[아이투자 강우람] 유화증권이 24일 코오롱글로벌10,060원, ▼-300원, -2.9%에 대해 리포트를 작성했으나 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다. 전일 종가는 6270원이다.

코오롱글로벌은 지난해 12월 28일 코오롱그룹 내 계열사인 코오롱건설이 코오롱아이넷, 코오롱B&S를 흡수합병해 출범한 회사다. 3자 합병에 따라 코오롱글로벌은 건설, 유통, 종합무역상사를 영위하는 기업으로 전환되었고, 사업구조 다변화에 따라 전방산업 리스크도 크게 감소될 것으로 전망된다. 일부에서는 이번 합병을 단순히 간설사업부 이자비용 완화 효과만을 고려하고 있으나 유화증권은 코오롱 그룹의 중장기적인 성장을 이끌어갈 주요 회사의 탄생으로 보고 있으며, 각 사업부문 경쟁력이 발휘될 수 있는 현 시점에 주목해야 할 것이라고 판단했다.

 유화증권은 합병 발표 직후 건설산업 불확실성으로 인해 주가흐름은 더딘 모습을 보여주었지만, 건설사업부 실적 턴어라운드와 합병시너지 부각에 따라 빠르게 주가가 상승 중이라고 설명했다. 그러나 유화증권은 코오롱글로벌의 12년 예상실적 기준 PER이 6.6배에 불과해 아직 추가 상승 여력이 있다고 분석했으며, 유통 상사부문 매출 비중이 60%에 이익기여도가 56%에 달하는 만큼 적정 PER은 8.5배를 받을만 하다는 견해를 제시했다.

코오롱글로벌에 투자의견을 제시한 2개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 23일 기준 7150원이다. 최고가는 7300원, 최저가는 7000원이다.

[투자포인트]
-유통업체에 걸맞는 가치평가를 받아야 합당
-향후 코오롱 그룹의 중장기적 성장을 이끌어갈 주요 회사

[시공능력평가 11위~30위권 건설사 - 중견 건설사] 이슈와 수혜주

건설업 시공능력평가는 토건(토목건축) 시공능력평가액을 기준으로 건설업체의 공사실적, 재무상태, 기술능력, 신인도 등을 종합평가해 대한건설협회에서 공시하는 제도다. 발주자가 적절한 건설업자를 선정하는데 참고할 수 있는 기준이 된다.

[2011 시공능력 11위~30위]
한화건설(비상장), 두산중공업, 금호산업, 쌍용건설, 한진중공업, 한라건설, 경남기업, 동부건설, 태영건설, 계룡건설, 삼성엔지니어링, 코오롱건설, 현대엠코(비상장), 한신공영, KCC건설, 벽산건설, 삼성중공업, 현대중공업, 삼환기업, 풍림산업

[시공능력평가 11위~30위권 건설사 - 중견 건설사] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
두산중공업	69,700원	▲700원 (1%)	44,633	3,075	1,186	60.4	1.97	3.3%
금호산업	7,170원	▲70원 (1%)	14,695	1,102	96	N/A	-4.86	453.4%
쌍용건설	6,490원	▼10원 (-0.1%)	12,429	-289	-377	N/A	0.48	-12.4%
한진중공업	21,050원	▲150원 (0.7%)	17,249	447	-647	N/A	0.52	-6.1%
한라건설	13,600원	▼300원 (-2.2%)	12,050	455	-32	37.6	0.75	2%
경남기업	10,750원	▲350원 (3.4%)	10,540	335	214	6.3	0.25	4%
동부건설	4,950원	0원 (0%)	10,166	703	531	2.7	0.17	6.3%
태영건설	6,120원	▲160원 (2.7%)	11,352	452	197	13.5	0.63	4.7%
계룡건설	15,350원	▲150원 (1%)	9,066	324	104	13.4	0.30	2.2%
삼성엔지니어링	218,000원	▼1,000원 (-0.5%)	55,390	4,996	3,443	19.5	7.38	37.9%
코오롱글로벌	6,350원	▲80원 (1.3%)	9,395	442	57	N/A	1.89	-5.1%
한신공영	8,360원	▲90원 (1.1%)	6,224	195	72	12.3	0.21	1.7%
KCC건설	33,300원	▼50원 (-0.1%)	8,032	401	279	5.3	0.46	8.7%
벽산건설	975원	▼5원 (-0.5%)	4,984	-917	-1,042	N/A	3.83	-3%
삼환기업	4,955원	▼45원 (-0.9%)	5,331	-399	-585	N/A	0.10	-10%
풍림산업	1,570원	▲10원 (0.6%)	7,340	-144	-110	N/A	0.19	-31.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[코오롱건설] 투자 체크 포인트

기업개요	2011년 기준 시공능력 22위의 중견 건설업체. 건축, 토목, 주택, 환경, 플랜트 등으로 포트폴리오 다변화
사업환경	과거 주택사업 확대로 재무구조와 실적 악화. 환경·수처리 등 신수종 강화로 재성장
경기변동	건설업은 경기에 매우 민감. 민간의 주택 수요, 정부의 SOC 확대, 기업의 설비투자와 밀접
실적변수	정부의 부동산 관련 규제 내용과 금융정책. 공공사업 관련 정책. 기업들의 경기 선행지표
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[코오롱건설] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	9,395	11,233	13,519	14,266
영업이익(보고서)	442	-95	524	770
영업이익률(%)	4.7%	-0.8%	3.9%	5.4%
영업이익(K-GAAP)	-139	-95	524	770
영업이익률(%)	-1.5%	-0.8%	3.9%	5.4%
순이익(지배)	57	-496	58	198
순이익률(%)	0.6%	-4.4%	0.4%	1.4%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	1.89
이시각 ROE	-5.10%
5년평균 PER	63.98
5년평균 PBR	2.26
5년평균 ROE	2.40%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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