[아이투자 강우람] 이트레이드증권이 9일 휠라코리아에 대해 매수 투자의견과 목표주가 10만6000원을 유지했다. 전일 종가는 7만2500원이다.

휠라코리아는 4분기 실적과 영업이익이 전년 대비 각각 19.5%, 11.5% 증가한 2153억원, 313억원을 기록했다고 발표했다. 그러나 당기순이익은 아큐시네트의 지분법 손실이 357억에 달해 96억원의 손실로 기록되었다. 이트레이드증권은 휠라코리아의 4분기 실적이 순 손실을 기록했으나 아큐시네트의 지분법 손실은 일회성 비용에 불과하기 때문에 우려할 사항은 아니라고 지적했다.

이트레이드증권 양지혜 애널리스트는 "휠라코리아가 아큐시네트 인수 후 IFRS에 적용되는 매수가격배분(PPA)에 의해 재고자산의 평가 조정금액이 원가로 반영되면서 발생한 회계적 손실"이라며 실질적인 영업으로 발생한 손실이 아니라고 설명했다.

이트레이드증권은 아큐시네트가 2011년 경기하강에 따른 소비침체 우려에도 영업이익이 전년 대비 60% 성장한 점과, 휠라코리아가 아큐시네트 인수 후 관련한 비용들이 계속 반영되면서 이에 대한 불확실성으로 지속적인 조정을 받은 점을 고려할 때 매수기회로 활용해야 한다고 분석했다.

휠라코리아에 투자의견을 제시한 12개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 8일 기준10만5083원이다. 최고가는 12만원, 최저가는 9만5000원이다.

[투자포인트]
-아큐시네트로 인한 손실은 일회성 비용일 뿐

[의류업계] 이슈와 수혜주

의류업은 크게 패션산업과 섬유산업으로 구분된다. 패션산업은 고급 브랜드 보유 여부가, 섬유산업은 원재료인 면화가격 추이가 중요한 실적 변수다. 상대적으로 옷값이 비싼 겨울에 실적이 개선되는 특성이 있다.

[주요 기업]
제일모직(패션사업부), LG패션, 신원, 한섬, 인디에프(옛 나산), 베이직하우스, 코오롱인더(패션사업부), F&F, 한세실업, 이랜드월드(비상장), 신성통상, 휠라코리아

* 2011년 아웃도어 시장이 급성장하면서 영원무역이 최대 수혜주로 꼽혀 주가가 급등하기도 했다.
아웃도어 의류: 영원무역홀딩스, 영원무역

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[의류업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
제일모직	96,200원	▼500원 (-0.5%)	41,145	2,332	1,987	20.8	1.53	7.4%
LG패션	43,200원	▼900원 (-2%)	9,594	913	696	11.6	1.61	13.9%
신원	1,550원	▲35원 (2.3%)	3,829	-13	-25	43.5	0.52	1.2%
한섬	32,100원	▼350원 (-1.1%)	3,234	654	477	10.8	1.38	12.7%
인디에프	644원	▼15원 (-2.3%)	1,684	-113	-162	N/A	0.34	-19.6%
베이직하우스	18,600원	▲50원 (0.3%)	1,259	2	-25	45.9	2.29	5%
코오롱인더	79,800원	▼100원 (-0.1%)	29,369	2,367	1,541	9.8	1.36	13.8%
F&F	6,770원	▲160원 (2.4%)	1,585	175	127	3.8	0.65	17.4%
한세실업	8,270원	▲500원 (6.4%)	7,019	396	296	10.2	1.82	17.8%
신성통상	1,685원	▲170원 (11.2%)	1,714	119	72	15.9	1.01	6.3%
휠라코리아	77,600원	▲5,100원 (7%)	3,242	397	305	14.3	2.32	16.3%
영원무역홀딩스	49,700원	▼2,600원 (-5%)	411	391	373	11.2	2.17	19.4%
영원무역	25,900원	▼200원 (-0.8%)	7,517	565	424	22.6	2.25	10%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[휠라코리아] 기업정보

기업개요	종합 패션 업체
사업환경	아웃도어 열풍으로 스포츠 의류 지속적인 성장 전망, 캐주얼 시장의 성장세는 둔화, 트렌드 변화 주기 빨라지는 추세
경기변동	경기 변동에 비교적 덜 민감한 편
실적변수	개성있는 브랜드 정체성 구축시 수혜, 면화 및 화학섬유 가격 하학시 수혜,
신규사업	해당사항 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[휠라코리아] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	3,242	4,176	3,574	3,328
영업이익(보고서)	397	534	476	475
영업이익률(%)	12.2%	12.8%	13.3%	14.3%
영업이익(K-GAAP)	400	531	457	475
영업이익률(%)	12.3%	12.7%	12.8%	14.3%
순이익(지배)	305	442	172	598
순이익률(%)	9.4%	10.6%	4.8%	18%

주요투자지표
이시각 PER	14.26
이시각 PBR	2.32
이시각 ROE	16.29%
5년평균 PER	16.17
5년평균 PBR	2.61
5년평균 ROE	6.55%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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