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[대가의 선택] 드레먼의 선택 '파라텍'
편집자주
대가의선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
드레먼 "역발상 투자를 해라"드레먼 밸류 매니지먼트의 대표 데이비드 드레먼은 역발상 투자로 유명한 투자 대가다. 그는 역발상 투자와 관련된 많은 저서를 출간했고 국내에 출간된 드레먼의 저서로는 '역발상 투자의 원칙'이 있다. 그는 자신의 요트에 '역발상'이라고 이름을 붙일 정도다. 그는 사람들이 완전하지 않으며 실수를 자주 저지른다고 생각한다. 드레먼은 애널리스트가 20분기(5년) 연속으로 기업 수익을 5% 이내로 예측할 수 있는 확률은 140억분의 1이라고 말한다.
드레먼은 가치 대비 저평가된 하위 20% 기업들은 실적 예측이 어긋나도 약간의 손해를 입지만 고평가된 성장주를 소유하면 실적 예측이 어긋날 때 훨씬 큰 손해를 입는다고 말한다. 그는 항상 시장 대비 PER이 낮게 평가된 기업을 찾는다.
데이비드 드레먼의 종목 기준은 시장 대비 PER과 PBR이 낮은 기업이다. 또한 자기자본이익률(ROE)이 너무 높은 기업은 제외한다. 배당을 지급해야 하고 부채비율이 건전해야 한다. 드레먼의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 파라텍1,809원, ▼-50원, -2.69%이다.
데이비드 드레먼의 선택 '파라텍'
파라텍은 국내 소방기기 1위 기업이다. 스프링쿨러, 자동식소화기 등 건물 소방과 관련된 기기를 만들며 각 소방기기에서 시장점유율 30~50%를 차지하고 있다. 스프링쿨러는 소방법규에 의해 건물 건축과 함께 설치해야 한다. 따라서 파라텍의 소방제품은 소화설비공사 프로젝트를 수주 받는 방식으로 다수 판매가 이뤄진다. 파라텍은 매출의 53%를 소방기기 도매 판매에서 거두고 있고 나머지 매출 47%는 소방설비공사 시공을 통해 발생한다.
파라텍은 반도체와 LCD 기업들의 대규모 설비투자 시 소방시설 프로젝트 수주가 늘어난다. 작년 파라텍은 삼성전자62,800원, ▼-1,600원, -2.48%의 반도체 설비 투자 수혜를 입어 시공사업 매출이 2010년 대비 37% 상승해 매출과 수익이 좋았다. 올해에는 LCD 디스플레이 산업의 부진과 관공서의 시설투자 감소로 소방설비 기업들이 고전하고 있다. 다만 지난 2월 강화된 소방법규가 시행돼 신규건물 건축시 화재감지장치 및 경보장치가 의무화되어 건설경기가 살아날 시 수혜가 예상된다.
전방산업인 건설경기의 침체로 소방설비 경쟁이 심화돼 파라텍의 1분기 매출액은 243억원으로 전년 동기 대비 18% 하락했다. 매출감소로 파라텍의 영업이익도 전년 동기 19억원 대비 21% 감소한 15억원에 그쳤다. 파라텍은 반도체 및 LCD 산업 수주로 편중된 매출을 다변화하기 위해 품질인증을 통한 해외 진출을 시도하고 있다.
◆ 주식MRI 분석 결과, 상위 9%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 파라텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 157위(상위 9%)를 차지했다.중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
파라텍은 시장 대비 낮은 PER과 PBR에 거래되는 역발상 투자의 대가 데이비드 드레먼의 종목으로 선정됐다. 파라텍이 앞으로 재평가를 받을 수 있을 지 기대해보자.
[파라텍] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 소방설비 제조·시공업체 |
|---|---|
| 사업환경 | 2011년 기준 스프링쿨러 국내 시장점유율 50% 점유. 시공능력은 국내 2위 |
| 경기변동 | 건설경기와 밀접한 관계 |
| 실적변수 | 정부의 소방방재 관련 규제, 건설 관련 규제 |
| 신규사업 | 진행 중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[파라텍] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
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