[아이투자 강우람] IBK투자증권은 8일 비츠로셀19,500원, ▲20원, 0.1%의 국내 독점력에 대해 다룬 리포트를 작성했다. 전일 종가는 5290원이다.

비츠로셀은 지난 25년간 리튬일차전지만을 기발해온 국내 유일의 리튬1차전지 제조업체다. 국내 군수 리튬일차전지 시장의 100%, 민간 시장 80%를 점유하고 잇는 국내 독보적 1위 업체로 제품별 매출 비중은 에너지/친환경 사업 55%, 군사용 35%, 모바일 5%, 가전제품 5% 등이다. 1차전지는 2차전지와 달리 충전이 불가능하며, 시장의 대부분을 알칼라인/망간전지가 차지하고 있다.

IBK투자증권은 비츠로셀의 국내 시장 내 독보적인 위치는 변하지 않을 것으로 예상했다. IBK투자증권 신근호 애널리스트는 "리튬일차전지의 마켓 특성상 대기업에게 매력적인 시장이 아니다"라며 "작은 전지로 인해 장비의 오작동이 발생할 경우 치명적인 상황이 발생하기 때문에 리튬 기술 축적에 시간이 소요되고, 설비 및 시설 장비를 자체 개발해야 하기 때문에 중소기업의 진출 또한 쉽지 않다"고 설명했다.

IBK투자증권은 1차전지 시장의 이러한 특성 때문에 타 제조업체 대비 높은 10% 중반대의 영업이익률은 향후에도 이어질 것이라고 전망했다. 또한 *스마트그리드(Smart Grid) 확대에 따른 스마트 미터 (Smart Meter)용 전지 매출 성장과 국내  군사용 무기 개선에 따른 신규 매출이 기대됨에 따라 향후 지속적인 성장이 가능할 것이라고 내다봤다.

비츠로셀에 투자의견을 제시한 증권사는 최근 3개월간 없다.

*스마트그리드 → 전력망에 정보통신기술을 하벼, 소비자와 전력회사가 실시간으로 정보를 주고 받아 보다 효율적인 전력 이용을 가능하게 하도록 유도하는 기술적 장치

[투자포인트]
-진입장벽으로 인해 1차전지 시장에 새로운 경쟁차 출현은 힘들 것
-스마트그리드 확대로 인한 수혜 기대

[스마트그리드 확대 수혜 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트그리드는 전력을 효율적이고 친환경적으로 사용하기 위한 '똑똑한 전력망'이다. 2011년 9월 여의도, 강남 정전, 12월 여수화학단지 정전 등 잦은 정전사태로 스마트그리드 구축을 통한 효율적인 에너지관리 필요성이 높아졌다.

관련 세계 시장규모는 연평균 20% 성장해 2014년 1714억 달러에 이를 전망이다. 우리나라도 2030년까지 27.5조원을 투자할 예정이며 현재 제주 실증단지 구축하는 사업을 진행 중이다. 지식경제부는 2012년 1월까지 스마트그리드 5개년 기본계획을 구체화할 방침이다.

스마트그리드는 송배전 시스템 확보, 전력 소비자를 위한 스마트미터·AMI 설치, 전기차 및 배터리, 신재생에너지 관리시스템 사업 등으로 세분화된다.

[스마트그리드 주요 업체]
송배전 장비: LS, LS산전, 한국전력, 효성, 누리텔레콤, 옴니시스템, SK텔레콤
스마트미터·AMI: LS산전, 일진전기, 피에스텍
양방향 통신: 포스코ICT, 위지트, 삼성전기
전기차 충전 및 전력 저장장치 : 아트라스BX, 코디에스, 비츠로셀, 넥스콘테크, 삼화콘덴서, 이화전기, 제룡전기

[스마트그리드 확대 수혜 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
LS산전	65,000원	▲100원 (0.1%)	10,043	788	446	33.1	2.66	9.9%
일진전기	6,380원	▲10원 (0.2%)	7,324	33	-47	N/A	0.69	-1.3%
누리텔레콤	4,560원	▼25원 (-0.6%)	257	20	12	N/A	1.13	6.8%
포스코 ICT	8,540원	0원 (0%)	6,614	231	232	38.3	5.06	13.4%
피에스텍	3,925원	▲45원 (1.2%)	318	39	31	16.7	0.91	6.2%
위지트	1,210원	▲15원 (1.3%)	164	10	3	72.4	4.34	15.5%
삼성전기	92,600원	▲1,200원 (1.3%)	29,879	1,506	2,167	23.2	2.08	8.7%
아트라스BX	26,650원	▲400원 (1.5%)	3,355	386	328	4.9	1.00	19.1%
코디에스	6,000원	▼40원 (-0.7%)	190	33	30	15.2	1.91	22.3%
비츠로셀	5,320원	▲30원 (0.6%)	389	58	54	9.2	1.38	15%
넥스콘테크	10,750원	▼150원 (-1.4%)	2,118	60	11	66.6	3.21	6.5%
삼화콘덴서	7,050원	▲40원 (0.6%)	915	31	16	82.1	1.52	1.9%
이화전기	1,185원	▼15원 (-1.3%)	372	14	14	129.2	1.73	4.2%
제룡전기	3,235원	▲35원 (1.1%)	240	-2	9	38.4	0.69	1.9%
옴니시스템	1,470원	▲25원 (1.7%)	210	-35	-43	N/A	0.67	-15.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[비츠로셀] 투자 체크 포인트

기업개요	리튬일차전지 제조 업체
사업환경	IT장비가 소형화, 경량화 됨에 따라 리튬일차전지 수요는 꾸준할 것으로 전망
경기변동	경기변동에 둔감
실적변수	전쟁 발생시 수요 증가, 친환경 정책 도입시 수요 증가
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[비츠로셀] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.12월	2010.12월	2009.12월	2008.3월
매출액	389	342	297	297
영업이익(보고서)	58	51	63	20
영업이익률(%)	14.9%	14.9%	21.2%	6.7%
영업이익(K-GAAP)	61	51	63	20
영업이익률(%)	15.7%	14.9%	21.2%	6.7%
순이익(지배)	54	50	48	10
순이익률(%)	13.9%	14.6%	16.2%	3.4%

주요투자지표
이시각 PER	9.22
이시각 PBR	1.38
이시각 ROE	14.96%
5년평균 PER	13.65
5년평균 PBR	1.45
5년평균 ROE	5.86%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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