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[V차트 우량주] 유니크, 설비투자 통한 성장
평균PER(주가수익배수)을 활용한 가치평가법은 투자를 시작한지 얼마되지 않은 초보자도 간단히 할 수 있는 평가법 중 하나다. 평균PER 평가법은 현재 PER과 과거 평균 PER을 비교해 기업의 적정주가를 계산한다. 예를 들어 현재 PER이 7배인데, 과거 평균이 10배였다면 적정주가 대비 30% 저평가돼 있다는 식이다.
단, 평균PER 평가법을 적용할 수 있는 대상은 엄격히 골라야 한다. 이익이 들쑥날쑥하거나, 경기에 민감한 기업에 평균PER 평가법을 적용하면 자칫 터무니없는 적정주가를 계산해 투자손실로 이어질 수 있기 때문이다. 이익의 변동 폭이 적으면서 꾸준히 늘어나는 회사가 평균PER 평가법을 적용하기 알맞다.
국도화학과 화성에 이어 이번에 소개할 유니크4,085원, ▲15원, 0.37%도 평균PER 평가법을 적용할 수 있는 기업이다.
▷ 자동차 유압 솔레노이드 밸브 제조사
유니크는 자동차 자동변속기 부품인 유압 솔레노이드 밸브를 만든다. 자동변속기는 자동차 속도에 따라 엔진 기어를 바꿔주는 장치다. 흔히 '오토'와 '수동'을 구분할 때 '오토'라는 말이 자동변속기가 장착된 차량을 뜻한다. 유압 솔레노이드는 센서에서 전달된 정보를 토대로 밸브의 유압을 조절해 브레이크와 클러치를 자동으로 작동시킨다.
매출 비중은 유압 솔레노이드 밸브 67%, 기타 밸브 10% 순이다. 이 밖에 자동차에서 볼 수 있는 시계와 담뱃불을 붙일 수 있는 라이터도 유니크의 제품이다. 생산한 제품은 대부분 현대차(78%)에 들어가며, 나머지는 기아차(8.7%), GM대우(6.3%)에 장착된다(괄호 안은 2013년 1분기 매출 비중).
현재 주가에 근접한 가격에 내부자 매수가 있었던 점도 관심을 끈다. 안영구 대표이사와 그 가족들은 지난 2012년 10월부터 올해 4월까지 유니크 주식을 꾸준히 매수했다. 매수가는 대략 2300원~2600원 사이다. 이를 통해 최대주주 지분율은 36.9%에서 38%로 1.1%p 상승했다.
▷ 수량 증가로 성장..올해 매출 2000억 기대
유니크는 영업이익률이 낮은 편이다. 매출이 크게 늘어난 2010년 이후에도 영업이익률은 1.9%~3.5% 사이에 머물렀다. 따라서 마진보단 판매수량을 늘려 이익을 성장시켜야 하는 사업모델이다. 유니크는 기계증설 등 설비투자를 통해 생산능력을 2010년 1215만개에서 2012년 1788만개로 47% 늘렸다(유압 솔레노이드 밸브 기준). 2010년 93%던 가동률은 1분기에도 95%로 여전히 높다.
유니크는 올해 2080억원의 매출을 기대하고 있다. 이는 2012년보다 10% 늘어난 액수로 연간 매출액 기준 사상 최대치다. 다만 1분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 감소해 남은 2,3,4분기 매출 증가 폭이 커야 목표달성이 가능할 전망이다.
올해 작년 정도의 영업이익률 3.5%를 유지한다면 예상되는 영업이익은 약 73억원이다. 29일 종가기준 시가총액 519억원은 영업이익의 7배 정도다. 2분기 잠정실적은 발표되지 않았다.
▷ 설비투자 지속..자산구조 개선중
유니크의 자산구조는 고정자산 - 장기자본 - 자본총계 순이다. 설비투자를 많이 하는 회사에서 볼 수 있는 구조로, 자기 돈(자본)에 장기, 단기차입금까지 합쳐 생산시설에 투자했다는 의미다. 이런 유형의 회사는 설비투자가 일단락되고, 늘어난 공장에서 매출과 이익을 잘 내면 '장 - 자 - 고' 순서의 우량한 자산구조가 될 수 있다. 최근 단기보단 장기차입금 비중이 커지고 있어 보다 안정적인 자금 운용이 가능한 점은 긍정적이다.
차입금 비중은 35%다. 과거 40% 내외에서 소폭 낮아진 수치다. 다만 차입금 규모는 꾸준히 늘고 있는 만큼, 매분기 차입금 비중을 점검해야 한다. 이자보상배율은 2.6배로 안전성은 보통이다.
