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[미리분석] 어보브반도체, 달라진 사업보고서엔 무엇이?

1일 개장을 앞둔 가운데 어보브반도체가 강세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일(거래일 기준) 어보브반도체9,370원, ▼-440원, -4.49%는 7.8%(310원) 오른 4270원으로 마감, 52주 신고가를 경신했다.

지난달 29일 어보브반도체는 지난해 사업보고서를 제출했다. 눈에 띠는 점은 '나. 회사의 현황' 부분의 '(3) 시장의 특성' 항목이다. 지난해 3분기보고서까진 전반적인 MCU 시장에 대해서 기술돼 있던 것이 구체적으로 바뀌었다. 회사가 주력하고 있는 3D 안경, 모바일 및 태블릿PC, 근조도센서, 터치키 제어, 배터리 충전기용 MCU 부문이 새로 추가됐다.

더불어 매출 구성도 자세하게 변경됐다. 예전에는 MCU하나로만 기재했던 것이 전용 MCU와 범용 MCU로 바뀌었다. 하위 항목도 좀 더 세분화 됐다.



▷ 국내 MCU 1위 업체

어보브반도체는 MCU 전문의 반도체 설계업체다. 지난 2004년 매그나칩에서 분사했으며, 최대주주인 최원 대표가 특수관계인을 포함해 지분 62.32%를 보유하고 있다. MCU(Micro Controller Unit)란 특정 시스템을 제어하기 위한 전용프로세서다. 대부분의 전자제품에 들어가 두뇌역할을 하는 핵심 칩이다.

어보브반도체는 배터리 충전기 MCU 분야에서 국내 시장의 70%를 점유하고 있으며, PDP 전원공급장치 MCU 시장의 50%를 점유해 1위를 차지하고 있다. 이 밖에 밥솥, 리모콘, A/V기기 분야에서도 강점을 갖고 있다. 국내에선 삼성, LG, 동양이엔피18,800원, 0원, 0%, 쿠쿠와 거래관계를 맺고 있다.

MCU는 높은 신뢰성을 요구하는 제품이다. 대부분 기술력이 뛰어난 일본 업체들이 시장을 선점하고 있다. 그러나 작년 3월 발생한 일본 대지진의 여파로 공급의 차질이 생겼다. 이를 계기로 국내 대형 가전회사들은 국내를 중심으로 MCU 공급업체를 다변화하고 있다. 이에 따라 어보브반도체 등 국내에서 상위권업체가 수혜를 보고 있다.

어보브반도체의 지난해 매출액은 549억원으로 15% 늘었다. 영업이익은 39억원으로 136% 증가했다. 자회사의 손익을 반영한 순이익은 60억원으로 79% 증가했다. 영업이익보다 순이이익 큰 것은 2011년 인수한 국내 MCU 2위 업체 이타칩스의 실적이 반영됐기 때문이다. 지난해 10월 어보브반도체는 MCU 부문 강화를 위해 이타칩스를 흡수합병했다.

사업보고서에 따르면 어보브반도체는 신규 사업으로 국내외 주요 가전제품 제조사에 납품할 32bit MCU를 양산하고 있다. 모바일기기용 MCU 개발에도 착수했다. 더불어 스마트 배터리 제어용 칩, LED 드라이브 MCU, 저전력 MCU, 무선충전 제어용 MCU 등도 개발에 들어갔다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 24%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 어보브반도체의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 412위(상위 24%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

밸류에이션 점수가 낮은 것은 현재 주가수익배수(PER)가 11.4배로 5년 평균에 근접한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.



[시스템반도체 투자확대 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 시스템반도체는 특정 기능을 수행하도록 설계된 반도체로 시스템LSI(대규모 집적회로)라고도 불린다. 컴퓨터의 CPU는 대표적인 시스템반도체다. 표준화된 메모리와 달리 다품종 소량생산 구조며 회로 설계가 중요하다.

2010년 기준 시스템반도체 시장규모는 1803억 달러(약 200조원)로 전체 반도체시장의 61%를 차지한다. IT시장 조사기관 가트너는 2012년 반도체 시장이 올해 대비 2% 성장한 3900억 달러로 전망한다.

스마트폰과 태블릿PC 성장으로 관련 시스템반도체 시장도 커졌다. 스마트기기에서 CPU역할을 하는 모바일AP와 휴대폰 카메라 이미지 센서인 CIS, 스마트폰용 심(SIM)카드가 대표적이다.

삼성전자는 2012년 7조원 이상을 시스템반도체에 투자할 계획이다. SKT에 인수된 하이닉스의 투자계획도 주목된다. 정부의 정책 지원으로 시스템반도체 분야에서 기술력을 확보한 팹리스, 패키징 업체들의 수혜가 예상된다.

