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[승부주] 아주캐피탈, 저축은행과 시너지 꿈꾼다
편집자주
'오늘의 승부주'는 잘 알려지지 않은 저평가 우량주 중에서 외국인 등 '큰손' 투자자들이 지분을 확대하는 주식을 골라 아이투자에서 매일 공개합니다. 오늘 하루에 승부를 보는 종목이 아닌, 오늘부터 관심권에 두는 종목으로 활용하시기 바랍니다.
캐피탈회사 아주캐피탈의 주가가 조정받고 있다. 작년 5월부터 반등을 시작한 아주캐피탈의 주가는 52주 최저가 대비 33% 상승한 4900원대에 거래되고 있다. 그러나 작년 12월 5380원 고점을 찍고 8% 하락한 조정을 받고 있다. 아주캐피탈의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률 수준으로 내려왔다. 아주캐피탈의 주가 상승은 다시 시작될 수 있을까.[표1] 최근 6개월간 아주캐피탈-코스피 지수 수익률 비교 차트
(자료:블룸버그)
◆ 자동차 금융 중심의 안정적인 캐피탈회사로 저축은행업 진출
아주캐피탈은 캐피탈업계 2위 회사다. 아주캐피탈의 주력 사업은 자동차 금융으로 매출의 80%를 차지한다. 자동차 할부금 대출은 연체율이 적고 담보가 있어 안정적인 수익 기반이다. 주로 쌍용차, 한국GM의 신차 판매 및 수입차 오토리스 금융에서 매출이 발생한다.
아주캐피탈의 신사업은 자동차담보대출이다. 자동차담보대출은 대부업체등 비제도권 대출상품이었지만 최근 제도권에도 도입되기 시작했다. 비제도권 자동차 담보대출과 달리 자동차 주인의 신용상태나 상환능력을 평가해 낮은 대출금리를 적용할 수 있다. 또한 대출을 받아도 자동차 실물을 맡길 필요 없이 계속 사용할 수 있다는 장점이 있어 제도권 자동차담보대출 시장이 빠르게 형성되고 있다.
[그림] 아주캐피탈 자동차담보대출
(자료:아이투자, 아주캐피탈 홈페이지)
아주캐피탈의 작년 매출액은 6740억원으로 전년 동기 대비 4.8% 감소했다. 그러나 이자비용과 감가상각비가 감소해 영업이익은 전년 동기 대비 75% 증가한 446억원을 기록했다. 아주캐피탈은 작년 12월 800억원에 인수한 하나로저축은행을 올해 2월 아주저축은행으로 사명을 바꿔 영업을 시작했다. 아주캐피탈은 저축은행의 강점인 예금과 캐피탈의 강점인 대출을 통해 시너지 효과를 창출할 계획이다.
◆ 최근 외국인 매수 시작
외국인은 아주캐피탈의 주식을 지난 22일부터 4일 연속 순매수했다. 아주캐피탈의 외국인 지분율은 0.04%로 여전히 낮다.
아주캐피탈의 대주주는 아주산업으로 주식의 68.9%를 보유하고 있다. 특수관계인 지분을 합치면 74.1%를 확보하고 있다. 또한 아주캐피탈의 주요주주인 신한은행도 12.8%를 보유하고 있다. 우리사주조합까지 감안하면 주식 유통물량이 10% 미만으로 유동성이 떨어지는게 아주캐피탈의 리스크다.
[저축은행·신용카드 업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 저축은행은 대출채권을 통한 이자수익이 주 수익원이다. 비교적 대출 금리가 높아 수익성이 높지만, 대출채권 미회수시 자본이 훼손될 위험성도 함께 고려해야 한다. 부동산 경기 호황시 급격히 증가했던 부동산 개발 관련 사업 대출(PF)이 저축은행업계의 주요 리스크로 지목된다.
자기자본비율은 저축은행의 안전성을 따질 때 확인하는 지표 중 하나다. 자기자본비율은 높을 수록 안전하다고 판단한다.
[상장 저축은행]
솔로몬저축은행, 한국저축은행, 진흥저축은행, 서울저축은행
[2011년 3분기 기준 단순 자기자본비율]
진흥저축은행 10.4%
서울저축은행 5.1%
한국저축은행 4.2%
솔로몬저축은행 1.6%
* 단순 자기자본비율 = (자본 / 자산)*100
카드사는 카드자산과 대출채권을 통해 수익을 올린다. 향후 경기가 좋을 것으로 예상될 때 소비자들은 소비를 늘리게 되고 이는 카드사 실적으로 연결된다.
[상장 카드사]
삼성카드
자기자본비율은 저축은행의 안전성을 따질 때 확인하는 지표 중 하나다. 자기자본비율은 높을 수록 안전하다고 판단한다.
[상장 저축은행]
솔로몬저축은행, 한국저축은행, 진흥저축은행, 서울저축은행
[2011년 3분기 기준 단순 자기자본비율]
진흥저축은행 10.4%
서울저축은행 5.1%
한국저축은행 4.2%
솔로몬저축은행 1.6%
* 단순 자기자본비율 = (자본 / 자산)*100
카드사는 카드자산과 대출채권을 통해 수익을 올린다. 향후 경기가 좋을 것으로 예상될 때 소비자들은 소비를 늘리게 되고 이는 카드사 실적으로 연결된다.
[상장 카드사]
삼성카드
[저축은행·신용카드 업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 솔로몬저축은행 | 2,290원 | ▼25원 (-1.1%) | 1,054 | 9 | 0 | N/A | 0.70 | -83.9% |
| 한국저축은행 | 5,090원 | 0원 (0%) | 37 | 1 | 0 | N/A | 1.20 | -222.3% |
| 진흥저축은행 | 3,470원 | ▼130원 (-3.6%) | 142 | 1 | 0 | N/A | 0.70 | -67.5% |
| 서울저축은행 | 1,380원 | ▲70원 (5.3%) | 207 | 1 | 0 | N/A | 1.29 | -184.1% |
| 삼성카드 | 42,150원 | ▲150원 (0.4%) | 133 | 1,601 | 0 | 4.8 | 0.82 | 17.3% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[아주캐피탈] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 자동차할부금융, 개인 및 기업 금융 등 여신전문금융업체 |
|---|---|
| 사업환경 | 금융위기 관련 유동성 리스크 해소중. 자동차 시장 확대로 차 할부금융 수요 꾸준. |
| 경기변동 | 경기 변동 영향 큼. |
| 실적변수 | 경기 호전 시 수혜 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
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