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[V차트 우량주] 일신방직, 턴어라운드 시동?
가치투자 운용사가 보유한 종목은 좋은 주식을 찾는 투자자에게 유용한 단서가 될 수 있다. 보유 종목의 투자 포인트, 같은 업종에 속한 기업 등을 살펴보면 아이디어를 얻을 수 있기 때문이다. 운용사 등 기관투자자들은 5% 이상 보유한 주식의 매매 내역을 공시하고 있어 개인투자자들도 참고할 수 있다.
일신방직8,140원, 0원, 0%은 지난 14일 KB자산운용이 6.3% 신규보유를 공시한 기업이다. KB자산운용은 가치투자 펀드의 성공으로 명성을 쌓은 자산운용사다. 100억원 규모 펀드에서 고속성장해 순자산 2조 규모를 달성한 'KB밸류포커스펀드'의 운용사다. 또다른 가치투자 운용사인 신영자산운용도 일신방직의 지분 13.3%를 보유하고 있다.
▷ 1분기 흑자전환한 면방회사
일신방직은 면방회사다. 미국에서 원료인 목화를 수입해 실을 뽑아 면 원단을 만든다. 방직산업은 1960년대 한국 산업화 초기 수출산업으로 집중 육성됐으나 이후 1990년대에 신흥국과의 경쟁으로 쇠락하기 시작했다.
그러나 중국, 인도 등 인구 대국의 경제 발전으로 국제적인 섬유 수요가 늘어나며 다시 성장하기 시작했다. 또한 한미 자유무역협정(FTA)으로 미국산 원면 수입관세가 철폐되면서 원재료가격이 9% 정도 하락하는 수혜를 입었다. 2011년까지 면방회사들은 큰 폭의 실적 개선을 누렸으나, 이후 선진국 불황으로 매출감소로 제품가격이 하락했으나 원면가격은 상승해 실적이 급감했다.
일신방직의 1분기 매출액은 전년 동기 878억원 대비 9% 하락한 800억원을 기록했다. 그러나 매출감소 속에서도 매출원가가 줄어들어 1분기 영업이익은 전년 동기 73억원 적자에서 40억원 흑자로 돌아섰다.
▷ 2011년 급락 후 턴어라운드 시동
일신방직의 매출액은 2008년 이후 꾸준히 상승했으나 2012년부터 급락했다. 매출이 하락하며 높은 원재료 가격도 반영돼 영업이익이 급감했다. 그러나 최근 다시 영업이익이 개선되고 있는 점을 아래 아이투자 V차트에서 확인할 수 있다.
영업이익률은 낮은 편이다. 2%~9%를 기록해왔으며 2011년 호황기때 최고기록인 18%를 기록했으나 최근에는 적자를 기록했다. 올해 들어 다시 회복되고 있다. 영업이익률은 기업이 본업에서 얼마나 이익을 냈는지를 알려준다. 영업이익률이 높은 기업은 그만큼 사업 경쟁력이 있다고 판단할 수 있다.
순이익면에서는 영업이익보다 더 안정적이다. 일신방직은 바디샵코리아, 지오다노, 신동와인, 일신창투 등 우량 자회사를 보유하고 있다. 이들 자회사로부터 지분법 이익이 발생해 1분기 순이익은 영업이익보다 규모가 큰 77억원 흑자를 기록했다.
▷ 무차입 경영으로 재무안전성 높음
일신방직은 사실상 무차입 경영을 하고 있다. 부채비율이 12%에 불과하고, 유동비율은 352%에 달한다. 일신방직은 현금 및 단기금융자산 578억원을 보유하고 있다. 이는 일신방직 시가총액 2784억원의 21%에 달한다.
차입금도 거의 없다. 2013년 1분기 기준 차입금 비중은 1% 대다. 290억원의 비유동부채 중 127억원이 이연법인세부채로, 장기매입채무는 70억원에 지나지 않는다. 차입금이 없으면 이자비용 부담도 적어 불황을 견디는 버팀목이 된다.
▷ 주당순자산 50% 미만에서 주가 형성..PBR은 과거 대비 높아
일신방직은 주당순자산의 50% 미만 주가에서 계속 거래돼 왔다. 면방산업의 낮은 성장성이 반영됐기 때문이다. 2010년 호황기에 주가가 상승한 후 2011년 급락했으나 최근 다시 주가가 반등하기 시작했다.