[수혜기업]
종합 반도체 업체(IDM): 삼성전자, 하이닉스
파운드리(생산 전문): 동부하이텍
장비 및 부품: 네패스, 리노공업, 고려반도체, 에스앤에스텍, 디아이, 에프에스티
팹리스(설계 전문): 실리콘웍스, 넥스트칩, 아이앤씨, 아나패스, 씨앤에스, 어보브반도체, 알파칩스
패키징: STS반도체, 시그네틱스, 하나마이크론, 한미반도체, 세미텍
테스트하우스: 아이테스트, 아이텍반도체

[시스템반도체 투자확대 수혜] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
SK하이닉스 28,750 ▼500 (-1.7%) 100,018 -6,163 -4,900 N/A 2.08 -1.6%
동부하이텍 6,250 ▼150 (-2.3%) 5,839 -144 -321 N/A 0.98 -10.8%
네패스 17,850 ▼400 (-2.2%) 2,573 358 193 35.8 2.60 7.3%
리노공업 35,550 ▲1,050 (3%) 752 277 249 11.5 2.35 20.4%
고려반도체 4,790 0 (0%) 767 60 63 6.1 1.63 26.7%
에스앤에스텍 3,375 0 (0%) 465 63 47 N/A 0.89 -2.6%
디아이 8,300 ▲1,080 (15%) 326 -35 -31 136.7 2.18 1.6%
에프에스티 3,725 ▲55 (1.5%) 652 26 12 45.1 1.30 2.9%
실리콘웍스 23,000 ▼250 (-1.1%) 3,447 352 351 8.2 1.51 18.4%
넥스트칩 6,540 ▲190 (3%) 531 1 32 27.2 1.29 4.7%
씨앤에스 3,285 ▲185 (6%) 290 -92 -158 N/A 10.27 -177.8%
아나패스 15,050 ▲50 (0.3%) 982 180 169 9 1.72 19%
아이앤씨 3,930 ▲230 (6.2%) 161 -15 -65 N/A 0.69 -10.7%
어보브반도체 4,270 ▲310 (7.8%) 549 39 34 12.4 1.34 10.8%
알파칩스 5,190 ▼130 (-2.4%) 322 30 31 13.9 1.49 10.7%
STS반도체 6,130 ▼80 (-1.3%) 2,879 15 -107 N/A 1.33 -3.6%
시그네틱스 3,380 ▼70 (-2%) 3,099 185 159 18.3 1.54 8.4%
하나마이크론 6,740 ▲90 (1.4%) 1,862 -16 -39 N/A 1.03 -3.5%
한미반도체 9,170 ▲130 (1.4%) 1,428 241 265 9.3 1.27 13.7%
세미텍 2,255 ▲40 (1.8%) 1,088 -23 -40 N/A 0.96 -16.5%
아이테스트 2,000 ▲55 (2.8%) 738 53 5 N/A 1.03 0%
아이텍반도체 2,615 ▲15 (0.6%) 214 -9 -19 N/A 0.59 -8.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[어보브반도체] 투자 체크 포인트

기업개요 비메모리 반도체의 MCU(Micro Controller Unit) 설계 전문기업
사업환경 비메모리 반도체 시장 성장으로 수요 꾸준할 전망.
경기변동 경기변동 영향 있음. 환율 영향 있음.
주요제품 *삼성, LG, 대우 등 국내 가전 3사와 중국의 Midea, Haier, 독일의 Dension 등에 제품 공급
ㅇ플래시: 가전, 오디오·영상기기용 (매출 비중 39%)
ㅇOTP: 소형가전 (매출 비중 20%)
ㅇ프로세서: 고속연산이 필요한 분야 (매출 비중 4%)
ㅇ드라이버 칩: MCU 주변 칩 (매출 비중 15%)
ㅇ콤비: 산업용, 고급가전 (매출 비중 20%)
원재료 ㅇ플래시: 가전, 오디오·영상기기용 (매입 비중 31%)
ㅇOTP: 소형가전 (매입 비중 26%)
ㅇ프로세서: 고속연산이 필요한 분야 (매입 비중 3%)
ㅇ드라이버 칩: MCU 주변 칩 (매입 비중 19%)
ㅇ콤비: 산업용, 고급가전 (매입 비중 21%)
실적변수 경기 호전시 수혜, 환율 하락시 수혜.
신규사업 RF리모콘/스마트 그리드/홈 오토메이션에 들어가는 MCU 및 TV/리튬이온 충전기 MCU 개발.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[어보브반도체] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.12월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 549 478 506 347
영업이익(보고서) 39 17 54 23
영업이익률(%) 7.1% 3.6% 10.7% 6.6%
영업이익(K-GAAP) 39 17 54 23
영업이익률(%) 7.1% 3.6% 10.7% 6.6%
순이익(지배) 34 37 52 27
순이익률(%) 6.2% 7.7% 10.3% 7.8%
주요투자지표
이시각 PER 12.39
이시각 PBR 1.34
이시각 ROE 10.82%
5년평균 PER 12.71
5년평균 PBR 1.35
5년평균 ROE 10.90%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[어보브반도체] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
최원본인보통주3,687,14321.123,687,14321.12-
김석진임원보통주2,711,45915.532,711,45915.53-
김성수임원보통주1,347,4637.721,347,4637.72-
김영진임원보통주1,150,0006.591,150,0006.59-
옥창효자회사임원보통주715,0634.1715,0634.1-
강명진자회사임원보통주638,0293.65638,0293.65-
(주)그린칩스관계회사보통주484,6482.78484,6482.78-
최재경자회사임원보통주69,1370.469,1370.4-
김홍식임원보통주42,5000.2442,5000.24-
최성현임원보통주15,0000.0915,0000.09-
최석친인척보통주10,0000.0610,0000.06-
김정훈임원보통주10,5000.0610,5000.06-
보통주10,880,94262.3210,880,94262.32-
------
[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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