[아이투자 강우람] 유진투자증권이 27일 이녹스11,990원, ▼-250원, -2.04%에 대해 리포트를 작성했으나 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다. 전일 종가는 2만1650원이다.

이녹스는 새한에서 전자정보소재의 개발을 진행하던 핵심인력을 중심으로 설립되어 현재 INNOSEM 브랜드의 반도체 Package소재와 ,INNOFLEX 브랜드의 연성회로기판(FPCB)소재를 생산·판매하는 기업이다. 이녹스는 개발에서 생산설비에 이르기까지 독자기술을 이용하여, 전량 수입에 의존하던 소재를 국산화시켰다.

유진투자증권은 스마트기기 시장 확대로 인쇄회로기판(FPCB) 시장이 호황을 맞고 있음에 따라 그 소재를 개발하는 이녹스가 수혜를 입을 것이라고 전망했다. 유진투자증권 변준호 애널리스트는 "이녹스는 FPCB 소재부문 세계 1위(점유율 16%) 업체"라며 스마트폰 및 태블릿 PC확대 수혜를 입을 것이며, 반도체 소재사업에서도 매출이 증가할 것"이라고 분석했다.

이녹스에 대해 투자의견을 제시한 6개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 24일 기준 2만5483원이다. 최고가는 2만8000원, 최저가는 2만3500원이다.

[투자포인트]
-스마트폰 시장 확대 수혜 

[연성회로기판(FPCB) 밸류체인] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 연성회로기판은 휘어지는(Flexible) 인쇄회로기판(PCB)를 말한다. 동박에 폴리이미드(PI) 필름을 고온으로 접착한 제품이 주를 이루고 있다.

FPCB는 경량화, 소량화, 입체화라는 모바일 기기가 요하는 3박자를 갖추고 있어 스마트 기기 판매 증가에 따른 수혜가 예상된다.

연성회로기판 밸류체인
ㅇ폴리이미드 필름(PI) : SKC코오롱PI
ㅇ동박(Cooper Foil) : 일진머티리얼즈
ㅇFPCB 소재 : 이녹스, 한화L&C, 도레이새한
ㅇFPCB 제품 : 대덕GDS, 영풍, 인터플렉스, 플렉스컴, 액트
ㅇ완제품(SET) : 삼성전자, LG전자

[연성회로기판(FPCB) 밸류체인] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
일진머티리얼즈	15,800원	▼250원 (-1.6%)	2,369	169	172	23.6	1.89	8%
이녹스	21,400원	▼250원 (-1.1%)	848	105	64	26.3	3.26	12.4%
대덕GDS	11,550원	▼250원 (-2.1%)	3,091	232	218	6.4	0.69	10.8%
영풍	1,316,000원	▼9,000원 (-0.7%)	7,750	588	645	21.1	1.67	7.9%
인터플렉스	44,450원	▲450원 (1%)	3,652	208	148	30.8	2.66	8.6%
플렉스컴	10,950원	▼200원 (-1.8%)	1,191	71	58	14.4	2.36	16.4%
액트	4,120원	▲30원 (0.7%)	551	66	59	9.4	1.99	21.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[이녹스] 투자 체크 포인트

기업개요	연성회로기판(FPCB) 소재 전문 업체
사업환경	스마트 기기의 폭발적 성장에 따라 고성장 예상
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받음
실적변수	전방산업인 IT 산업 호황시 수혜, 환율 상승시 수혜
신규사업	해당사항 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이녹스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	848	1,035	727	332
영업이익(보고서)	105	133	68	17
영업이익률(%)	12.4%	12.9%	9.4%	5.1%
영업이익(K-GAAP)	108	133	68	17
영업이익률(%)	12.7%	12.9%	9.4%	5.1%
순이익(지배)	64	90	41	-16
순이익률(%)	7.5%	8.7%	5.6%	-4.8%

주요투자지표
이시각 PER	26.31
이시각 PBR	3.26
이시각 ROE	12.38%
5년평균 PER	21.90
5년평균 PBR	1.67
5년평균 ROE	5.45%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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