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[V차트 우량주] 이노와이어, LTE투자 수혜 듬뿍
이노와이어리스15,800원, ▼-370원, -2.29%리스(이하, 이노와이어)는 한국전자통신연구원(ETRI) 출신의 정종태 대표가 지난 2000년 설립한 회사다. 정 대표는 ETRI에서 무선통신 개발 연구를 했으며, 이통통신 사업자인 신세기통신, 스마트폰 제조업체 네오포인트를 거친 엔지니어 출신 최고경영자(CEO)다.
정진섭 부사장도 ETRI연구원 출신으로 현재 이노와이어의 연구소장 직무를 담당하고 있다. ETRI는 정부출연 연구기관으로 전자, 통신, 정보 산업 기술을 연구하는 곳이다. 이노와이어는 설립 5년만인 2005년 코스닥시장에 상장했다. 일반기업의 경우 코스닥 시장에 상장하려면 설립된지 3년 이상이 지나야 한다.
최대주주는 정종태 대표로 지분 18.6%를 보유하고 있으며, 정진섭 부사장도 12.9%의 지분을 갖고 있다. 또한, 기관투자자 KB자산운용도 주요 주주다. 지난 23일 공시에 따르면 지분율은 17.34%다.
▷ 지난 2000년 설립, 직원의 83%가 연구 인력
홈페이지에 따르면 회사는 직원의 83%가 연구 인력이며, 매년 매출액의 20%를 연구개발비로 사용하고 있다. 실제 올해 상반기에는 매출의 18.3% 규모인 56억원이 연구개발비용으로 집계됐다. 이노와이어는 이 같은 엔지니어들이 주축이 돼 높은 제품 경쟁력을 갖추고 있다.
▷ 이동통신 시험장비, 계측장비 주력...해외 판로 확보
회사의 주요 제품은 이동통신 시험장비와 계측장비다. 시험장비는 주로 이동통신 사업자가 고객으로 이동통신 망의 상태를 점검하는 기기다. 이동통신 3사 SK텔레콤58,800원, ▲500원, 0.86%, KT41,850원, ▼-200원, -0.48%, LG유플러스9,960원, ▼-40원, -0.4%와 단말기 제조사 삼성전자62,300원, ▼-2,100원, -3.26%, LG전자108,800원, ▲4,400원, 4.21%에 제품을 납품한다.
해외 수출에도 나서 노키아, 지멘스등 전세계 40개국 220여 고객사를 보유하고 있다. 회사는 지난 2009년 해외 판매법인 아큐버(Accuver)를 설립해 일본, 미국, 유럽에 법인을 두고 영업하고 있다. 지난해에는 매출의 61%를 수출에서 올렸으나, 올해에는 국내 수요증가로 수출비중이 37%로 줄었다.
계측장비는 이동통신 단말기를 개발, 생산할 때 단말기가 롱텀에볼루션(LTE), 와이브로 같은 무선망에서 정상적으로 작동하는지를 시험하는 성능 시험에 주로 쓰인다. 국내에는 회사가 직접 판매하고 있으며, 해외에는 글로벌 계측장비 1위업체 애질런트(Agilent)와 판매대행 계약을 맺고 제품을 공급한다. 상반기 매출액 비중은 시험장비 51%, 계측장비 36%다.
▷ LTE 서비스 시작..관련장비 매출 '쑥쑥'
최근 새로운 이동통신 서비스인 LTE가 상용화되며, 이 회사의 장비 수요가 늘었다. 이에 따라 매출액과 수익성은 개선되는 추세다. 지난 2009년 206억원이던 매출액은 지난해 550억원으로 증가했고, 올해 상반기에만 307억원으로 2009년 수치를 넘어섰다. 같은 기간 영업이익은 10억원 적자에서 113억원 흑자로 크게 개선됐다. 올해 상반기에는 71억원을 거뒀다.
실적 개선에 따라 유입되는 수익은 회사의 이익 잉여금으로 쌓여 당좌자산과, 투자자산에 투입되고 있다. 이는 순이익이 현금으로 쌓이는 화수분 형 자본구조다.
▷ 현금회전일수는 하락세 & 성숙기 기업의 현금흐름
더불어 현금회전일수도 짧아지고 있다. 지난 2010년 300일을 넘기도 했으나, 최근 200일 아래로 내려왔고 올해 2분기 말에는 183일을 기록햇다. 현금회전일수는 낮을수록 영업활동을 위한 현금 소요량이 줄어 기업의 현금 유동성이 개선된다. 이 값은 매출채권 회전일수와 재고자산 회전일수를 더한 값에 매입채무 회전일수를 빼는 방식으로 계산한다.