▷ 현재 PER 6.8배, 평균 PER 7.7배
현금흐름은 영업활동(+), 투자활동(-), 재무활동(+)다. 영업으로 번 현금에 차입한 자금을 합쳐 투자하고 있다. 투자가 매출과 이익성장으로 이어지면, 영업활동 현금흐름은 늘고 재무활동 현금흐름은 (-)를 기록할 여지가 커진다.
유니크의 현재 PER 6.8배는 5년 평균 7.7배 보다 11% 가량 낮다. 평균PER 평가법은 5년 평균보다 20~30% 낮은 가격에 매수하는 전략이다. 유니크 주가가 2450원 이하에 거래되면 평균보다 20% 낮은 6.1배 이하로 PER이 하락한다. 5년 평균PER은 순이익 적자를 기록한 지난 2009년을 제외하고 계산했다.
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
단, 평균PER 평가법을 적용할 수 있는 대상은 엄격히 골라야 한다. 이익이 들쑥날쑥하거나, 경기에 민감한 기업에 평균PER 평가법을 적용하면 자칫 터무니없는 적정주가를 계산해 투자손실로 이어질 수 있기 때문이다. 이익의 변동 폭이 적으면서 꾸준히 늘어나는 회사가 평균PER 평가법을 적용하기 알맞다.
국도화학과 화성에 이어 이번에 소개할 유니크4,085원, ▲15원, 0.37%도 평균PER 평가법을 적용할 수 있는 기업이다.
▷ 자동차 유압 솔레노이드 밸브 제조사
유니크는 자동차 자동변속기 부품인 유압 솔레노이드 밸브를 만든다. 자동변속기는 자동차 속도에 따라 엔진 기어를 바꿔주는 장치다. 흔히 '오토'와 '수동'을 구분할 때 '오토'라는 말이 자동변속기가 장착된 차량을 뜻한다. 유압 솔레노이드는 센서에서 전달된 정보를 토대로 밸브의 유압을 조절해 브레이크와 클러치를 자동으로 작동시킨다.
매출 비중은 유압 솔레노이드 밸브 67%, 기타 밸브 10% 순이다. 이 밖에 자동차에서 볼 수 있는 시계와 담뱃불을 붙일 수 있는 라이터도 유니크의 제품이다. 생산한 제품은 대부분 현대차(78%)에 들어가며, 나머지는 기아차(8.7%), GM대우(6.3%)에 장착된다(괄호 안은 2013년 1분기 매출 비중).
현재 주가에 근접한 가격에 내부자 매수가 있었던 점도 관심을 끈다. 안영구 대표이사와 그 가족들은 지난 2012년 10월부터 올해 4월까지 유니크 주식을 꾸준히 매수했다. 매수가는 대략 2300원~2600원 사이다. 이를 통해 최대주주 지분율은 36.9%에서 38%로 1.1%p 상승했다.
▷ 수량 증가로 성장..올해 매출 2000억 기대
유니크는 영업이익률이 낮은 편이다. 매출이 크게 늘어난 2010년 이후에도 영업이익률은 1.9%~3.5% 사이에 머물렀다. 따라서 마진보단 판매수량을 늘려 이익을 성장시켜야 하는 사업모델이다. 유니크는 기계증설 등 설비투자를 통해 생산능력을 2010년 1215만개에서 2012년 1788만개로 47% 늘렸다(유압 솔레노이드 밸브 기준). 2010년 93%던 가동률은 1분기에도 95%로 여전히 높다.
유니크는 올해 2080억원의 매출을 기대하고 있다. 이는 2012년보다 10% 늘어난 액수로 연간 매출액 기준 사상 최대치다. 다만 1분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 감소해 남은 2,3,4분기 매출 증가 폭이 커야 목표달성이 가능할 전망이다.
올해 작년 정도의 영업이익률 3.5%를 유지한다면 예상되는 영업이익은 약 73억원이다. 29일 종가기준 시가총액 519억원은 영업이익의 7배 정도다. 2분기 잠정실적은 발표되지 않았다.
▷ 설비투자 지속..자산구조 개선중
유니크의 자산구조는 고정자산 - 장기자본 - 자본총계 순이다. 설비투자를 많이 하는 회사에서 볼 수 있는 구조로, 자기 돈(자본)에 장기, 단기차입금까지 합쳐 생산시설에 투자했다는 의미다. 이런 유형의 회사는 설비투자가 일단락되고, 늘어난 공장에서 매출과 이익을 잘 내면 '장 - 자 - 고' 순서의 우량한 자산구조가 될 수 있다. 최근 단기보단 장기차입금 비중이 커지고 있어 보다 안정적인 자금 운용이 가능한 점은 긍정적이다.
