버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 달인이다. 퍼킨스는 시카고 아파트에서 회사를 시작했다. 그는 친구들과 선별된 고객들을 위한 작은 포트폴리오를 투자수익을 통해 3500만 달러의 뮤추얼 펀드로 성장시켰다.

퍼킨스는 소형주에서 모든 사람이 찾는 대형주보다 더 많은 가치를 찾을 수 있다고 믿는다. 그는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업 아이디어를 얻는다. 그는 회사가 주가하락을 일으킨 문제를 해결할 수 있는 재무 건전성을 갖추고 있는지 분석한다. 그는 장부가치보다 싼 가격에 거래되고 있거나 장부가치에 약간의 프리미엄만 붙여도 되는 회사들을 좋아한다.

퍼킨스 "재무적으로 건전한 소형주를 사라"

퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형회사들을 매입한다. 퍼킨스가 사는 기업들은 주가가 많이 떨어진 회사다. 그는 재무적 건전성을 갖춘 회사들은 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 주가 하락에 안전판이 되어준다고 생각한다. 퍼킨스는 경제적 부가가치를 만들 수 있는 기업을 선호하기 때문에 금, 고무 등 원자재 산업 주식에는 투자하지 않는다.

로버트 퍼킨스의 종목 선정 기준은 시장 수익률을 하회한 업종이고 부채비율이 낮은 소형주여야 한다. 또한 업종평균보다 PER이 낮고 자기자본수익률(ROE)가 높아야 한다. 퍼킨스의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 일지테크4,455원, ▲110원, 2.53%다.

로버트 퍼킨스의 선택 '일지테크'

일지테크4,455원, ▲110원, 2.53%는 자동차 부품 및 금형회사다. 일지테크는 차체 파츠(Parts)라 부르는 자동차에 쓰이는 철판과 철판을 만들기 위한 금형틀을 전량 현대차237,000원, ▲5,000원, 2.16%에 납품한다. 매출비중은 자동차용 철판이 74.9%로 주력 제품이다. 원재료인 철강은 현대차가 POSCO홀딩스370,000원, ▲11,500원, 3.21% 및 현대하이스코에서 대량구매해 철판업체에 지원한다.

[그림] 일지테크의 자동차용 철판 부품

(자료:아이투자, 일지테크 홈페이지)

일지테크와 자동차용 철판 부품에서 경쟁하는 상장사로는 성우하이텍6,490원, ▼-130원, -1.96%, 세원정공8,150원, ▼-50원, -0.61%이 있다. 세 기업을 비교하면 일지테크는 유휴자산이 많아 자기자본이익률(ROE)가 낮지만 매출액 대비 영업이익률이 높다. 영업이익률이 높다는 건 마진폭이 넓어 안정적인 영업을 하고 있다는 걸 의미한다.

[표] 자동차용 철판 부품 기업 비교


매출처인 현대차의 판매 호조로 일지테크의 3분기 매출액은 227억원으로 전년 동기 대비 12.3% 증가했다. 매출 확대로 영업이익 역시 17억원을 기록해 전년 동기 대비 30.7% 성장했다. 일지테크는 7월 중국에 완공 예정인 현대차 제3공장에 철판을 납품하기 위해 중국 현지 법인을 설립하고 있다. 일지테크의 중국공장은 올해 상반기에 준공 완료될 예정이다.

주식MRI 분석 결과, 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 일지테크4,455원, ▲110원, 2.53%의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 338위(상위 16%)를 차지했다.   중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

일지테크는 소형주 가치투자의 대가 로버트 퍼킨스의 종목으로 선정됐다. 일지테크가 앞으로 시장의 우려를 딛고 재평가 받을 수 있을 지 기대해보자.

[일지테크] 투자 체크 포인트

기업개요	자동차 부품 및 프레스 금형 전문생산업체
사업환경	국내 완성차 업체의 세계시장 점유율 향상에 따른 수혜 전망
경기변동	경기에 민감한 산업으로 전방업체(완성차제조) 업황에 직접적 영향을 받음
실적변수	전방산업 경기 호황시 수혜, 환율 상승 시 수혜
신규사업	중국 현지법인 설립 예정

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[일지테크] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	600	646	408	375
영업이익(보고서)	68	67	32	6
영업이익률(%)	11.3%	10.4%	7.8%	1.6%
영업이익(K-GAAP)	62	67	32	6
영업이익률(%)	10.3%	10.4%	7.8%	1.6%
순이익(지배)	47	67	44	0
순이익률(%)	7.8%	10.4%	10.8%	0%

주요투자지표
이시각 PER	6.09
이시각 PBR	0.62
이시각 ROE	10.09%
5년평균 PER	31.24
5년평균 PBR	0.77
5년평균 ROE	7.42%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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