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OCI, 목표가 38만원 유지...'독일 보조금 축소 영향 제한적'
[아이투자 강우람] 한국투자증권은 24일 OCI80,200원, ▲600원, 0.75%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 38만원을 유지했다. 전일 종가는 27만1000원이다.
올해 초부터 논의가 계속되어온 독일의 태양광 발전 보조금 추가 감축 계획이 결정되엇다. 기존의 방침은 7월 1일에 누적 설치량에 따라 최대 15% 삭감하는 계획이었다. 보조금의 지급액은 발전설비의 규모에 따라 차등 적용해 20~30%정도 줄어들 것이다. 이후 5월부터는 월별로 보조금의 인하가 이루어질 예정이다. 독일 정부는 목표했던 수준인 연간 3.5GW를 두배 이상 뛰어넘은 7.5GW의 태양광 수요를 진정시키고자 이 같은 결정을 내린 것으로 각 언론들은 추측하고 있다.
한국투자증권은 이같은 독일의 태양광 발전 보조금 추가 감축안에 대해 크게 우려할 필요가 없을 것이라고 분석했다. 이미 2009년 이후 지금까지 독일의 태양광 관련 보조금 단가는 52% 하락했음에도 불구하고 지금까지 태양광 수요가 견조했다는 점, 태양광 제품 가격이 떨어지고 있는 만큼 보조금 축소는 당연한 귀결이라는 견해를 제시했다. 오히려 전 세계적으로 태양광 산업에 대한 수요가 늘어날 것에 대비해야 한다고 지적했다.
한국투자증권 박기용 애널리스트는 "올해 태양광 발전 설치가 급성장할 것으로 기대되는 미국, 중국, 일본에서의 수요 증가에 힘입어 세계 태양광 발전의 연간 설치량은 2011년 대비 8.3% 성장한 30GW로 예상된다"고 설명했다. "폴리실리콘 가격은 안정된 흐름을 나타내고 있으며, 양호한 세계 시장 수요가 전망되므로, 독일의 정책 변화가 OCI의 실적에 미치는 영향은 제한적일 것"이라고 밝혔다.
OCI에 투자의견을 제시한 19개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 23일 기준 33만889원이다. 최고가는 45만원, 최저가는 23만8000원이다.
[투자포인트]
-독일의 보조금 축소안이 OCI에 끼칠 영향은 제한적
-전 세계적으로 태양광에 대한 수요는 늘어날 것
올해 초부터 논의가 계속되어온 독일의 태양광 발전 보조금 추가 감축 계획이 결정되엇다. 기존의 방침은 7월 1일에 누적 설치량에 따라 최대 15% 삭감하는 계획이었다. 보조금의 지급액은 발전설비의 규모에 따라 차등 적용해 20~30%정도 줄어들 것이다. 이후 5월부터는 월별로 보조금의 인하가 이루어질 예정이다. 독일 정부는 목표했던 수준인 연간 3.5GW를 두배 이상 뛰어넘은 7.5GW의 태양광 수요를 진정시키고자 이 같은 결정을 내린 것으로 각 언론들은 추측하고 있다.
한국투자증권은 이같은 독일의 태양광 발전 보조금 추가 감축안에 대해 크게 우려할 필요가 없을 것이라고 분석했다. 이미 2009년 이후 지금까지 독일의 태양광 관련 보조금 단가는 52% 하락했음에도 불구하고 지금까지 태양광 수요가 견조했다는 점, 태양광 제품 가격이 떨어지고 있는 만큼 보조금 축소는 당연한 귀결이라는 견해를 제시했다. 오히려 전 세계적으로 태양광 산업에 대한 수요가 늘어날 것에 대비해야 한다고 지적했다.
