작년 4분기 실적을 반영한 제임스 깁슨의 종목으로 식자재 유통 1위 회사 CJ프레시웨이18,540원, ▼-250원, -1.33%가 선정됐다.

클리퍼 펀드의 매니저 제임스 깁슨은 집중투자의 대가다. 그는 가치 대비 30%이상 할인된 가격에 거래되는 강한 경쟁력을 가진 기업을 찾는다. 그리고 그에 맞는 기업을 찾으면 대규모로 매입한다. 깁슨의 포트폴리오는 자산의 절반 이상이 상위 10종목에 집중돼있다. 깁슨은 대부분의 투자자들이 가져야 할 미덕이 인내라고 말한다. 그는 매입할 종목이 보이지 않으면 포트폴리오의 3분의 1을 현금으로 보유하기도 한다.

제임스 깁슨의 종목 기준은 영업이익률과 자기자본이익률(ROE)이 평균보다 높은 기업이다. 부채비율이 낮고 시장 대비 PER이 낮아야 한다. 4분기 실적을 반영해 깁슨의 기준에 따라 선정된 기업은 CJ프레시웨이18,540원, ▼-250원, -1.33%다. CJ프레시웨이의 지난 해 순이익은 151억원으로 전년(90억원)대비 67% 증가했다. 같은 기간 매출액은 60% 증가한 1조5116억원, 영업이익은 157% 상승한 230억원을 올려 실적이 크게 성장해 깁슨의 기준을 만족시켰다.

제임스 깁슨의 선택 'CJ프레시웨이'

CJ프레시웨이18,540원, ▼-250원, -1.33%는 CJ그룹의 사내급식으로 성장한 기업이다. 이후 식자재 유통산업에 집중해 국내 1위로 올라섰다. 이마트가 가정용 식자재 유통을 맡는다면 CJ프레시웨이는 식당 등 업소용 식자재 유통을 통해 수익을 얻고 있다. 현재 CJ프레시웨이의 매출비중은 식자재유통 91%, 단체급식 9%다. 단체급식 산업은 자체급식 및 학교급식 비중이 높아 경쟁이 심하다. CJ프레시웨이 역시 급식보다 식자재유통에 집중하고 있다.

국내 식자재 유통산업은 영세업체들이 90% 이상 점유하고 있다. 그러나 식자재 안전에 대한 경각심이 높아져 식자재 유통산업 역시 대기업의 진출이 활발하게 일어나고 있다. 영세 식자재 업체들은 물류 및 창고 인프라 부족으로 신선식품을 취급하기 어렵기 때문이다. CJ프레시웨이의 강점은 국내 1위의 식품제조회사인 CJ가 모회사라는 점이다. 또한 주요 레스토랑과 물류회사 역시 계열회사로 있기 때문에 CJ그룹 혜택을 잘 활용하며 성장하는데 성공했다.

작년부터 CJ프레시웨이가 CJ 전 계열사의 모든 원재료 통합 구매를 맡게 되자 매출이 크게 상승하기 시작했다. 이번 4분기 실적 역시 돋보였다. CJ프레시웨이의 개별기준 4분기 매출액은 4256억원으로 전년 동기 대비 36% 상승했다. 영업이익도 77억원을 기록해 전년 동기 대비 79% 성장했다.



주식 MRI 분석 결과, 상위 22%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 CJ프레시웨이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 377위(상위 22%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다.

CJ프레시웨이는 현금 창출력과 사업 독점력에서 낮은 점수를 받았다. 매출액 대비 잉여현금흐름 비율이 낮고 최근 5년간 이익잉여금 중 당좌자산 비율이 낮은 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

CJ프레시웨이는 집중 장기투자의 대가 제임스 깁슨의 종목으로 선정됐다. CJ프레시웨이가 4분기 뿐만 아니라 앞으로도 장기 성장을 이룰 수 있을 지 기대해보자.

[식자재 가공 및 유통업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 안정성을 갖춘 고품질 식자재에 대한 수요가 늘어나고 있다. 이에 대기업들은 할인점, 백화점(개인고객 상대), 급식(단체고객 상대)로 들어가는 식자재들을 가공·유통하기 시작했다.

중소업체가 난립해있던 시장에 대기업들이 진입함으로써 신규 매출과 함께 기존 계열사들과 연계해 시너지 효과를 기대할 수 있다.

[식자재 가공 및 유통업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
CJ프레시웨이	24,750원	▼250원 (-1%)	10,860	153	109	17.7	2.70	15%
현대그린푸드	14,550원	0원 (0%)	5,389	354	348	33.1	1.22	4%
신세계푸드	80,300원	▲400원 (0.5%)	6,982	393	313	8.8	1.56	17.8%
롯데삼강	467,500원	▼8,000원 (-1.7%)	5,318	509	421	13.1	1.15	8.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[CJ프레시웨이] 투자 체크 포인트

기업개요	CJ계열의 식자재유통/푸드서비스(단체급식 등) 전문업체
사업환경	식자재유통: 자본과 인프라를 갖춘 식자재 전문 유통업체 중심으로 산업구조가 급속히 재편될 것으로 예상, 급식: 성숙 단계
경기변동	경기변동에 덜 민감
실적변수	계열사 내부 판매 채널 확장 및 호황시 수혜, 식자재 및 급식 판매 단가 상승시 수혜
신규사업	직소싱 및 글로벌 소싱 확대, 경로의 구조개선을 통한 운영효율화 및 신규개발 강화

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[CJ프레시웨이] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	10,860	9,439	7,422	6,570
영업이익(보고서)	153	89	93	71
영업이익률(%)	1.4%	0.9%	1.3%	1.1%
영업이익(K-GAAP)	170	89	93	71
영업이익률(%)	1.6%	0.9%	1.3%	1.1%
순이익(지배)	109	90	78	39
순이익률(%)	1%	1%	1.1%	0.6%

주요투자지표
이시각 PER	17.74
이시각 PBR	2.70
이시각 ROE	15.00%
5년평균 PER	25.46
5년평균 PBR	1.37
5년평균 ROE	2.47%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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