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한일이화, '신창전기 인수로 제품 다각화 기대' - BS투자

[아이투자 형재혁] BS투자증권 최대식 연구원은 22일 한일이화가 신창전기 인수를 통해 전기전장부품으로 사업 다각화가 가능해졌다고 밝혔다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

한일이화는 신창전기의 지분 50.12%를 601억원에 인수하고 계열로 편입시켰다. 신창전기는 자동차용 키셋트, 콤비네이션 스위치, 전자 유닛 등을 비롯해 기타 스위치류, 마그네슘 다이캐스팅용 부품을 생산, 공급하는 회사다. 2011년 누적 기준 매출처 비중은중은 현대 36.5%, 기아 29%, 직수출 21.3%다. 직수출은  해외 현지공장(중국 소주와 폴란드)에 대한 CKD 수출과 다른 업체(미국 포드, 호주GM홀덴, 볼보, 르노 등)에 대한 수출이 각각 절반씩을 차지하고 있다.

최 연구원은 한-미 FTA 정식 발효가 3월 15일로 확정됨에 따라, 한일이화가 수혜를 입을 것으로 예상했다. 지난해 3분기 누적 기준 CKD 수출액은 전년 동기 대비 20% 증가한 616억원으로 추산되는데, 이는 조지아공장 가동 이후 대미 수출이 큰 폭으로 증가했기 때문이라고 분석했다. 따라서 한-미 FTA가 발효된다면 미국향 CKD 수출이 늘어날 것으로 기대했다.

한편,  최근 자사주 100만주를 블록딜을 한 것과 관련해 단타 물량 대부분이 시장에서 대부분 소화되었기 때문에  회사 유동성 보강 측면이 부각돼 주가에 긍정적인 영향이 있을 것으로 판단했다. 

[투자포인트]
- 신창전기 인수로 시너지효과 기대. 전기전장부품으로 사업 다각화 가능
- 한-미 FTA 수혜 예상
- 자사주 매각으로 유동성 보강 긍정적.

 



[한일이화] 투자 체크 포인트

기업개요 도어 트림과 내장재를 주로 생산하는 자동차 부품업체
사업환경 현대·기아차의 협력사로 이들의 해외 수출이 증가할수록 수혜
경기변동 자동차 관련 업종의 특성상, 경기에 매우 민감함. 현대·기아차의 실적에 영향
실적변수 현대·기아차 국내외 판매량
신규사업 신창전기 지분 50.12% 취득(2011.12.23)

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[한일이화] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2011.9월 2010.12월 2009.12월 2008.12월
매출액 4,959 5,786 4,423 4,869
영업이익(보고서) 206 135 80 90
영업이익률(%) 4.2% 2.3% 1.8% 1.8%
영업이익(K-GAAP) -61 135 80 90
영업이익률(%) -1.2% 2.3% 1.8% 1.8%
순이익(지배) 260 656 509 382
순이익률(%) 5.2% 11.3% 11.5% 7.8%
주요투자지표
이시각 PER 6.96
이시각 PBR 1.39
이시각 ROE 19.95%
5년평균 PER 5.70
5년평균 PBR 0.94
5년평균 ROE 19.19%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)


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