지난 해 실적을 반영한 브렛 스탠리의 종목으로 자동차 부품 회사 화승알앤에이3,920원, ▼-40원, -1.01%가 선정됐다.

AIM 베이직 밸류 펀드의 매니저 브렛 스탠리는 벤자민 그레이엄의 내재가치 개념으로 주식을 접근하는 투자 대가다. 스탠리는 2~3년의 보유기간동안 50% 이상 상승할 가능성이 있는 주식에 투자한다. 스탠리는 최악의 투자는 인기가 있는 투자 스타일을 좇아서 다른 투자 스타일로 이리저리 옮겨다닌 것이라고 말한다. 그는 가치투자가 현재 인기가 없는 스타일이더라도 좋은 패를 손에 쥐고 있기에 결국 성공한다고 믿는다.

브렛 스탠리의 종목 기준은 현금수입이 좋고 자기자본이익률(ROE)이 높은 기업이다. 또한 그레이엄의 기준처럼 주가가 가치 대비 낮게 평가되어 있어야 한다. 스탠리의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 화승알앤에이3,920원, ▼-40원, -1.01%다. 자동차 부품 기업인 화승알앤에이는 자동차기업들의 생산량 증가에 힘입어 4분기 매출과 이익이 크게 상승한 기업이다.

브렛 스탠리의 선택 '화승알앤에이'

화승알앤에이3,920원, ▼-40원, -1.01%는 자동차에 들어가는 고무부품을 만드는 업체다. 자동차 문에 물이 들어오지 못하도록 붙어있는 누수방지용 고무가 바로 화승알앤에이의 제품이다. 매출의 68%가 자동차 부품에서 발생하고 나머지 매출은 산업용 벨트나 시트에 사용된다. 화승알앤에이의 자동차 부품은 현대차243,500원, ▲6,500원, 2.74%, 기아차 등 완성차 업체와 현대모비스223,500원, 0원, 0% 등 부품모듈 업체에 납품한다. 화승알앤에이는 자동차용 누수방지 고무, 호스 부품 분야에서 국내 1위를 달리고 있다.



고무부품의 주요 원재료는 합성고무다. 합성고무 가격이 상승하면 화승알앤에이의 수익성이 악화된다. 합성고무 가격은 천연고무 가격과 유가에 민감하다. 화승알앤에이는 100% 자회사인 화승소재로부터 자동차용 고무소재를 안정적으로 공급받고 있다. 화승알앤에이는 화승소재 외에도 해외 각 나라에 고무소재 제조 법인을 보유해 원가를 절감하고 있다.

화승알앤에이는 자동차에 편중된 사업부문을 분산하기 위해 선박부품 제조에 진출했다. 화승알앤에이는 선박용 베어링 국산화에 성공해 HD현대중공업190,800원, ▲3,200원, 1.71%에 납품하고 있다. 화승알앤에이는 선박용 밀봉 고무 부품을 국산화해 선박부품 매출 비중을 늘릴 계획이다.

화승알앤에이는 2010년에 IFRS 회계기준을 조기 도입해 연결 기준 재무제표를 사용한다. 화승알앤에이의 연결기준 4분기 매출액은 3692억원으로 전년 동기 대비 52% 상승했다. 매출확대에 힘입어 4분기 영업이익 역시 전년 대비 62% 증가한 112억원을 기록했다.

주식MRI 분석 결과, 상위 22%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 화승알앤에이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 377위(상위 22%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속한다.

다만 재무 안전성과 사업 독점력에서 낮은 평가를 받았다. 부채비율이 140%대로 높고 2008년도에 적자를 기록해 최근 5년간 수익성장률과 자기자본이익률(ROE)이 낮은 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

화승알앤에이는 그레이엄식 가치투자 대가 브렛 스탠리의 종목으로 선정됐다. 화승알앤에이가 앞으로 기대 이상의 성장을 보일 수 있을 지 기대해보자.

