[아이투자 강우람] 신한금융투자증권이 7일 JW중외제약29,900원, ▲1,450원, 5.1%에 대해 보유 투자 의견과 목표주가 를 종전 1만7500원에서 1만5500원으로 하향했다. 전일 종가는 1만6800원이다. 이는 사실상 매도 의견이다.

JW중외제약은 수액제와 항생제 주력의 처방의약품 전문 제약사임. 매출액 기준 국내사 중 7위권이며, 원외처방 조제액 기준으로는 국내사 중 10위권인 업체다. 연간 R&D비용은 250억원 내외이며, 매출액대비 비중은 5~6% 수준.

신한금융투자증권은 4월 1일부터 시행 예정인 일괄 약가 인하 대상품목에 중외제약의 주력품목인 '가나톤', '시그마트', '프리페넴' 등이 포함되어 있어 매출 감소가 불가피하다고 분석했다.

신한금융투자증권 배기달 애널리스트는 "작년 4분기 출시된 발기부전 치료제 '제피드'는 순조롭게 시장 진입을 하고 있으며 올해 98억원의 매출이 기대된다"며 그러나 "주력품목의 약가 인하로 인해 올해 영업이익은 전년 대비 76% 감소한 38억원을 기록할 것"이라고 설명했다.

JW중외제약에 투자의견을 제시한 2개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 6일 기준 2만3700원이다. 최고가는 2만6400원, 최저가는 2만1000원이다.

[투자포인트]
-약가 인하로 실적 악화 불가피

[혁신형 제약사 선정 수혜 기업] 이슈와 수혜주

혁신형 제약사는 신약에 대한 연구개발 투자가 많은 제약사를 정부에서 집중 지원하기 위한 제약산업 육성법에 포함됐다. 2012년 3월 시행 예정이다.

혁신형 제약사로 선정되면 약가우대, 법인세 50% 감면, 연구개발비 세금 혜택, 자금조달시 금융비용 지원 혜택을 받을 수 있다. 선정기준은 매출액 1000억 이상 제약사는 매출액 대비 연구개발비 비율 5% 이상, 1000억 미만은 7% 이상이어야 한다.

2011년 3분기 기준, 매출액 1000억 이상인 기업의 혁신형 제약사 기준비율인 5%를 초과한 기업은 동아제약, 녹십자, 대웅제약, 유한양행, 한미약품, 종근당, 중외제약, LG생명과학, 일동제약, 보령제약, 동화약품, 대원제약, 유나이티드제약, 현대약품, 셀트리온, 안국약품, 한올바이오파마로 나타났다.

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[혁신형 제약사 선정 수혜 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
동아제약	84,000원	▼1,000원 (-1.2%)	6,766	884	627	15.7	1.28	9.9%
녹십자	125,500원	▲500원 (0.4%)	5,282	731	554	23.4	2.10	8.2%
종근당	18,650원	▼150원 (-0.8%)	3,290	599	395	5	0.73	15.5%
LG생명과학	35,450원	▲550원 (1.6%)	2,779	93	50	99.8	2.31	2.8%
보령제약	15,000원	▼100원 (-0.7%)	2,399	108	61	17	0.75	3.6%
한미약품	56,800원	▼700원 (-1.2%)	3,838	119	13	N/A	1.47	-1.9%
셀트리온	35,400원	▲450원 (1.3%)	2,013	1,295	1,236	24	4.57	17.2%
유나이티드제약	6,330원	▼120원 (-1.9%)	1,077	220	184	4.8	0.89	19.8%
현대약품	1,505원	▼25원 (-1.6%)	1,130	37	10	43.3	0.47	1.1%
안국약품	7,310원	▼30원 (-0.4%)	873	87	64	8.4	0.74	8.9%
한올바이오파마	9,000원	▲70원 (0.8%)	667	-60	-85	N/A	5.86	-14.8%
대웅제약	26,600원	▲50원 (0.2%)	5,376	633	458	5.8	0.85	16.8%
유한양행	118,000원	▲500원 (0.4%)	4,997	486	670	15.8	1.20	8.4%
JW중외제약	15,900원	▼900원 (-5.4%)	3,235	193	-32	N/A	1.00	-2.9%
일동제약	7,270원	▼40원 (-0.6%)	2,502	304	209	7.4	0.60	9.6%
동화약품	4,590원	▼70원 (-1.5%)	1,778	241	138	7.4	0.57	8.8%
대원제약	6,130원	▼80원 (-1.3%)	1,013	129	85	8.3	0.78	7.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[JW중외제약] 투자 체크 포인트

기업개요	의약품의 연구/개발/제조/판매업 영위
사업환경	시장형실거래가제도와 정부 규제 강화로 경영환경 어려움, 다품종의 제품 창출이 가능해 시장 잠재력이 매우 큼
경기변동	전문의약품은 경기변동과 계절적 요인에 민감한 반응을 나타내지 않으나, 일반 의약품은 경기변동에 민감
실적변수	복지 강화·노령화 시대 진입·정부정책 등 외부환경 변화에 따라 실적 좌우, 특허 등으로 고부가가치 약품 개발시 수혜, 해외 시장 확장시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[JW중외제약] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	3,235	4,433	4,551	4,376
영업이익(보고서)	193	292	372	367
영업이익률(%)	6%	6.6%	8.2%	8.4%
영업이익(K-GAAP)	198	292	372	367
영업이익률(%)	6.1%	6.6%	8.2%	8.4%
순이익(지배)	-32	56	109	64
순이익률(%)	-1%	1.3%	2.4%	1.5%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	1.00
이시각 ROE	-2.90%
5년평균 PER	23.03
5년평균 PBR	0.95
5년평균 ROE	4.30%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[JW중외제약] 최신 투자 정보

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