이엔에프테크놀로지21,850원, ▼-1,250원, -5.41%(이하 이엔에프테크)가 2분기 시장 전망치를 웃도는 실적을 기록했다.

지난주 발표된 반기보고서에 따르면 이 회사의 2분기 매출액은 602억원으로 최근 3개월 증권사 평균치인 591억원보다 2% 많았고, 영업이익과 순이익도 76억과 54억원으로 각각 18%, 9% 많았다. 지난해 동기 대비 매출액 증가율은 52%, 영업이익과 순이익은 증가율은 75%와 67%다.  

▷ 반도체·TFT LCD 소재 업체

이엔에프테크는 반도체·TFT LCD의 공정용 소재와 원료 소재를 만드는 회사다. 제조공정용 화학소재 부문(프로세스 케미칼)은 신나, 현상액, 식각액, 박리액을 만든다. 원료 부문은 반도체 공정에 사용하는 ArF 포토레지스트의 원료 소재와 TFT LCD 컬러필터 원재료로 사용하는 '컬러 페이스트'를 제조한다. 지난해 매출 비중은 제조공정용 소재 75%, ArF 포토레지스트 원료 소재 11%, 컬러 페이스트 13%다. 

최대주주인 한국알콜9,240원, ▼-120원, -1.28%과 기타 석유화학 업체들로부터 원재료를 들여와 가공 후 고객사에 납품한다. 따라서 유가 하락으로 석유화학 제품이 하락하거나 고객사의 가동률이 상승하면 실적이 개선된다.



▷ 꾸준한 매출 성장...기술력과 우호적 환경의 '2박자'

이엔에프테크는 2004년 이후 꾸준히 매출을 늘려왔다. 특히 지난 2008년부터는 매년 30% 내외의 높은 매출 증가률을 기록했다. 2007년 534억원이던 4년 만인 지난해 3배 늘어난 1643억원을 기록했다. 같은 기간 영업이익과 순이익도 각각 2007년 대비 2.6배와 2.5배 늘어난 190억원과 145억원을 기록했다. 

이러한 가파른 실적 성장은 회사 내부의 기술적 역량과 주요 고객사인 삼성전자62,300원, ▼-2,100원, -3.26%, SK하이닉스145,500원, ▼-17,300원, -10.63%, LG디스플레이10,780원, ▲260원, 2.47% 등 국내 IT 업체들의 세계 점유율 상승이라는 우호적 외부 환경이 결합한 결과로 분석된다. 

이엔에프테크는 기술 장벽이 상대적으로 낮은 반도체·LCD 공정용 소재 부문에서 버려지는 폐액을 회수·정제해 재사용하는 '폐유기용제 재생기술'을 개발해 가격 경쟁력을 높였다. 여기에 모회사인 한국알콜9,240원, ▼-120원, -1.28%로부터 신나 원료를 일주 조달한 것도 원가경쟁력 제고에 도움이 됐다. 

또한, 일본 업체들이 선점하고 있던 ArF 포토레지스트용 소재를 세계에서 3번째로 개발해 2002년 6월부터 납품을 시작했다. 현재까지도 국내 유일의 ArF 포토레지스트 소재 제조업체다. 이에 이어 2004년부터 컬러 페이스트 개발에 착수해 TV용 컬러 페이스트를 국산화하는 데 성공했다. 

▷ 재무활동 현금흐름 플러스...관계기업 지분 인수

꾸준한 실적 향상에 힘입어 이엔에프테크는 안전한 재무구조를 유지하고 있다. 부채비율은 지난 2009년 2분기 이후 50% 내외를, 유동비율은 100% 이상을 유지하고 있다. 일반적으로 부채비율이 100% 미만이고 유동비율이 100% 이상이면 재무 구조가 안전한 것으로 판단한다. 

   

다만 연환산 기준(최근 4분기 합산) 재무활동 현금흐름은 지난 2010년 2분기부터 거의 매분기 플러스를 기록하고 있다. 이는 지난 2010년 2분기부터 꾸준히 관계기업에 지분 투자를 한 결과다. 2010년 2분기와 3분기에는 '팸테크놀로지' , '이엔에프 차이나 홀딩스', '진솔원'에 총 70억원을 투자했다. 지난해 2분기엔 '시스솔루션'에 25억원, 올해 1분기는 엘바텍에 174억원을 투자했다. 가장 많은 자금을 투입한 엘바텍은 2차전지 재료제조사다. 

[삼성전자 선정 강소기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 삼성전자는 2011년 8월 26일 '글로벌 강소기업 육성대상'을 선정했다. 선정된 협력사의 기술, 제조, 경영관리 능력을 높이기 위해 자금, 인력, 제조 등 분야별로 지원한다.

삼성전자는 2011년 28개사를 시작으로 매년 육성 대상 협력사를 추가해 2015년까지 총 50개사를 글로벌 강소기업으로 육성할 계획이다. 선정된 협력사들은 대부분 삼성전자와 오랜 협력관계를 맺어온 기업으로 각 분야에서 국내 1,2위를 다투는 곳들이다.

