마틴 휘트먼은 가치투자 대가들 중에서도 한 단계 더 과감하게 나아간 투자자다. 그는 월가에서 벌처투자자로 잘 알려져 있다. 벌처투자자란 부실기업을 싼 값에 인수해 직접 정상화시키거나 고가에 매각하는 투자자를 말한다. 마틴 휘트먼은 스스로 벌처투자자임을 자랑스럽게 생각하며 침체된 회사를 싼 값에 매수한다. 그는 작은 회사의 주식을 의결권을 확보할 만큼 매수해서 기업 의사결정에도 참여한다.

마틴 휘트먼은 침체된 회사들은 향후 경쟁이 더 심화될 가능성이 낮고 따라서 싼 가격에 성장주를 살 수 있는 기회라고 봤다. 그의 기준에 따르면 투자대상은 저렴하면서도 재무상태가 좋고 경영진이 주주의 관점에서 일하며 이해할 수 있는 회사여야 한다.

성장하는 소형 기업을 좋아하는 마틴 휘트먼의 종목 선정시 고려하는 것은 시가총액 규모(소형주), 낮은 부채비율, 주당영업현금흐름(PCR) 배수, 시가총액 대비 순운전자본 규모다. 휘트먼의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 에프알텍1,233원, ▲33원, 2.75%이다.
 
휘트먼의 선택 '에프알텍'

에프알텍은 이동통신 중계기를 전문으로 생산하는 회사다. 매출의 대부분이 중계기 제조에서 발생한다. 에프알텍은 통신사 중 KT41,850원, ▼-200원, -0.48%에 중계기를 납품하고 있다.



2010년까지만 해도  KT의 이동통신망 투자는 지지부진했다. 또한 신사업인 LED 조명산업의 부진으로 에프알텍은 적자를 면치 못했다. 그러나 작년 하반기부터 통신사들의 4세대 통신망인 LTE 설비투자 경쟁이 일어나며 상황은 180도 달라졌다. KT의 LTE 투자가 시작되자 에프알텍의 매출이 빠르게 증가했다. 에프알텍은 삼성전자 기지국 장비 물량 264억원 어치 수주도 달성했다.

KT가 4세대 통신망인 LTE 투자에 집중하며 에프알텍은 사상 최대 실적을 달성했다. 에프알텍의 1분기 매출액은 전년 전체 매출액인 135억원을 훨씬 뛰어넘는 358억원을 달성했다. 매출이 크게 상승하며 1분기 영업이익도 전년 동기 7억원 적자에서 53억원 흑자로 돌아섰다.

주식MRI 분석 결과, 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에프알텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 22점으로 전체 상장기업 중 10위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

에프알텍은 벌처투자의 대가 마틴 휘트먼의 종목으로 선정됐다. 에프알텍이 그간 실적 부진을 이겨내고 좋은 성과를 낼 수 있을지 기대해보자.

[4세대 이동통신(LTE) 인프라 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰 등 모바일기기의 확산으로 데이터 전송량의 급증했다. 이에 더 빠르게 많은 양의 데이터를 전송할 수 있는 4세대(4G) 이동통신 도입이 본격화됐다. 4G 이동통신은 대부분 LTE 방식이다.

SK텔레콤과 LG유플러스는 2011년 7월 LTE 상용화 서비스를 시작했고, LG유플러스는 2012년 3월, SK텔레콤은 2012년 4월 전국망 서비스를 시작할 계획이다. KT도 2G서비스를 종료하고 LTE서비스를 준비 중이다.

한편, 미국 시장조사기관인 Strategy Analytics는 우리나라 LTE 휴대폰 판매량이 2012년 300만대에서 2016년 1330만대까지 늘어날 것으로 예상했다. LTE 서비스가 확산되면서 장비업체와 LTE 휴대폰 부품업체의 수혜가 기대된다.

[4G 이동통신 인프라 수혜 기업]
통신사업자: KT, SK텔레콤, LG유플러스, SK브로드밴드
단말기 제조: 삼성전자, LG전자
단말기 부품: 대덕전자, 와이솔
중계기 장비: CS, 영우통신, 에프알텍
기지국 장비, 부품: 삼성전자, 이수페타시스, 대덕전자, 웨이브일렉트로, 에이스테크
유선통신: 다산네트웍스, 유비쿼스, 이노와이어, 유비벨록스, 인프라웨어
LTE망 구축 스캔(SCAN)용 광전송 장비 : SNH
LTE 네트워크 보안 : 윈스테크넷

[4세대 이동통신(LTE) 인프라 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
CS	6,100원	▲270원 (4.6%)	92	-28	-32	N/A	1.90	-21.4%
이수페타시스	4,690원	▼45원 (-0.9%)	780	74	53	13.3	1.24	9.4%
대덕전자	11,850원	▲200원 (1.7%)	1,706	194	170	12.3	1.48	12%
웨이브일렉트로	2,345원	▲25원 (1.1%)	39	7	0	N/A	0.83	-17.3%
다산네트웍스	4,995원	▼25원 (-0.5%)	360	70	64	15.9	0.61	3.9%
유비쿼스	4,025원	▲15원 (0.4%)	161	35	46	4.9	0.65	13.2%
이노와이어	23,300원	▲1,450원 (6.6%)	162	40	46	10.7	2.03	19%
유비벨록스	28,100원	▼100원 (-0.3%)	171	21	10	16.1	2.83	17.6%
인프라웨어	9,130원	▼120원 (-1.3%)	83	11	7	39.4	2.29	5.8%
SNH	1,810원	▼20원 (-1.1%)	25	-1	-2	9.6	0.75	7.7%
엔텔스	10,200원	▼350원 (-3.3%)	75	6	8	5.6	1.25	22.4%
영우통신	4,890원	0원 (0%)	381	11	18	16.4	0.83	5%
에이스테크	3,345원	▼45원 (-1.3%)	308	-11	-28	2.3	0.47	20.1%
와이솔	12,250원	▼100원 (-0.8%)	206	46	47	11.6	2.73	23.6%
윈스테크넷	7,890원	▲310원 (4.1%)	97	21	21	11.8	1.97	16.7%
우리넷	2,920원	▲20원 (0.7%)	76	1	3	3.8	0.60	15.8%
코위버	2,050원	▲95원 (4.9%)	84	6	6	7.4	0.35	4.7%
에프알텍	3,760원	▼45원 (-1.2%)	358	53	44	4.8	0.83	17.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[에프알텍] 투자 체크 포인트

기업개요	3G 이동통신 중계기 제조 기업
사업환경	통신사들의 4세대 통신망(LTE) 투자로 통신장비수요가 증가할 것으로 전망
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 통신망 구축 투자에 영향을 받음
실적변수	무선 데이터 트래픽 증가시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[에프알텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	358	134	288	265
영업이익(보고서)	53	-16	13	3
영업이익률(%)	14.8%	-11.9%	4.5%	1.1%
영업이익(K-GAAP)	53	-17	13	3
영업이익률(%)	14.8%	-12.7%	4.5%	1.1%
순이익(지배)	44	-6	11	7
순이익률(%)	12.3%	-4.5%	3.8%	2.6%

주요투자지표
이시각 PER	4.77
이시각 PBR	0.83
이시각 ROE	17.46%
5년평균 PER	88.40
5년평균 PBR	0.71
5년평균 ROE	2.97%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[에프알텍] 최신 투자 정보

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