[현대기아차와 해외 동반 진출한 부품업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 현대/기아차의 글로벌 점유율 확대로 해외 동반 진출한 부품 업체의 성장에 대한 기대도 커지고 있다. 한미FTA, 한-EU FTA 체결에 따른 수혜도 예상된다. 현대/기아차가 진출한 인도, 중국, 미국, 유럽 등에 함께 진출해 있고, 해외 자회사를 통한 지분법 이익 비중이 늘어나는 기업에 주목해야 한다.

[부품업체 해외(인도,중국, 미국, 유럽) 진출 현황]
4개 지역 모두 진출 : 대원강업, 세종공업, 에스엘, 한라공조, 한일이화, 현대모비스, S&T대우
3개 지역 진출 : 동양기전, 성우하이텍, 평화정공, 화승알앤에이, 화신, 코리아에프티
2개 지역 진출 : 한국프랜지
1개 지역 진출 : 경창산업, 상신브레이크

[현대기아차와 해외 동반 진출한 부품업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
대원강업	5,370원	▲120원 (2.3%)	5,238	311	212	8.7	1.05	12.1%
세종공업	13,900원	0원 (0%)	3,061	180	142	9.2	1.24	11%
에스엘	18,250원	▼400원 (-2.1%)	2,821	165	199	10.7	1.38	12.9%
한라공조	22,750원	▼200원 (-0.9%)	20,058	1,709	1,363	17.8	2.19	12.3%
한일이화	9,510원	▼130원 (-1.4%)	4,959	206	260	9.2	1.34	19.9%
현대모비스	312,000원	▲3,500원 (1.1%)	158,862	21,547	17,427	17.4	2.69	15.4%
S&T모티브	26,950원	▲800원 (3.1%)	7,635	602	400	7.8	0.70	9%
동양기전	13,500원	▼550원 (-3.9%)	5,954	404	239	17.9	1.83	10.2%
성우하이텍	14,050원	▲150원 (1.1%)	6,467	193	273	13.8	1.46	17.2%
평화정공	17,350원	▼250원 (-1.4%)	2,997	91	156	14.1	1.79	12.7%
화승알앤에이	15,800원	▲150원 (1%)	4,559	132	74	10.7	0.46	3.5%
화신	11,350원	▼150원 (-1.3%)	4,116	469	398	8	1.36	19.2%
한국프랜지	13,300원	▲400원 (3.1%)	5,966	34	30	26.8	0.42	1.6%
경창산업	5,600원	▼60원 (-1.1%)	2,711	-52	-51	35.5	1.55	-0.5%
상신브레이크	4,280원	0원 (0%)	1,606	68	51	10.8	1.23	11.3%
코리아에프티	3,800원	▼100원 (-2.6%)	1,146	1	117	N/A	996,000.00	-83%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2010년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[화승알앤에이] 투자 체크 포인트

기업개요	자동차용 고무제품 제조기업
사업환경	현대차그룹의 성장으로 자동차 부품 수요 꾸준할 것으로 전망
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 자동차 판매량, 환율에 영향을 받음
실적변수	자동차 판매량 증가시 수혜, 환율 상승시 수혜
신규사업	현재 전량 수입에 의존하고 있는 선박용 Sealing 제품 제조 추진 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[화승알앤에이] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	4,559	5,157	3,760	3,939
영업이익(보고서)	132	148	128	67
영업이익률(%)	2.9%	2.9%	3.4%	1.7%
영업이익(K-GAAP)	82	175	101	67
영업이익률(%)	1.8%	3.4%	2.7%	1.7%
순이익(지배)	74	53	23	-59
순이익률(%)	1.6%	1%	0.6%	-1.5%

주요투자지표
이시각 PER	10.69
이시각 PBR	0.46
이시각 ROE	3.45%
5년평균 PER	13.46
5년평균 PBR	0.45
5년평균 ROE	3.37%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[화승알앤에이] 최신 투자 정보

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