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[대가의 선택] 휘트먼의 선택, '엠에스씨'
편집자주
대가의 선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
마틴 휘트먼은 가치투자 대가들 중에서도 한 단계 더 과감하게 나아간 투자자다. 그는 월가에서 벌처투자자로 잘 알려져 있다. 벌처투자자란 부실기업을 싼 값에 인수해 직접 정상화시키거나 고가에 매각하는 투자자를 말한다.마틴 휘트먼은 스스로 벌처투자자임을 자랑스럽게 생각하며 침체된 회사를 싼 값에 매수한다. 그는 작은 회사의 주식을 의결권을 확보할 만큼 매수해서 기업 의사결정에도 참여한다.
마틴 휘트먼은 침체된 회사들은 향후 경쟁이 더 심화될 가능성이 낮고 따라서 싼 가격에 성장주를 살 수 있는 기회라고 봤다. 그의 기준에 따르면 투자대상은 저렴하면서도 재무상태가 좋고 경영진이 주주의 관점에서 일하며 이해할 수 있는 회사여야 한다.
성장하는 소형 기업을 좋아하는 마틴 휘트먼의 종목 선정시 고려하는 것은 시가총액 규모(소형주), 낮은 부채비율, 주당영업현금흐름(PCR) 배수, 시가총액 대비 순운전자본 규모다. 휘트먼의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 엠에스씨5,020원, ▼-10원, -0.2%다.
휘트먼의 선택 '엠에스씨'
엠에스씨는 식품 첨가물 제조회사다. 소세지 응고제로 사용하는 카라기난, 양갱 응고제로 사용하는 한천, 천연색소, 게엑기스, 매운탕분말 등 천연 식품 첨가물을 제조한다. 주력 제품인 카라기난은 청정해역에서 자라는 홍조류에서 추출한 다당류 물질이다. 소세지, 아이스크림, 젤리 등의 모양을 유지하는 안정제로 폭넓게 사용된다.
엠에스씨는 미얀마에 자회사를 두고 카라키난의 원료인 코토니의 양식 및 채집을 하고 있다. 안정적인 원료 수급처를 확보하고 있는게 장점이다. 코토니는 식용 해초로 사용되고 있지만 바이오에탄올 성분 함량이 높아 바이오디젤 원료로도 주목받고 있다. 동남아시아 근해는 한국 근해에 비해 열대성 해조류의 성장이 5배 이상 빨라 양식업에서 유리하다.
엠에스씨의 2분기 개별기준 매출액은 전년 동기 대비 10% 상승한 334억원을 기록했다. 매출 상승에 힙입어 2분기 영업이익도 전년 동기 16억원 대비 50% 상승한 24억원을 기록했다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상위 5%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 엠에스씨의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 85위(상위 5%)를 차지했다.중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
밸류에이션에서는 상대적으로 낮은 점수를 받았다. 현재 PBR 0.72배에 거래되고 있어 과거 5년 평균 PBR 0.47 대비 53% 높은 가격에 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[엠에스씨] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 조미식품, 수산연제품, 식품첨가물 제조기업 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국민식생활의 변화로 안전성과 영양성을 추구하면서 식품산업은 꾸준히 성장할 것으로 예상 ▷ 식품 및 식품첨가물은 천연원료의 사용이 증가하는 추세 |
| 경기변동 | ▷ 식품산업은 경기변동에 대해 안정성이 높음 |
| 주요제품 | ▷ 조미식품 (매출비중 43%) (조미액 가격: 10년 1365원 → 11년 1360원 → 12년 1372원) ▷ 가라기난 (매출비중 31%) (내수 가격: 10년 1만426월 → 11년 1만113원 → 12년 9988원) ▷ 천연식용색소 (매출비중 8%) |
| 원재료 | ▷ 양파 외 기타 (매입비중 82%) ▷ 코토니 (PT.LONAS 등으로부터 매입, 매입비중 13%) (수입 가격: 10년 1620원 → 11년 1512원 → 12년 1334원) |
| 실적변수 | ▷ 환율 하락시 수혜 ▷ 천연첨가물 등 신규제품 매출 증가 수혜 |
| 리스크 | ▷ 환율 상승시 원재료가 상승 ▷ 농수산물 가격 상승시 원가율 상승 ▷ 부채비율 206%, 유동비율 85%, 차입금 비중 42%로 재무안정성 낮음 (2012.12) |
| 신규사업 | 천연색소 등 식품 신소재 개발중 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[엠에스씨] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[엠에스씨] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김길제 | 본인 | 보통주 | 325,521 | 36.99 | 325,521 | 36.99 | - |
| 밀양한천(주) | 계열사 | 보통주 | 98,454 | 11.19 | 98,454 | 11.19 | - |
| 명신비료(주) | 계열사 | 보통주 | 105,881 | 12.03 | 105,881 | 12.03 | - |
| 김선희 | 배우자 | 보통주 | 53,000 | 6.02 | 53,000 | 6.02 | - |
| 김종석 | 자 | 보통주 | 50,303 | 5.71 | 50,303 | 5.71 | - |
| 김소영 | 자 | 보통주 | 12,830 | 1.46 | 12,830 | 1.46 | - |
| 김기석 | 자 | 보통주 | 29,400 | 3.34 | 29,400 | 3.34 | - |
| 계 | 보통주 | 675,389 | 76.74 | 675,389 | 76.74 | - | |
| 기타 | - | - | - | - | - | ||
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