최근 현금회전일수의 감소는 재고자산 회전일수가 줄어든 것이 주로 반영됐다. 재고자산 회전일수는 지난 2010년 274일을 최고점으로 하락 추세를 보여 올해 2분기 말 123일을 기록했다.
이노와이어의 현금흐름은 성숙기 기업의 형태를 보인다. 영업활동 현금흐름 (+), 투자활동 현금흐름 (-), 재무활동 현금흐름 (-)를 기록했다. 영업을 통해 벌어들인 현금을 투자와 배당금 지급 등에 쓰고 있다는 뜻이다.
한편, 이노와이어는 IT장비업종에 속해 전방산업의 발주량 감소에 따라 매출 변동이 발생한다. 실제로 지난 2007년 400억원의 매출을 올렸으나 이듬해 4G 서비스 투자가 위축돼 매출이 257억원으로 줄었고, 2009년에는 206억원으로 감소한 적이 있다. 또한, 이동통신기술 변화로 인한 시장변화를 발빠르게 대응할 수 있어야 하므로 지속적인 연구개발이 요구된다.
▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 2%
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
정진섭 부사장도 ETRI연구원 출신으로 현재 이노와이어의 연구소장 직무를 담당하고 있다. ETRI는 정부출연 연구기관으로 전자, 통신, 정보 산업 기술을 연구하는 곳이다. 이노와이어는 설립 5년만인 2005년 코스닥시장에 상장했다. 일반기업의 경우 코스닥 시장에 상장하려면 설립된지 3년 이상이 지나야 한다.
최대주주는 정종태 대표로 지분 18.6%를 보유하고 있으며, 정진섭 부사장도 12.9%의 지분을 갖고 있다. 또한, 기관투자자 KB자산운용도 주요 주주다. 지난 23일 공시에 따르면 지분율은 17.34%다.
▷ 지난 2000년 설립, 직원의 83%가 연구 인력
홈페이지에 따르면 회사는 직원의 83%가 연구 인력이며, 매년 매출액의 20%를 연구개발비로 사용하고 있다. 실제 올해 상반기에는 매출의 18.3% 규모인 56억원이 연구개발비용으로 집계됐다. 이노와이어는 이 같은 엔지니어들이 주축이 돼 높은 제품 경쟁력을 갖추고 있다.
▷ 이동통신 시험장비, 계측장비 주력...해외 판로 확보
회사의 주요 제품은 이동통신 시험장비와 계측장비다. 시험장비는 주로 이동통신 사업자가 고객으로 이동통신 망의 상태를 점검하는 기기다. 이동통신 3사 SK텔레콤58,800원, ▲500원, 0.86%, KT41,850원, ▼-200원, -0.48%, LG유플러스9,960원, ▼-40원, -0.4%와 단말기 제조사 삼성전자62,300원, ▼-2,100원, -3.26%, LG전자108,800원, ▲4,400원, 4.21%에 제품을 납품한다.
해외 수출에도 나서 노키아, 지멘스등 전세계 40개국 220여 고객사를 보유하고 있다. 회사는 지난 2009년 해외 판매법인 아큐버(Accuver)를 설립해 일본, 미국, 유럽에 법인을 두고 영업하고 있다. 지난해에는 매출의 61%를 수출에서 올렸으나, 올해에는 국내 수요증가로 수출비중이 37%로 줄었다.
계측장비는 이동통신 단말기를 개발, 생산할 때 단말기가 롱텀에볼루션(LTE), 와이브로 같은 무선망에서 정상적으로 작동하는지를 시험하는 성능 시험에 주로 쓰인다. 국내에는 회사가 직접 판매하고 있으며, 해외에는 글로벌 계측장비 1위업체 애질런트(Agilent)와 판매대행 계약을 맺고 제품을 공급한다. 상반기 매출액 비중은 시험장비 51%, 계측장비 36%다.
▷ LTE 서비스 시작..관련장비 매출 '쑥쑥'
최근 새로운 이동통신 서비스인 LTE가 상용화되며, 이 회사의 장비 수요가 늘었다. 이에 따라 매출액과 수익성은 개선되는 추세다. 지난 2009년 206억원이던 매출액은 지난해 550억원으로 증가했고, 올해 상반기에만 307억원으로 2009년 수치를 넘어섰다. 같은 기간 영업이익은 10억원 적자에서 113억원 흑자로 크게 개선됐다. 올해 상반기에는 71억원을 거뒀다.
실적 개선에 따라 유입되는 수익은 회사의 이익 잉여금으로 쌓여 당좌자산과, 투자자산에 투입되고 있다. 이는 순이익이 현금으로 쌓이는 화수분 형 자본구조다.