차입금 비중은 35%다. 과거 40% 내외에서 소폭 낮아진 수치다. 다만 차입금 규모는 꾸준히 늘고 있는 만큼, 매분기 차입금 비중을 점검해야 한다. 이자보상배율은 2.6배로 안전성은 보통이다.
▷ 현재 PER 6.8배, 평균 PER 7.7배
현금흐름은 영업활동(+), 투자활동(-), 재무활동(+)다. 영업으로 번 현금에 차입한 자금을 합쳐 투자하고 있다. 투자가 매출과 이익성장으로 이어지면, 영업활동 현금흐름은 늘고 재무활동 현금흐름은 (-)를 기록할 여지가 커진다.유니크의 현재 PER 6.8배는 5년 평균 7.7배 보다 11% 가량 낮다. 평균PER 평가법은 5년 평균보다 20~30% 낮은 가격에 매수하는 전략이다. 유니크 주가가 2450원 이하에 거래되면 평균보다 20% 낮은 6.1배 이하로 PER이 하락한다. 5년 평균PER은 순이익 적자를 기록한 지난 2009년을 제외하고 계산했다.
[유니크] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 자동차 부품 제조사. 주력 제품은 유압솔레노이드 밸브. 현대 ·기아자동차,현대파워텍 등에 납품. |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 자동차 부품업체들은 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 받고 있음 ▷ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체들의 부품 구매 다변화 추세는 국내 자동차 부품 기업들에 기회 ▷ 세계 경기침체, 일본자동차 업체들의 경쟁력 회복은 리스크 |
| 경기변동 | 경기에 따라 실적 변동성이 큰 산업으로 자동차 판매량에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 유압솔레노이드 밸브 : 자동변속기에서 기어변속의 동력이 되는 유압을 조정 (60%, 단위당 가격 : 10년 7321원 → 11년 7228원 → 12년 7115원 ▷ 밸브류 (13%) ▷ 자동차용 시계 (11%, 단위당 가격 : 10년 1603원 → 11년 1653원 → 12년 1989원) |
| 원재료 | ▷ 케이스 (단위당 가격 : 10년 356원 → 11년 356원 → 12년 358원) ▷ 모듈 (단위당 가격 : 10년 2123원 → 1771원 → 1773원 ▷ 코일 와이어 등 (단위당 가격 : 10년 1만820원 → 1만2512원 → 1만2515원) |
| 실적변수 | ▷ 현대·기아차 판매량 증가시 수혜 ▷ 신규 매출처 확보시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 경기 민감형 산업에 속해 호황기와 불황기의 실적 변동성이 매우 클 수 있음 ▷ 단가 인하 압력 존재 ▷ 차입금 비중 38%로 위험 수준인 40%에 육박 |
| 신규사업 | 10단 자동변속기용 솔레노이드밸브 등 신제품 개발 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[유니크] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[유니크] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 안영구 | 본인 | 보통주 | 3,885,871 | 20.11 | 3,895,871 | 20.16 | - |
| 안정구 | 제 | 보통주 | 1,468,399 | 7.60 | 1,561,083 | 8.08 | - |
| 한애영 | 제수 | 보통주 | 734,483 | 3.80 | 743,283 | 3.85 | - |
| 안재범 | 자 | 보통주 | 219,992 | 1.14 | 241,777 | 1.25 | - |
| 안영미 | 제 | 보통주 | 40,480 | 0.21 | 40,480 | 0.21 | - |
| 최장섭 | 질 | 보통주 | 49,648 | 0.26 | 51,028 | 0.26 | - |
| 안점덕 | 매 | 보통주 | 108,187 | 0.56 | 108,187 | 0.56 | - |
| 송인성 | 질 | 보통주 | 6,000 | 0.03 | 6,000 | 0.03 | - |
| 송창영 | 매제 | 보통주 | 10,000 | 0.05 | 10,000 | 0.05 | - |
| 아넥스통상 | - | 보통주 | 43,118 | 0.22 | 43,118 | 0.22 | - |
| 최시영 | 질 | 보통주 | 17,164 | 0.09 | 19,164 | 0.10 | - |
| 안희정 | 조카 | 보통주 | 14,768 | 0.08 | 14,997 | 0.08 | - |
| 안현호 | 조카 | 보통주 | 14,000 | 0.07 | 14,174 | 0.07 | - |
| 안효정 | 자 | 보통주 | 3,780 | 0.02 | 13,830 | 0.07 | - |
| 계 | 보통주 | 6,615,890 | 34.24 | 6,762,992 | 34.99 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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