한국투자증권 박기용 애널리스트는 "올해 태양광 발전 설치가 급성장할 것으로 기대되는 미국, 중국, 일본에서의 수요 증가에 힘입어 세계 태양광 발전의 연간 설치량은 2011년 대비 8.3% 성장한 30GW로 예상된다"고 설명했다. "폴리실리콘 가격은 안정된 흐름을 나타내고 있으며, 양호한 세계 시장 수요가 전망되므로, 독일의 정책 변화가 OCI의 실적에 미치는 영향은 제한적일 것"이라고 밝혔다.
OCI에 투자의견을 제시한 19개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 23일 기준 33만889원이다. 최고가는 45만원, 최저가는 23만8000원이다.
[투자포인트]
-독일의 보조금 축소안이 OCI에 끼칠 영향은 제한적
-전 세계적으로 태양광에 대한 수요는 늘어날 것
[태양광 에너지 확대 수혜] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 태양광 발전은 태양빛을 전기로 직접 변환시키는 발전 방식이다. 친환경적 장점에도 불구, 초기 투자비와 발전단가가 높다는 점이 최대 단점이다.
이를 보완하기 위해 태양광 산업은 정부의 보조금 및 세제지원 정책에 의존해 왔다. 2011년 하반기 재정위기에 처한 유럽 정부의 보조금 인하와 중국 등의 공급과잉으로 태양광 제품가격이 최소 30% 이상 크게 하락했다.
업계에선 2012년 하반기부터 업황이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있다. 또 기술 개발과 공급 확대, 유가 강세로 2014년이면 화석연료를 통한 발전 단가와 태양광 발전 단가가 같아지는 '그리드 패리티'에 도달할 것으로 관측된다.
태양광 기술은 결정질형과 박막형으로 구분되는데, 결정질형이 세계시장의 대부분이다. 결정질형은 폴리실리콘→잉곳→웨이퍼→태양전지→모듈→설계시공 단계로 나눠져 있다. 단계별 기업 수도 많고 신규진입도 용이하다.
이에 삼성, LG, 현대중공업, 한화, SK 등 주요 대기업들의 진출과 수직계열화가 진행되고 있다.
[태양광 발전 확대 수혜]
폴리실리콘: OCI, KCC
잉곳,웨이퍼: SKC솔믹스, 티씨케이, KCC, 오성엘에스티, 넥솔론
셀: 현대중공업, 주성엔지니어링
모듈: 웅진에너지, SDN, 에스에너지, 한국철강, 현대중공업, 한솔테크닉스, 신성솔라에너지
시스템 설치, 서비스: SDN, 에스에너지, LS산전, 현대중공업
* LG실트론은 2012.2.15 구미 태양전지 공장 증설을 보류했다.
* LG화학은 2011.12.5 폴리실리콘 신규 투자를 보류했다.
* 웅진폴리실리콘은 2011년 12월 연산 5000톤 규모 상주공장 가동을 중단했다.
* SK케미칼은 2011.11.23 폴리실리콘 사업 철수를 결정했다.
* 현대중공업은 2011.11.8 태양광 모듈공장 일부 생산 중단을 발표했다.
이를 보완하기 위해 태양광 산업은 정부의 보조금 및 세제지원 정책에 의존해 왔다. 2011년 하반기 재정위기에 처한 유럽 정부의 보조금 인하와 중국 등의 공급과잉으로 태양광 제품가격이 최소 30% 이상 크게 하락했다.
업계에선 2012년 하반기부터 업황이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있다. 또 기술 개발과 공급 확대, 유가 강세로 2014년이면 화석연료를 통한 발전 단가와 태양광 발전 단가가 같아지는 '그리드 패리티'에 도달할 것으로 관측된다.
태양광 기술은 결정질형과 박막형으로 구분되는데, 결정질형이 세계시장의 대부분이다. 결정질형은 폴리실리콘→잉곳→웨이퍼→태양전지→모듈→설계시공 단계로 나눠져 있다. 단계별 기업 수도 많고 신규진입도 용이하다.
이에 삼성, LG, 현대중공업, 한화, SK 등 주요 대기업들의 진출과 수직계열화가 진행되고 있다.
