[아이투자 강우람] 동양종합금융증권이 10일 코오롱플라스틱에 대해 매수 투자의견과 목표주가 9000원을 유지했다. 전일 종가는 6360원이다.

코오롱플라스틱은 엔지니어링 플라스틱 중 *폴리아미드(PA) 및 *폴리아세탈(POM)을 비롯하여 *PEL, *PPS 등을 생산 및 판매하고 있다. 2008년 코오롱으로부터 플라스틱 사업 부문을 인수했으며, 경쟁사 대비 제품 포트폴리오를 다양화해 안정적인 실적 창출을 이어가고 있다.

동양종합금융증권은 코오롱플라스틱의 POM증설 효과가 본격적으로 주가에 반영될 것으로 전망했다. 2012년 1월 코오롱플라스틱의 POM 생산능력은 2만7000 → 5만7000톤, *컴파운드 2만5000 → 5만톤으로 2배 가량 증가했다. 이에 따른 효과는 2013년부터 반영될 것으로 예상했으며, 김천에너지의 가동으로 스팀 조달비용 하락으로 영업이익이 2배 가량 증가할 것으로 예상했다. 또한 올해 글로벌 신차판매가 8033만대로 전년 대비 7.7% 증가할 것으로 보여 코오롱플라스틱의 POM 증설물량에 대한 수요로 이어질 것이라고 전망했다..

코오롱플라스틱에 투자의견을 제시한 2개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 9일 기준 7250원이다. 최고가는 7500원, 최저가는 7000원이다.

*폴리아미드 [ polyamide ] → 산아미드 결합 －CONH－를 갖는 중합체의 총칭. 나일론은 별칭이고 보통 지방족 폴리아미드를 지칭하는 경우가 많다. 방향족 폴리아미드는 특히 알라미드라 불린다. 일반적으로 폴리아미드는 수소결합으로 인해 녹는점이 높고 결정성이 크므로 섬유 형성능이 좋다. 그러나 섬유 이외에도 널리 사용되고 있다.

*폴리아세탈 [ Polyacetal ] → 엔지니어링 플라스틱에 속하는 수지로 기계적 성질이 뛰어나다. 내피로성이 뛰어나고 내클립성이 좋으며, 마찰계수가 작다. 또한 내약품성이 뛰어나며 알칼리에도 잘 견디기 때문에 주로 기계 부품(기어, 바인더, 롤러, 펌프 팬, 히터 팬 등), 전기 부품(모터, 스위치, 테이프 레코더의 기판), 자동차용(와이퍼 기어, 가스밸브, 카브레이터 등)에 쓰인다.

*폴리페닐렌술포이드 [ PPS ], 폴리에트르이미드 [ PEL ] → 엔지니어링 플라스틱(이하 엔플러)의 일종으로 폴리프로필렌 등의 장기 내열 온다 100도씨 이하의 범용 플라스틱에 대해 불리우는 것으로 공업부품이나 하우징 등의 공업재료. 강도, 내열성, 내충격성, 경도, 내노화성에 뛰어나다. 100~150도씨의 범용 엔플러, 150~200도씨의 특수 엔플러, 200도 이상의 슈퍼 엔플러로 나누는데 PPS와 PEL은 150도에서 200도씨의 특수 엔플러 군에 속함.

*컴파운드 [ compound ] → 화합물의 일종, 밸브 등의 연마에 사용하는 배합 연마제, 플라스틱의 성형 가공을 용이하게 하기 위한 혼합 첨가제

[투자포인트]
-생산 설비 증설 효과로 이익 증가 기대

[차량경량화] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 고유가, 환경문제 부각으로 자동차 연비향상이 자동차 업계 화두로 떠올랐다. 자동차 무게의 70%를 차지하는 금속을 성능을 유지한 채 엔지니어링 플라스틱(EP)이나 섬유소재로 대체해 차량 무게를 줄이는 것이 핵심이다.

최대 자동차시장인 중국은 2015년부터 17.9km/L로 연비규제를 강화한다. 우리나라도 2015년부터 연비를 17km/L로 강화할 예정이다. 이에 가볍고 강도가 높은 플라스틱을 만들 수 있는 고기능성 소재 업체 중심의 수혜가 전망된다.

[관련기업]
현대EP: 복합PP(폴리 프로필렌), PE(폴리 에틸렌) 사업
한화케미칼: 자회사 한화L&C(GMT(섬유강화복합소재) 소재 및 부품 공급업체)
코오롱플라스틱: 폴리아세탈(POM) 생산시설 확충
에코플라스틱: 주력인 플라스틱 범퍼 현대차 울산공장 82% 점유.
코프라: 차량경량화에 필요한 고기능성 폴리머 생산.

[차량경량화] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
현대EP	6,410원	▼50원 (-0.8%)	4,860	177	107	15.6	1.92	12.3%
한화케미칼	31,350원	▼1,550원 (-4.7%)	30,599	4,573	4,136	10.6	1.34	12.6%
코오롱플라스틱	6,270원	▼90원 (-1.4%)	1,552	98	80	23.1	2.18	9.5%
에코플라스틱	2,515원	▲5원 (0.2%)	3,749	60	49	7.8	0.49	6.3%
코프라	4,380원	▼105원 (-2.3%)	608	31	25	15.5	1.20	7.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[코오롱플라스틱] 기업정보

기업개요	엔지니어링 플라스틱 제조·판매 전문업체. 폴리아미드(PA), 폴리아세탈(POM) 등이 주력 품목
사업환경	2008년 코오롱으로부터 플라스틱 사업부 인수. 경쟁사 대비 포트폴리오 다양화해 안정적 실적 유지
경기변동	전방산업이 전기·전자, 자동차, 기계 등 다양함. 전반적인 경기 흐름에 영향을 받음
실적변수	석유화학 원료인 나프타 가격
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[코오롱플라스틱] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	1,552	1,661	1,234	846
영업이익(보고서)	98	117	109	53
영업이익률(%)	6.3%	7%	8.8%	6.3%
영업이익(K-GAAP)	109	117	109	53
영업이익률(%)	7%	7%	8.8%	6.3%
순이익(지배)	80	90	79	22
순이익률(%)	5.2%	5.4%	6.4%	2.6%

주요투자지표
이시각 PER	23.05
이시각 PBR	2.18
이시각 ROE	9.46%
5년평균 PER	23.72
5년평균 PBR	2.16
5년평균 ROE	1.12%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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