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삼성전기, 목표가 12만원 유지 - 솔로몬투자

12.02/21 14:39

형재혁

[아이투자 형재혁] 솔로몬투자증권은 21일 삼성전기129,800원, ▼-1,000원, -0.76%에 대해 매수 투자의견과 목표가 12만원을 유지했다. 전일 종가는 9만6800원이다.

솔로문투자증권 임돌이 연구원은 삼성전기가 올해 매출액은 전년 대비 2.4% 늘어난 7조1590억원, 영업이익은 전년 대비 34% 늘어난 3960억원을 기록할 것으로 전망했다.

이는 삼성전자가 세계 스마트폰과 TV 시장에서 점유율을 유지함에 따라 삼성전자향 부품 매출이 50%에 이르는 삼성전기가 수혜를 입을 것으로 판단했기 때문이다. 특히 사업부문 중 HDI, FC-CSP, FC-BGA를 생산하는 ACI 사업부와 카메라모듈을 생산하는 OMS 사업부의 매출이 지속해서 증가할 것으로 기대했다.

삼성전기에 투자의견을 제시한 19개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 20일 기준, 10만7368원이다. 최고가는 12만원, 최저가는 8만8000원이다

[투자 포인트]
- 삼성그룹 주요 부품 전문기업으로서의 위상에 큰 변동 없을 전망
- 2012년 스마트폰, TV 부품 매출 호조 지속으로 호실적 기대

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 삼성전자가 스마트폰 세계 시장 점유율 1위로 올라섰다. 시장 조사 전문 기관 가트너에 따르면 삼성전자는 2011년 3분기에 스마트폰 2400만대를 판매해 시장점유율 1위를 차지했다. 삼성전자는 2011년 연간 스마트폰 출하량에서도 9400만대로 1위를 기록했다.

LTE 폰에서도 시장점유율 1위를 기록해 삼성전자 스마트폰에 부품을 제공하는 기업들의 실적도 개선될 것으로 전망된다.

삼성전자 스마트폰 부품 원가 구성은 LCD모듈이 15%로 가장 높고, 낸드 14%, 디램 7%, 카메라모듈과 WiFi, 터치모듈 등이 5%를 차지한다.

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체]
ㅇLCD모듈 : 삼성모바일디스플레이, 삼성LCD
ㅇ프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇD램, 낸드, LDI : 삼성전자
ㅇ터치모듈 : 에스맥(35%), 시노펙스(30%), 멜파스(20%), 일진디스플레이(5%)
ㅇ터치IC : ATMEL/Cypress(70%), 멜파스(30%)
ㅇ카메라모듈 : 삼성전기(50%), 캠시스(10%)
ㅇ카메라모듈(전면) : 캠시스(50%), 파트론(50%)
ㅇWiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기(50%), Murata(30%),TDK(20%)
ㅇ안테나 : 파트론(45%), 아모텍(5%)
ㅇ아이솔레이터 : 파트론(80%)
ㅇ필터/듀플렉서 : 와이솔(35%)
ㅇ배터리 : 삼성SDI(50%), LG화학(30%)
ㅇ오디오IC : 삼성전기(50%), 블루콤(25%), 이엠텍(15%)
ㅇ커넥터 : 우주일렉트로닉스(10%), 교세라(50%), 마쯔시다(40%)
* 괄호안은 공급점유율

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
에스맥	11,600원	▲300원 (2.6%)	3,064	163	184	7.2	3.03	41.9%
시노펙스	3,265원	▲120원 (3.8%)	2,464	74	67	N/A	1.28	-3.9%
멜파스	24,200원	▲100원 (0.4%)	1,789	145	141	15.9	3.01	18.9%
일진디스플	12,600원	▼300원 (-2.3%)	2,239	249	173	15.6	4.60	29.4%
캠시스	1,960원	▼40원 (-2%)	1,145	55	62	N/A	0.87	-7.5%
파트론	14,300원	▼200원 (-1.4%)	2,385	273	238	15.6	3.03	19.5%
아모텍	5,270원	▲170원 (3.3%)	654	1	-26	N/A	0.46	-2%
와이솔	15,600원	▲200원 (1.3%)	655	78	59	18.4	4.19	22.8%
블루콤	10,800원	▼500원 (-4.4%)	214	5	21	27.4	1.12	4.1%
이엠텍	18,900원	▼350원 (-1.8%)	528	-19	-21	N/A	3.59	-3.6%
우주일렉트로	24,350원	▲400원 (1.7%)	1,073	106	95	16.9	1.64	9.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[삼성전기] 투자 체크 포인트

기업개요	삼성그룹 종합 부품 업체
사업환경	IT·가전·자동차 등 칩부품의 적용분야는 확대되는 추세, 파워모듈은 Set 제품이 존재하는 한 필요한 산업
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 IT·A/V 기기 등 Set 제품 수요에 영향을 받음
실적변수	IT제품 수요 증가시 수혜, 환율 상승시 수혜
신규사업	전 사업부문에 걸쳐 생생능력 향상을 위한 증설 투자 진행 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼성전기] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	29,879	36,321	31,920	30,998
영업이익(보고서)	1,506	3,628	2,160	844
영업이익률(%)	5%	10%	6.8%	2.7%
영업이익(K-GAAP)	1,168	3,313	2,160	844
영업이익률(%)	3.9%	9.1%	6.8%	2.7%
순이익(지배)	2,167	4,358	2,785	481
순이익률(%)	7.3%	12%	8.7%	1.6%

주요투자지표
이시각 PER	25.31
이시각 PBR	2.21
이시각 ROE	8.72%
5년평균 PER	31.82
5년평균 PBR	2.19
5년평균 ROE	7.96%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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