가치투자 운용사가 보유한 종목은 투자자에게 힌트가 되기도 한다. 보유 종목의 투자 포인트, 같은 업종에 속한 기업 등을 살펴보면 아이디어를 얻을 수 있기 때문이다. 운용사 등 기관투자자들은 5% 이상 보유한 주식의 매매사항을 공시하고 있어 개인투자자들도 참고할 수 있다.

새론오토모티브3,845원, ▲35원, 0.92%는 신영자산운용(이하 신영자산)이 20일 현재 지분 5.01%를 보유한 기업이다. 지난 해 12월 10일 5% 신규보유를 공시했다. 신영자산은 한국투자밸류자산운용(이하 한국밸류)과 함께 우리나라 양대 가치투자 운용사로 불린다.

▷ 국내 마찰재(브레이크용 재료) 2위 회사

새론오토모티브는 일본 닛신보 홀딩스가 지분 65%를 보유한 마찰재(브레이크용 재료) 제조사다. 지난 1999년 닛신보 인더스트리에서 기술도입계약을 체결했다.

상신브레이크, KB오토시스와 함께 국내 마찰재 시장을 과점하고 있다. 점유율은 상신브레이크 42%, 새론오토모티브 23%, KB오토시스 21% 순이다. 현대, 기아차 뿐만 아니라 한국GM, 폭스바겐 중국공장, 도요타 등에 마찰재를 공급한다.

마찰재는 크게 신차용과 정비용(A/S)로 구분한다. 새론오토모티브의 신차용 비중은 절반 정도다. 정비용(A/S) 시장은 카센터 등을 통해 유통되며 상신브레이크의 점유율이 상대적으로 높다.

중국 자회사 성장으로 투자를 확대했다. 지난 2003년 설립한 북경 법인의 순이익은 2009년 25억원 → 2010년 38억원 → 2011년 68억원으로 늘었다. 새론오토모티브는 중국 생산능력 확대를 위해 2010년 10월 중국 법인을 추가를 결정했다. 투자금 72억원은 당시 자기자본 966억원의 7.5% 규모다. 다만 당초 2010년 10월 취득 예정이던 신설 공장은 중국 정부의 승인이 지연돼 2013년 3월 30일로 취득 예정일이 미뤄진 상태다.

▷ 실적 성장 꾸준..영업이익률 8% 내외

새론오토모티브의 매출액은 2009년 이후 꾸준히 늘었다. 매출과 함께 영업이익과 순이익도 성장했다. 중국 자회사 이익이 반영돼 순이익이 영업이익보다 많다.

이익률도 꾸준하다. 최근 5년 간 8% 내외의 영업이익률을 유지했다. 영업흑자를 낸 자동차 부품업체 평균이 5.5%임을 고려하면 높은 수치다. 경쟁사인 상신브레이크는 5.8%, KB오토시스는 7%를 각각 기록했다(이익률은 2012년 기준). 영업이익률은 기업이 본업에서 얼마나 이익을 냈는지를 알려준다. 이에 업종 내 영업이익률이 높은 기업은 그만큼 사업 경쟁력이 있다고 판단할 수 있다.
















▷ 자산구조 '우량', 재무구조 '안전'

자산구조와 재무구조도 모두 우량기업의 조건을 통과했다. 새론오토모티브의 자산구조는 장기자본 - 자본총계 - 고정자산 순서다. 이는 장기간 투자가 필요한 고정자산을 자기자본으로 충당할 수 있어 자금운용이 안정적이란 의미다. 2008년 자산이 줄어든 이유는 그 해 6월 소결사업을 중단하고 한라스택폴에 매각했기 때문이다.

차입금도 거의 없다. 2012년 말 기준 차입금은 1억원이다. 차입금이 없으면 이자비용 부담도 적어 불황을 견디는 버팀목이 된다.
















▷ 3% 내외 배당 기대..PBR 0.9배

새론오토모티브는 계단식으로 배당금을 증가시킨 회사다. 주당배당금은 2002년 60원에서 2011년 190원까지 단계적으로 증가했다. 시가배당률은 매년 4%~6%다. 2012년 배당금은 2009년과 같은 180원으로 책정됐다. 2012년 순이익이 전년 대비 18% 감소해 배당금도 소폭 줄었다. 2013년 배당금이 작년 수준을 유지한다면 15일 종가 6270원 기준 2.9%의 배당수익이 예상된다.

주가순자산배수(PBR)는 0.88배다. 2009년 이후 자기자본이익률(ROE)은 9% 내외를 유지했다. 이에 PBR도 0.6배~1배 사이에 거래되고 있다. 주가가 4300원 이하로 내려가면 PBR 0.6배 수준에 도달한다.