[아이투자 강우람] 키움증권이 29일 농우바이오7,430원, ▲220원, 3.05%에 대해 매수 투자의견을 유지하고 목표주가를 종전 1만5500원에서 2만1000원으로 상향했다. 전일 종가는 1만4850원이다.

키움증권은 농우바이오가 최근 농업법인 전환에 따른 법인세 면제효과, 중국법인 고성장을 바탕으로 향후 기업가치가 상승할 것으로 예상했다.

키움증권 김지현 애널리스트는 "농업법인이 될 경우 농업소득에 대한 법인세를 영원토록 면제받으며, 농업 외 부대사업 소득에 대한 법인세도 3년간 50% 감면받는다"며 "농우바이오의 법인세 감면효과는 980억원의 가치가 있다"고 평가했다. 또한 "중국법인인 세농종묘는 2009년부터 현지 적응성 당근을 개발, 시장지배력이 강화되면서 2009년을 기점으로 연 평균 30%가 넘는 고성장세를 기록중"이라고 밝혔다.

농우바이오에 대해 투자의견을 제시한 증권사는 최근 3개월간 없다.

[투자포인트]
-농업법인 전환으로 인한 조세부담 완화
-중국 법인 고성장 기대

[농업 및 곡물 생산 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 농업 및 곡물산업은 중국의 산업 발전이 가장 많은 영향을 준다. 그 외 원유 가격이 오르면 대체 에너지인 에탄올의 원료인 옥수수, 사탕수수 가격이 오르고, 운반비용이 증가해 곡물 가격 상승에 영향을 준다. 곡물 수확량을 늘리려면 화학비료, 농약, 농기계, 종자 관련 사업 발전이 필수적이다.

한미FTA 체결로 수입 농산물이 늘어나 농업 분야 타격이 우려된다. 정부는 2012년 1월 3일 추가 지원대책을 발표해 농산물 가격이 평균의 90% 이하(종전 85%)로 떨어지면 차액을 보전한다.

[농업 관련 산업의 주요 기업]
비료 및 사료 : 남해화학(농협 계열 국내 1위), 카프로, 동아원, KG케미칼, 조비, 효성오앤비, 이지바이오, 씨티씨바이오(사료첨가제)
농약 : 경농
종자 : 농우바이오
농기계 : 대동공업, 아세아텍(밭농사 농기계 전문)

[농업 및 곡물 생산 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
남해화학	11,350원	▲50원 (0.4%)	11,680	121	108	101.5	1.45	1.4%
카프로	26,500원	▲150원 (0.6%)	9,066	1,987	1,499	6.1	2.09	34%
동아원	4,610원	▲10원 (0.2%)	3,203	-48	-91	N/A	1.47	-9.7%
KG케미칼	8,180원	▲30원 (0.4%)	2,333	88	23	38.4	0.47	1.2%
조비	14,600원	▼900원 (-5.8%)	346	-53	-78	N/A	1.55	-68.6%
효성오앤비	8,260원	▼100원 (-1.2%)	94	8	6	9.6	1.35	14%
경농	3,310원	▼20원 (-0.6%)	1,262	212	135	12	0.46	3.8%
농우바이오	14,400원	▼450원 (-3%)	556	108	145	14.7	1.80	12.3%
대동공업	4,590원	▼5원 (-0.1%)	4,004	160	43	N/A	0.51	-1.3%
이지바이오	3,460원	▲5원 (0.1%)	660	102	40	16.3	1.06	6.5%
아세아텍	1,930원	▲5원 (0.3%)	395	-5	0	9.5	0.46	4.9%
씨티씨바이오	10,950원	▼50원 (-0.5%)	526	7	-3	N/A	3.35	-2.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[농우바이오] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 시장점유율 1위 종자회사
사업환경	1) 종자사업: 국내시장 축소로 해외진출 모색 중 2) 상토사업: 농가보조사업 활성화로 매년 15%이상 성장하고 있음
경기변동	경기 변동에 둔감하며 기상 조건에 영향을 받음
실적변수	1) 종자사업: 동절기, 8월에 매출 집중 2) 상토산업: 12월~5월, 8월 매출 집중
신규사업	생명공학사업(고기능성 채소작물 개발, 유전체 사업 및 DNA 칩 개발) 추진 예정

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[농우바이오] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.10월	2010.10월	2009.10월	2008.10월
매출액	556	485	460	410
영업이익(보고서)	108	88	94	41
영업이익률(%)	19.4%	18.1%	20.4%	10%
영업이익(K-GAAP)	108	88	94	41
영업이익률(%)	19.4%	18.1%	20.4%	10%
순이익(지배)	145	108	80	78
순이익률(%)	26.1%	22.3%	17.4%	19%

주요투자지표
이시각 PER	14.67
이시각 PBR	1.80
이시각 ROE	12.25%
5년평균 PER	13.74
5년평균 PBR	1.25
5년평균 ROE	11.28%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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