[아이투자 강우람] 삼성증권이 6일 메가스터디11,240원, ▲10원, 0.09%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 14만5000원을 유지했다. 전일 종가는 11만7000원이다.

지난 3월 5일, 메가스터디의 2대 주주인 트리에듀케이션그룹이 메가스터디의 보유지분을 매각하기로 결정했다. 매각물량은 58만4100주(발행주식수의 9.2%)로 가격은 전일 종가대비 6% 할인된 주당 11만30원 정도로 추정된다. 언론보도에 따르면 매각방식은 불특정 다수를 대상으로 하는 블록딜이 아닌 제 3자 매각인 것으로 파악되고 있으나, 구체적인 내용은 아직 밝혀지지 않은 상황이다.

트리에듀케이션 그룹은 한국투자금융지주 계열 사모투자펀드인 코너스톤에퀴티파트너스의 특수 목적회사로 지난 2006년 11월 메가스터디 대주주로부터 10.5%의 지분을 주당 12만4154원에 장외 매수한 이후 보유해온 것으로 알려져있다.

삼성증권은 트리에듀케이션그룹의 지분매각이 제3자 매각일 가능성이 높은 것으로 알려진 만큼 영향은 제한적일 것으로 예상했다. 오히려 매각이 성공적으로 종료될 경우 시장에 존재했던 *오버행 이슈가 종결됨으로써 이에 대한 우려가 해소될 것으로 보이기 때문이라고 설명했다.

메가스터디에 투자의견을 제시한 4개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 5일 기준 14만3750원이다. 최고가는 15만원, 최저가는 13만원이다.

*오버행 → 전환사채나 신주인수권 부사채 등의 권리 행사, 혹은 주요주주의 장내 주식 매각으로로 시장에 유통되지 않던 주식이 대거 시장에 들어와 매도압력이 강해지는 상황을 말할 때 자주 쓰임.

[투자포인트]
- 2대주주의 메가스터디 지분 매각, 향후 주가에는 제한적인 영향에 그칠 것

[교육서비스 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 우리나라 사교육비 지출은 경기 변동에 비교적 둔감하다. 입시제도 변화, 사교육비 경감 정책 등 정부 정책의 영향력이 크다. 취업난 등으로 성인교육 시장이 확대되고 있으며, 출산율 저하로 유아 및 아동용 교육시장은 양적 성장보다는 서비스 다양화를 통한 성장에 중점을 두고 있다.

[관련 기업]
온라인(동영상 강의) 중심 : 메가스터디, YBM시사닷컴, 크레듀
오프라인(학원, 학습지) 중심 : 대교, 웅진씽크빅, 청담러닝, 정상JLS, 디지털대성
학습교재 출판 : 능률교육, 비상교육, 삼성출판사

[교육서비스 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
메가스터디	117,000원	0원 (0%)	2,162	723	593	11.7	2.24	18.9%
YBM시사닷컴	6,710원	▲10원 (0.1%)	799	78	63	17.8	2.08	14.5%
크레듀	49,300원	▼200원 (-0.4%)	455	31	40	53.8	3.33	5.4%
대교	6,040원	▲20원 (0.3%)	6,661	601	467	8.3	0.79	8.6%
웅진씽크빅	14,500원	▲300원 (2.1%)	5,745	347	227	18.3	1.41	11.5%
청담러닝	13,600원	0원 (0%)	725	87	71	8.7	1.27	9.5%
정상제이엘에스	6,040원	0원 (0%)	663	122	99	10.3	1.61	22.2%
디지털대성	2,780원	▼120원 (-4.1%)	382	26	25	26.2	1.30	5.1%
능률교육	6,380원	▼150원 (-2.3%)	343	34	34	16.2	1.71	9.2%
비상교육	12,750원	▼850원 (-6.3%)	768	95	75	10.7	1.28	9.1%
삼성출판사	6,410원	▼150원 (-2.3%)	425	39	40	12.7	1.01	8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[메가스터디] 투자 체크 포인트

기업개요	온·오프라인 중·고등 교육업체
사업환경	인터넷 인프라 확충과 사교육비의 규모로 볼 때 온라인 교육서비스 시장은 꾸준히 성장할 것으로 전망
경기변동	온라인 교육시장은 경기 하락에 둔감하지만 경기 상승시 급속히 성장함, 정부 정책에 영향을 받음
실적변수	대학입시 교육서비스의 경우 학기초와 여름방학부터 수능전까지 매출이 확대되는 경향이 있음,
신규사업	전문대학원 시장(의학, 법학), 초등부 시장, 출판 시장에 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[메가스터디] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	2,162	2,458	2,383	2,023
영업이익(보고서)	723	814	847	676
영업이익률(%)	33.4%	33.1%	35.5%	33.4%
영업이익(K-GAAP)	754	814	847	676
영업이익률(%)	34.9%	33.1%	35.5%	33.4%
순이익(지배)	593	607	683	515
순이익률(%)	27.4%	24.7%	28.7%	25.5%

주요투자지표
이시각 PER	11.65
이시각 PBR	2.24
이시각 ROE	18.93%
5년평균 PER	27.27
5년평균 PBR	8.24
5년평균 ROE	26.76%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[메가스터디] 최신 투자 정보

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