일신방직의 주가순자산배수(PBR)는 0.46배다. 일신방직은 과거 PBR 0.2배~0.5배 사이에 거래됐다. 최근 실적 호조에 따른 주가 상승으로 과거보다 높은 PBR에 거래되고 있다.
[일신방직] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 지오다노, 바디샵 등 알짜 자회사를 보유한 국내 1위 방직기업 |
|---|---|
| 사업환경 | 수요감소와 공급과잉으로 시장이 침체로 전환. 원재료인 원면 가격과 주력인 면사(실) 가격이 모두 하락. |
| 경기변동 | 경기변동에 대체로 안정적이며 섬유소비량의 영향을 받음 |
| 주요제품 | ㅇ 원사 (매출비중 49%) ㅇ 가공사 (매출비중 23%) ㅇ 사류 (매출비중 18%) |
| 원재료 | ㅇ 원면 (매입비중 81%) |
| 실적변수 | 원면가격 상승시 수혜, 환율 하락시 수혜 |
| 리스크 | ㅇ 원면가격 하락 시 매출 감소 ㅇ 환율 상승 시 원가율 상승 ㅇ 2012년 3분기 연환산 이자보상배율이 (-)로 영업이익으로 이자를 지불하지 못함 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[일신방직] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[일신방직] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김영호 | 최대주주본인 | 보통주 | 495,141 | 20.63 | 495,141 | 20.63 | - |
| 김정수 | 당해회사임원 | 보통주 | 132,339 | 5.51 | 132,339 | 5.51 | - |
| 김민수 | 당해회사임원 | 보통주 | 84,102 | 3.50 | 84,102 | 3.50 | - |
| 양유미 | 특수관계인 | 보통주 | 68,154 | 2.84 | 68,154 | 2.84 | - |
| 김인숙 | 특수관계인 | 보통주 | 40,180 | 1.67 | 40,180 | 1.67 | - |
| 석세일 | 특수관계인 | 보통주 | 20,170 | 0.84 | 20,170 | 0.84 | - |
| 석경수 | 특수관계인 | 보통주 | 26,117 | 1.09 | 26,117 | 1.09 | - |
| 석남수 | 특수관계인 | 보통주 | 32,609 | 1.36 | 32,609 | 1.36 | - |
| 김경숙 | 특수관계인 | 보통주 | 15,305 | 0.64 | 14,263 | 0.59 | 장내매도 1,042주 |
| 고정석 | 당해회사임원 | 보통주 | 34,042 | 1.42 | 34,042 | 1.42 | - |
| 고애란 | 특수관계인 | 보통주 | 6,415 | 0.27 | 6,415 | 0.27 | - |
| 고정란 | 특수관계인 | 보통주 | 1,500 | 0.06 | 1,500 | 0.06 | - |
| 고경란 | 특수관계인 | 보통주 | 6,415 | 0.27 | 6,415 | 0.27 | - |
| 김혜숙 | 특수관계인 | 보통주 | 23,065 | 0.95 | 23,065 | 0.95 | - |
| 김재학 | 당해회사임원 | 보통주 | 4,405 | 0.18 | 4,405 | 0.18 | - |
| 김수진 | 특수관계인 | 보통주 | 30,546 | 1.27 | 30,546 | 1.27 | - |
| 김명숙 | 특수관계인 | 보통주 | 51,867 | 2.16 | 51,867 | 2.16 | - |
| 최용빈 | 특수관계인 | 보통주 | 12,166 | 0.51 | 12,166 | 0.51 | - |
| 최윤영 | 특수관계인 | 보통주 | 12,002 | 0.50 | 12,002 | 0.50 | - |
| 일신문화재단 | 특수관계인 | 보통주 | 216,000 | 9.00 | 216,000 | 9.00 | - |
| 김윤태 | 특수관계인 | 보통주 | 7,870 | 0.33 | 7,870 | 0.33 | - |
| 김성태 | 특수관계인 | 보통주 | 6,935 | 0.29 | 6,935 | 0.29 | - |
| 한맹용 | 당해회사임원 | 보통주 | 100 | 0.00 | 100 | 0.00 | - |
| 김진태 | 특수관계인 | 보통주 | 550 | 0.02 | 550 | 0.02 | - |
| 이영호 | 당해회사임원 | 보통주 | 10 | 0.00 | 10 | 0.00 | - |
| 계 | 보통주 | 1,328,005 | 55.33 | 1,326,963 | 55.29 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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