[아이투자 강우람] 현대증권이 28일 아이에스동서22,200원, ▲750원, 3.5%에 대해 리포트를 작성했으나 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다. 전일 종가는 1만6400원이다.

아이에스동서는 타일, 위생도기 제조, 건설, 콘크리트 사업을 영위하는 업체다., 1975년 현대건설 토목사업부로부터 분리, 독립되어 벽제콘크리트로 설립되었으나 이후 2008년 아이에스동서로 상호를 변경,하고 같은 해 일신건설산업과 합병했다. 타일, 위생도기 등의 제조 및 건설업을 주로 영위함. 일신건설산업과의 합병을 통해 건설 부문이 성장세를 보이고 있으나 총체적인 건설경기 위축은 성장에 걸림돌이 되고 있다. 2010년 전자비데 전문회사인 삼홍테크를 인수, 비데사업 진출을 추진함. 삼홍테크의 국내외 영업망을 활용한 시너지 효과가 기대됨.

현대증권은 아이에스동서가 신규 분양 호조세, 삼홍테크, 한국렌탈 등의 우량 자회사의 지분법 이익을 바탕으로 실적 증가가 가능할 것으로 전망했다. 또한 부산 용호동 매립지 건설 등 초대형 분양 사업에 대한 기대가 가능한 점 또한 장점이라고 밝혔다.

현대증권 송동현 애널리스트는 "아이에스동서가 최근 건설한 서울 양평동과 성수동 아파트형 공장 분양율이 각각 95%, 83%에 달하는는데다, 3월 예정인 울산 우정 혁신도시 3차 분양(2280억원 규모) 역시 성공 가능성이 높아 올해 건설 매출액은 전년 대비 250% 증가한 4000억원 달성이 가능할 것"이라고 설명했다. 또한 "삼홍테크와 한국렌탈의 지분법 이익이 70억원에 달할 것으로 예상되어 실적 기여가 가능하다"고 밝혔다.

아이에스동서에 투자의견을 제시한 증권사는 최근 3개월간 없다.

[투자포인트]
-건설 사업부문 성장, 우량 자회사들의 지분법 이익 기대

[리모델링 활성화 정책 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 가구, 인테리어, 주방설비, 위생도기(욕실제품 등) 등은 주택시장이 활성화되면 수요가 늘어난다. 국회에서 리모델링 활성화 법안이 논의되면서 관련 기업이 주목을 받기도 한다.

가구업체: 한샘, 리바트, 에넥스, 보루네오
주방설비: 하츠
위생도기: 와토스코리아, 아이에스동서, 대림B&Co(대림바스)
샷시: 동양강철, 케이피티(동양강철 지분 보유)

[리모델링 활성화 정책 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한샘	25,000원	▲50원 (0.2%)	4,901	357	270	15	3.04	20.3%
리바트	8,180원	▼10원 (-0.1%)	3,578	77	60	14.3	0.75	5.2%
에넥스	619원	▼21원 (-3.3%)	1,364	117	95	13.6	0.58	4.3%
보루네오	3,565원	▼135원 (-3.6%)	1,140	17	3	22.7	0.49	2.2%
하츠	4,745원	▼85원 (-1.8%)	493	25	24	23.3	0.89	3.8%
와토스코리아	8,660원	▲50원 (0.6%)	130	89	72	4.2	0.73	17.5%
아이에스동서	16,450원	▲50원 (0.3%)	2,651	139	83	23.7	1.17	5%
대림B&Co	3,200원	0원 (0%)	644	6	6	N/A	0.32	-0.4%
동양강철	2,965원	▼55원 (-1.8%)	1,876	93	21	41.5	1.17	2.8%
케이피티	4,755원	▼30원 (-0.6%)	127	11	-1	37.7	0.91	2.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[아이에스동서] 투자 체크 포인트

기업개요	요업·콘크리트제품 제조. 건축 부문도 운영. 1975년 현대건설 토목사업부로부터 분리
사업환경	건설경기 위축으로 성장성 둔화. 정부·지자체 도시계획, SOC 예산 증가로 점정적인 수요 증가
경기변동	건설 경기에 민감. 특히 실적이 민간 건설 부문의 추이에 따라 변동
실적변수	건설경기 관련 지표, 환율에 따라 원자재 수입가 결정
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[아이에스동서] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	2,651	3,678	2,997	1,602
영업이익(보고서)	139	283	249	-65
영업이익률(%)	5.2%	7.7%	8.3%	-4.1%
영업이익(K-GAAP)	126	283	249	-65
영업이익률(%)	4.8%	7.7%	8.3%	-4.1%
순이익(지배)	83	182	226	-89
순이익률(%)	3.1%	4.9%	7.5%	-5.6%

주요투자지표
이시각 PER	23.68
이시각 PBR	1.17
이시각 ROE	4.95%
5년평균 PER	34.35
5년평균 PBR	1.19
5년평균 ROE	3.65%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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