▷ 현금회전일수는 하락세 & 성숙기 기업의 현금흐름
더불어 현금회전일수도 짧아지고 있다. 지난 2010년 300일을 넘기도 했으나, 최근 200일 아래로 내려왔고 올해 2분기 말에는 183일을 기록햇다. 현금회전일수는 낮을수록 영업활동을 위한 현금 소요량이 줄어 기업의 현금 유동성이 개선된다. 이 값은 매출채권 회전일수와 재고자산 회전일수를 더한 값에 매입채무 회전일수를 빼는 방식으로 계산한다.
최근 현금회전일수의 감소는 재고자산 회전일수가 줄어든 것이 주로 반영됐다. 재고자산 회전일수는 지난 2010년 274일을 최고점으로 하락 추세를 보여 올해 2분기 말 123일을 기록했다.
이노와이어의 현금흐름은 성숙기 기업의 형태를 보인다. 영업활동 현금흐름 (+), 투자활동 현금흐름 (-), 재무활동 현금흐름 (-)를 기록했다. 영업을 통해 벌어들인 현금을 투자와 배당금 지급 등에 쓰고 있다는 뜻이다.
한편, 이노와이어는 IT장비업종에 속해 전방산업의 발주량 감소에 따라 매출 변동이 발생한다. 실제로 지난 2007년 400억원의 매출을 올렸으나 이듬해 4G 서비스 투자가 위축돼 매출이 257억원으로 줄었고, 2009년에는 206억원으로 감소한 적이 있다. 또한, 이동통신기술 변화로 인한 시장변화를 발빠르게 대응할 수 있어야 하므로 지속적인 연구개발이 요구된다.
▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 2%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이노와이어의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점으로 전체 상장기업 중 27위(상위 2%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[4세대 이동통신(LTE) 인프라 투자] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 스마트폰 등 모바일기기의 확산으로 데이터 전송량의 급증했다. 이에 더 빠르게 많은 양의 데이터를 전송할 수 있는 4세대(4G) 이동통신 도입이 본격화됐다. 4G 이동통신은 대부분 LTE 방식이다.
SK텔레콤과 LG유플러스는 2011년 7월 LTE 상용화 서비스를 시작했고, LG유플러스는 2012년 3월, SK텔레콤은 2012년 4월 전국망 서비스를 시작할 계획이다. KT도 2G서비스를 종료하고 LTE서비스를 준비 중이다.
한편, 미국 시장조사기관인 Strategy Analytics는 우리나라 LTE 휴대폰 판매량이 2012년 300만대에서 2016년 1330만대까지 늘어날 것으로 예상했다. LTE 서비스가 확산되면서 장비업체와 LTE 휴대폰 부품업체의 수혜가 기대된다.
[4G 이동통신 인프라 수혜 기업]
통신사업자: KT, SK텔레콤, LG유플러스, SK브로드밴드
단말기 제조: 삼성전자, LG전자
단말기 부품: 대덕전자, 와이솔
중계기 장비: CS, 영우통신, 에프알텍
기지국 장비, 부품: 삼성전자, 이수페타시스, 대덕전자, 웨이브일렉트로, 에이스테크
유선통신: 다산네트웍스, 유비쿼스, 이노와이어, 유비벨록스, 인프라웨어
LTE망 구축 스캔(SCAN)용 광전송 장비 : SNH
LTE 네트워크 보안 : 윈스테크넷
SK텔레콤과 LG유플러스는 2011년 7월 LTE 상용화 서비스를 시작했고, LG유플러스는 2012년 3월, SK텔레콤은 2012년 4월 전국망 서비스를 시작할 계획이다. KT도 2G서비스를 종료하고 LTE서비스를 준비 중이다.
한편, 미국 시장조사기관인 Strategy Analytics는 우리나라 LTE 휴대폰 판매량이 2012년 300만대에서 2016년 1330만대까지 늘어날 것으로 예상했다. LTE 서비스가 확산되면서 장비업체와 LTE 휴대폰 부품업체의 수혜가 기대된다.