한편 2011년 지정된 28개사 가운데 상장기업은 18개다. (2012.2.21)

[삼성전자 지정 강소기업 -28개]
* (비)=비상장
프레스: 신흥정밀(비), 기린정밀공업(비)
금속가공: 파버나인(비), 영림전자(비)
기구일반: 삼진, 아성화학(비)
전기: 뉴모텍(비), 부전전자(비), 케이엠더블유, 대덕전자
사출: 인탑스
전자: 알에프텍, 이랜텍
설비: 에스엔유프리시젼, 원익IPS, 유진테크, 이오테크닉스, 피에스케이, AP시스템, 에스에프에이
설비부품: 마이크로프랜드(비), 새솔다이아몬드(비), 코디에스
원부자재: 이엔에프테크놀러지, 솔브레인, 심텍, 신화인터텍

[삼성전자 선정 강소기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
삼진	5,140원	▲670원 (15%)	286	10	10	13.9	0.63	4.6%
케이엠더블유	7,010원	▼30원 (-0.4%)	518	51	57	N/A	3.33	-75.3%
대덕전자	11,400원	▼250원 (-2.1%)	1,706	194	170	11	1.43	13%
인탑스	19,250원	▲50원 (0.3%)	1,092	56	187	5.5	0.57	10.4%
알에프텍	9,700원	▲560원 (6.1%)	506	36	29	43.6	1.24	2.9%
이랜텍	3,140원	▲20원 (0.6%)	987	22	9	21.5	0.47	2.2%
에스엔유	7,250원	▼10원 (-0.1%)	204	-14	-25	N/A	1.54	-20.4%
원익IPS	5,740원	▲170원 (3%)	951	101	77	15.6	1.54	9.9%
유진테크	16,550원	▼200원 (-1.2%)	752	187	151	9.6	3.92	41%
이오테크닉스	35,150원	▲250원 (0.7%)	1,008	150	126	18.6	2.23	11.9%
피에스케이	4,070원	▲70원 (1.8%)	427	59	71	24.4	0.60	2.4%
AP시스템	10,550원	0원 (0%)	602	93	71	13.4	2.55	19.1%
에스에프에이	46,450원	▼500원 (-1.1%)	1,003	197	172	9.2	2.42	26.3%
코디에스	4,680원	▲130원 (2.9%)	40	-9	-9	58.6	1.41	2.4%
이엔에프테크놀로지	11,550원	0원 (0%)	1,130	125	94	10.9	1.88	17.2%
솔브레인	37,450원	▼150원 (-0.4%)	1,317	223	157	34.6	2.17	6.3%
심텍	11,050원	▲50원 (0.5%)	1,583	128	92	8.4	1.82	21.7%
신화인터텍	4,345원	▼80원 (-1.8%)	682	39	12	N/A	1.09	-32.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[이엔에프테크놀로지] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체/LCD 제조 공정용 케미칼 제조 및 판매
사업환경	ㅇ 반도체/LCD 산업은 최근 스마트 기기 중심의 수요 증대로 향후 안정적 성장 전망됨 ㅇ 원재료인 석유화학 제품 가격변동이 원가에 많은 영향을 끼침
경기변동	전방산업(반도체소자산업,디스플레이산업) 경기에 직접적 영향 받음
주요제품	ㅇ 신너: 반도체 제조용 화학약품 (매출 비중 31%) ㅇ 박리액: 반도체 제조용 화학약품 (매출 비중 22%) ㅇ 컬러페이스트 (매출 비중 16%)
원재료	신너 등 화학약품, 한국알콜등에서 매입
실적변수	ㅇ 반도체 업황 호조시 매출증가 ㅇ 신규 제품 매출 반영시 실적 성장
리스크	ㅇ 지난해 11월 완공된 신규공장 가동에 따라 비용증가 ㅇ 고객사의 단가인하 압력
신규사업	반도체 식각액 사업 진출 2011년 11월 공장준공, 2차전지 양구활물질 전구체 공장 건설 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이엔에프테크놀로지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,130	1,643	1,290	951
영업이익(보고서)	125	190	164	143
영업이익률(%)	11.1%	11.6%	12.7%	15%
영업이익(K-GAAP)	125	190	164	143
영업이익률(%)	11.1%	11.6%	12.7%	15%
순이익(지배)	94	145	136	117
순이익률(%)	8.3%	8.8%	10.5%	12.3%

주요투자지표
이시각 PER	10.95
이시각 PBR	1.88
이시각 ROE	17.19%
5년평균 PER	10.65
5년평균 PBR	2.09
5년평균 ROE	18.94%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[이엔에프테크놀로지] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
한국알콜산업	최대주주	보통주	2,387,892	16.82	2,387,892	16.82	-
지용석	대표이사	보통주	1,133,000	7.98	1,133,000	7.98	-
강희신	임원	보통주	300,000	2.11	250,000	1.76	-
선양국	임원	보통주	0	0	6,600	0.05	-
홍종욱	외사촌	보통주	122,500	0.86	91,000	0.64	-
홍종범	외사촌	보통주	38,200	0.27	33,000	0.23	-
김현숙	이모	보통주	82,614	0.58	82,614	0.58	-
계		보통주	4,064,206	28.62	3,984,106	28.06	-
		우선주	-	-	-	-	-
		기타	-	-	-	-	-

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