신탁운용과 신영자산운용은 투자목적으로 에스에프에이 주식을 각각 10.3%, 5% 보유하고 있다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상위 7%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에스에프에이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 126위(상위 7%)를 차지했다.중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
현금 창출력에서는 상대적으로 낮은 점수를 받았다. 매출액 대비 잉여현금흐름 비율이 (-)를 기록했고 최근 4분기 합산 영업활동 현금흐름이 순이익보다 낮은 점 등이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[에스에프에이] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 자동화설비 전문업체, 디스플레이기기 제조장비와 물류시스템 주력 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 디스플레이기기 제조장비 : 생산라인 자동화 및 고급화 등으로 관련 투자 꾸준히 발생할 전망 ▷ 물류시스템 : 물류 이동의 효율화로 인해 관련 수요는 꾸준히 증가 중 |
| 경기변동 | IT경기 변동에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 물류시스템 사업(70%) : 공정내외 물류시스템, FPD Glass 시스템, 특수분야 자동화 등 ▷ 공정장비 사업(30%) : LCD/OLED용 제조장비, Solar용 제조장비 *괄호안은 연결기준 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 구조물 본체 : 기구부 제작 (36%) ▷ 제어반 : 설비 제어 (14%) ▷ CONVEYOR : 기구부 제작 (13%) *괄호안은 연결기준 매입비중 |
| 실적변수 | ▷ 디스플레이 제조업체(특히 삼성계열사)들의 설비 투자 확대시 수혜 ▷ 시설 자동화 수요가 증가시 수혜 |
| 리스크 | 매출처의 설비투자 규모에 따라 실적 변동성이 큼 |
| 신규사업 | 태양광 셀 및 모듈장비, OLED 관련 장비 개발 등 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[에스에프에이] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[에스에프에이] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| ㈜디와이에셋 | 최대주주(본인) | 보통주 | 5,972,203 | 33.26 | 5,972,203 | 33.26 | - |
| 원종목 | 특수관계자 | 보통주 | 532,097 | 2.96 | 532,097 | 2.96 | - |
| 배효점 | 특수관계자 | 보통주 | 100,600 | 0.56 | 0 | 0.00 | - |
| 김영민 | 특수관계자 | 보통주 | 4,506 | 0.56 | 0 | 0.00 | - |
| 이명재 | 특수관계자 | 보통주 | 1,000 | 0.01 | 1,000 | 0.01 | - |
| 계 | 보통주 | 6,610,406 | 36.82 | 6,505,300 | 36.23 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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