버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 달인이다. 퍼킨스는 시카고 아파트에서 회사를 시작했다. 그는 친구들과 선별된 고객들을 위한 작은 포트폴리오를 투자수익을 통해 3500만 달러의 뮤추얼 펀드로 성장시켰다.

퍼킨스는 소형주에서 모든 사람이 찾는 대형주보다 더 많은 가치를 찾을 수 있다고 믿는다. 그는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업 아이디어를 얻는다. 그는 회사가 주가하락을 일으킨 문제를 해결할 수 있는 재무 건전성을 갖추고 있는지 분석한다. 그는 장부가치보다 싼 가격에 거래되고 있거나 장부가치에 약간의 프리미엄만 붙여도 되는 회사들을 좋아한다.

퍼킨스 "재무적으로 건전한 소형주를 사라"

퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형 회사들을 매입한다. 퍼킨스가 사는 기업들은 주가가 많이 떨어진 회사다. 그는 재무건전성을 갖춘 회사들은 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 주가 하락에 안전판이 되어준다고 생각한다. 퍼킨스는 경제적 부가가치를 만들 수 있는 기업을 선호하기 때문에 금, 고무 등 원자재 산업 주식에는 투자하지 않는다.

로버트 퍼킨스의 종목 선정 기준은 시장 수익률을 하회한 업종이고 부채비율이 낮은 소형주여야 한다. 또한 업종평균보다 PER이 낮고 자기자본이익률(ROE)이 높아야 한다.

로버트 퍼킨스의 선택 '동일산업'

동일산업은 철재를 가공해 봉강과 선재를 만드는 기업이다. 제철소에서 생산된 빌렛을 원료로 고온 압연 과정을 거쳐 봉강과 선재를 뽑아낸다. 훼로망간 등 합금철도 제조해 제강 및 주물공장에 납품하고 있다.

봉강은 기계, 조선, 자동차의 부품용으로 주로 납품하며 선재는 기계, 전자, 자동차, 강구조물 등 다양한 분야에 쓰인다. 동일산업은 내수 비중이 91%를 차지하며 나머지 물량은 스웨덴, 일본, 중국, 인도네시아에 수출하고 있다.



철강가공업은 원재료비가 원가의 80% 이상을 차지한다. 동일산업은 환봉용 빌렛의 50%, 원재료용 선재의 90%를 포스코 등 국내 철강사로부터 공급받고 있다. 합금철 사업부는 철강 생산의 첨가제로 사용되는 훼로망간을 만들며 원재료인 망간광석 가격과 전기료에 영향을 받는다.

동일산업의 형제회사로 같은 철강업계에 속해있는 제일연마, 동일금속이 있으며 고 오일룡 창업주를 이은 2세 형제들이 각각 나눠서 보유하고 있다. 동일산업은 창업주의 장남인 오순택 회장이 대주주로 보유하고 있다.

철강경기 침체로 동일산업의 지난해 3분기 매출액은 1064억원으로 전년 동기 대비 13% 감소했다. 다만 매출감소 속에서도 원가 절감에 성공해 3분기 영업이익은 전년 동기 93억원 대비 4% 증가한 97억원을 기록했다. 4분기 실적은 아직 발표하지 않았다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동일산업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 135위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션에서는 낮은 점수를 받았다. 과거 5년 평균 PER이 4.1로 현재 PER 3.7 과의 차이가 크지 않은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[철강업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.

고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.

[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업

[철강업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
POSCO	354,000원	0원 (0%)	275,941	22,988	19,866	10.7	0.79	7.3%
현대제철	79,900원	0원 (0%)	108,178	7,218	5,748	8.1	0.70	8.7%
동국제강	12,200원	▼450원 (-3.6%)	39,154	-579	-980	N/A	0.30	-4.9%
동부제철	3,650원	▲35원 (1%)	28,035	-120	-440	N/A	0.13	-16.3%
세아베스틸	30,200원	▲1,050원 (3.6%)	17,677	1,614	1,123	6.7	0.78	11.7%
대한제강	7,650원	▼100원 (-1.3%)	7,783	334	247	5.9	0.53	9%
한국철강	25,350원	▼900원 (-3.4%)	7,569	95	105	N/A	0.36	-3.3%
부국철강	1,965원	▲15원 (0.8%)	2,255	64	52	6.7	0.38	5.6%
삼현철강	3,470원	▼45원 (-1.3%)	1,937	98	69	5	0.47	9.6%
동양에스텍	1,890원	▲10원 (0.5%)	1,393	-25	-30	N/A	0.36	-6.5%
문배철강	1,740원	0원 (0%)	1,180	14	19	N/A	0.44	-0.3%
대동스틸	3,820원	▲215원 (6%)	1,401	5	8	2	0.62	0%
한일철강	13,200원	▲50원 (0.4%)	1,027	28	-33	N/A	0.17	-0.6%
금강철강	2,305원	▲30원 (1.3%)	1,956	75	62	5.7	0.48	8.4%
경남스틸	6,510원	▲170원 (2.7%)	2,354	92	58	4.7	0.54	11.5%
세아제강	91,800원	▲800원 (0.9%)	14,263	862	702	4	0.53	13.5%
휴스틸	24,250원	▲100원 (0.4%)	4,453	301	244	5.3	0.43	8.3%
현대하이스코	36,900원	▼100원 (-0.3%)	54,259	2,690	2,300	9.7	1.61	16.5%
유니온스틸	12,200원	▼200원 (-1.6%)	13,804	291	-108	11.7	0.18	1.5%
포스코켐텍	116,200원	▼2,600원 (-2.2%)	9,716	714	600	8.5	1.86	21.8%
조선내화	59,700원	▲100원 (0.2%)	3,689	178	171	8.8	0.45	5.1%
한국내화	3,425원	▼10원 (-0.3%)	1,868	114	74	8.1	0.85	10.5%
백광소재	19,000원	0원 (0%)	978	53	82	5.7	0.51	9%
SIMPAC METALLOY	6,210원	▲40원 (0.7%)	1,369	108	105	5.2	0.48	9.3%
동일산업	49,400원	▼50원 (-0.1%)	3,395	260	267	3.6	0.39	10.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.