[4G 이동통신 인프라 수혜 기업]
통신사업자: KT, SK텔레콤, LG유플러스, SK브로드밴드
단말기 제조: 삼성전자, LG전자
단말기 부품: 대덕전자, 와이솔
중계기 장비: CS, 영우통신, 에프알텍
기지국 장비, 부품: 삼성전자, 이수페타시스, 대덕전자, 웨이브일렉트로, 에이스테크
유선통신: 다산네트웍스, 유비쿼스, 이노와이어, 유비벨록스, 인프라웨어
LTE망 구축 스캔(SCAN)용 광전송 장비 : SNH
LTE 네트워크 보안 : 윈스테크넷
[4세대 이동통신(LTE) 인프라 투자] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CS | 6,040원 | ▲40원 (0.7%) | 297 | -37 | -34 | N/A | 2.01 | -17.9% |
| 이수페타시스 | 4,240원 | ▼25원 (-0.6%) | 1,560 | 146 | 83 | 17 | 1.10 | 6.5% |
| 대덕전자 | 9,340원 | ▼490원 (-5%) | 3,564 | 393 | 317 | 8.5 | 1.16 | 13.6% |
| 웨이브일렉트로 | 4,045원 | ▲45원 (1.1%) | 101 | 7 | 4 | N/A | 1.33 | -15% |
| 다산네트웍스 | 5,330원 | ▲40원 (0.8%) | 682 | 54 | 31 | N/A | 0.69 | -3.6% |
| 유비쿼스 | 4,955원 | ▲315원 (6.8%) | 314 | 59 | 80 | 5.9 | 0.74 | 12.6% |
| 이노와이어 | 22,000원 | ▲1,350원 (6.5%) | 307 | 71 | 85 | 6.8 | 1.59 | 23.4% |
| 유비벨록스 | 29,150원 | ▲200원 (0.7%) | 414 | 55 | 43 | 20.1 | 2.98 | 14.8% |
| 인프라웨어 | 8,850원 | ▼10원 (-0.1%) | 176 | 27 | 13 | 87.5 | 2.18 | 2.5% |
| SNH | 1,940원 | ▼70원 (-3.5%) | 271 | 13 | 8 | 10.6 | 0.81 | 7.6% |
| 엔텔스 | 12,350원 | 0원 (0%) | 223 | 30 | 32 | 6.4 | 1.41 | 22% |
| 영우통신 | 4,765원 | ▼60원 (-1.2%) | 481 | 15 | 30 | 16 | 0.81 | 5% |
| 에이스테크 | 3,520원 | ▲20원 (0.6%) | 668 | -14 | -29 | 3.8 | 0.53 | 14.1% |
| 와이솔 | 15,000원 | ▼150원 (-1%) | 434 | 92 | 82 | 12.8 | 3.14 | 24.6% |
| 윈스테크넷 | 12,050원 | ▼100원 (-0.8%) | 261 | 58 | 42 | 16.6 | 2.92 | 17.6% |
| 우리넷 | 3,525원 | ▼65원 (-1.8%) | 198 | 11 | 13 | 6.8 | 0.71 | 10.4% |
| 코위버 | 2,980원 | ▼45원 (-1.5%) | 227 | 10 | 13 | 17.4 | 0.51 | 2.9% |
| 에프알텍 | 5,160원 | 0원 (0%) | 459 | 61 | 53 | 5.9 | 1.11 | 18.8% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[이노와이어] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 무선망 시험 및 단말기 계측장비 전문 기업 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 스마트 기기의 대중화로 인해 이동통신업은 데이터 통신을 중심으로 안정적 성장할 것으로 전망 ㅇ LTE 상용서비스의 본격화 ㅇ 이동통신사업자는 신규기술이 상용화되기 1~2년 전부터 네트워크 시스템 구축을 위한 투자 시작 |
| 경기변동 | 통신 시험 및 계측장비 제조는 경기에 비교적 둔감한 산업 |
| 주요제품 | ㅇ 무선망 최적화장비 : 음성/데이터 서비스 품질을 실시간 측정/분석하는 장비 (매출 비중 45.4%) ㅇ 단말기 계측장비 : 단말기 개발 및 생산시 성능 시험에 필요한 장비 (매출 비중 37%) |
| 원재료 | ㅇ 산업용 CPU (매입 비중 9.7%) ㅇ RF Signal Generator (매입 비중 1.6%) ㅇ I/Q Modulator (매입 비중 1%) |
| 실적변수 | 전방산업(이동통신업자, 단말기 제조사) 투자 증가 시 수혜 |
| 신규사업 | 다양한 이동통신 기술표준을 One-box 형태로 지원하는 통합 계측장비 개발 및 출시 예정 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[이노와이어] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[이노와이어] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수(지분율) | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 정종태 | 본인 | 보통주 | 1,114,727 | 18.6 | 1,114,727 | 18.6 | - |
| 정진섭 | 임원 | 보통주 | 776,596 | 12.9 | 776,596 | 12.9 | - |
| 계 | 보통주 | 1,891,323 | 31.5 | 1,891,323 | 31.5 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
| 기 타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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