[태양광 발전 확대 수혜]
폴리실리콘: OCI, KCC
잉곳,웨이퍼: SKC솔믹스, 티씨케이, KCC, 오성엘에스티, 넥솔론
셀: 현대중공업, 주성엔지니어링
모듈: 웅진에너지, SDN, 에스에너지, 한국철강, 현대중공업, 한솔테크닉스, 신성솔라에너지
시스템 설치, 서비스: SDN, 에스에너지, LS산전, 현대중공업
* LG실트론은 2012.2.15 구미 태양전지 공장 증설을 보류했다.
* LG화학은 2011.12.5 폴리실리콘 신규 투자를 보류했다.
* 웅진폴리실리콘은 2011년 12월 연산 5000톤 규모 상주공장 가동을 중단했다.
* SK케미칼은 2011.11.23 폴리실리콘 사업 철수를 결정했다.
* 현대중공업은 2011.11.8 태양광 모듈공장 일부 생산 중단을 발표했다.
[태양광 에너지 확대 수혜] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OCI | 271,000원 | ▼19,000원 (-6.5%) | 27,416 | 8,715 | 7,133 | 7.1 | 1.89 | 26.7% |
| KCC | 342,500원 | ▼6,500원 (-1.9%) | 22,191 | 803 | 3,966 | 5.1 | 0.67 | 13.1% |
| SKC 솔믹스 | 7,220원 | ▼280원 (-3.7%) | 661 | -20 | -43 | N/A | 1.12 | -1.5% |
| 티씨케이 | 15,750원 | ▼750원 (-4.5%) | 448 | 119 | 93 | 13.8 | 2.60 | 18.8% |
| 신성솔라에너지 | 4,545원 | ▼205원 (-4.3%) | 1,562 | -67 | -217 | N/A | 1.03 | -7% |
| 오성엘에스티 | 13,450원 | ▼1,300원 (-8.8%) | 1,181 | 43 | 4 | 15.7 | 2.02 | 12.9% |
| 넥솔론 | 5,440원 | ▼390원 (-6.7%) | 3,463 | 402 | 271 | 61.9 | 2.78 | 4.5% |
| 현대중공업 | 320,000원 | ▲2,500원 (0.8%) | 182,685 | 22,082 | 18,746 | 8.3 | 1.65 | 19.9% |
| 주성엔지니어링 | 12,000원 | ▼100원 (-0.8%) | 2,641 | 84 | 46 | 42 | 1.74 | 4.2% |
| 웅진에너지 | 6,910원 | ▼880원 (-11.3%) | 2,443 | 152 | 103 | 16.9 | 1.42 | 8.4% |
| SDN | 7,260원 | ▲120원 (1.7%) | 1,191 | 192 | 120 | 18.1 | 2.08 | 11.5% |
| 에스에너지 | 8,320원 | ▼260원 (-3%) | 1,480 | 1 | -21 | N/A | 1.47 | -0.5% |
| 한국철강 | 28,950원 | ▲200원 (0.7%) | 6,955 | 7 | -11 | 32.6 | 0.38 | 1.1% |
| 한솔테크닉스 | 23,750원 | ▼500원 (-2.1%) | 7,620 | -1 | -5 | N/A | 1.30 | -5.5% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[OCI] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 특수화학업체로 세계 3대 폴리실리콘(태양전지 원료) 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | 태양광 시장 성장 중, 폴리실리콘 생산능력 확대로 시장 지배력 강화, 원가절감 빠르게 진행 |
| 경기변동 | 태양광은 국가의 보급정책 영향이 큰 정부 주도형 산업, 소재·반도체 등 전후방 연관 효과가 큼 |
| 실적변수 | 유가 상승시 수혜, 각국 정부의 친환경 에너지 정책과 관련 예산 규모 |
| 신규사업 | 전북 군산 공장 내 설비 증설 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[OCI] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
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