[아이투자 강우람] 대우증권은 9일 진성티이씨8,620원, ▼-10원, -0.12%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 1만6300원을 유지했다. 전일 종가는 1만2800원이다.

진성티이씨는 건설중장비 등을 받쳐주는 하부주행체로써 상부 Roller, 하부 Roller, Front Idler(또는 Idler) 및 Sprocket 등의 제품을 생산, 판매하고 있다. 매출 비중 중 15% 이상을 차지하는 매출처로는 한국의 두산인프라코어, 미국의 캐터필러, 일본의 히다치이 등

대우증권은 중국 굴삭기 시장이 계절적 성수기에 진입했으며, 추세적인 회복기에 들어설 것으로 예상됨에 따라 진성티이씨가 큰 수혜를 입을 것으로 내다봤다.

대우증권 박승현 애널리스트는 "그동안 눌렸던 수요가 춘절 이후 점차 회복되고 있고, 부분적이기는 하나 대출 규제도 완화중"이라며 "수요 회복은 부품업체들의 실적 개선으로 이어질 것"이라고 설명했다. "그동안 진성티이씨의 주가 발목을 잡아왔던 자회사 실적이 호전된다면 본사의 실적 호조세와 더불어 가파른 이익 성장세가 부각될 수 있을 것"이라고 분석했다.

진성티이씨에 투자의견을 제시한 증권사는 1곳이며 목표가는 1만6300원이다.

[투자포인트]
-중국 굴삭기 시장 회복시 수혜

[중국 서부 대개발 수혜] 이슈와 수혜주

중국정부는 지난 2010년 7월 총 6천822억위안(약 116조원)을 도로, 공항, 발전소 등에 투자하는 서부대개발 23개 프로젝트를 발표했다. 사업이 진행되면서 굴삭기 등 건설중장비와 인프라 구축에 필수적인 PVC 관, 드릴용 공작기계 업체의 수혜가 전망된다.

중국의 서부 대개발은 장기간에 걸쳐 진행되는 만큼, 단기적인 테마가 아닌 장기적인 트렌드 관점에서 접근함이 바람직하다.

[관련기업]
- 굴삭기 제조
두산인프라코어: 중국 굴삭기 점유율 9.5%로 3위(2011.11월 기준).
현대중공업: 중국 굴삭기 점유율 9.1%로 4위(2011.11월 기준).

- 굴삭기 부품
동양기전: 두산인프라코어에 중대형 굴삭기 유압실린더 전량 납품.
진성티이씨: 굴삭기 롤러 및 체인 생산. 캐터필라, 두산인프라코어, 히타치 등 글로벌 톱3 건설중장비 업체에 모두 납품하는 유일한 부품업체.
흥국: 현대중공업, 볼보코리아에 굴삭기 롤러 공급
대창단조: 굴삭기 하부 체인 생산.

- PVC관
한화케미칼: 인프라 구축에 필수적인 PVC 중국 현지생산.

- 공작기계
와이지원: 공작기계 수요 증가로 중국 자회사 실적 성장.

[중국 서부 대개발 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
동양기전	14,500원	▼50원 (-0.3%)	4,574	381	201	14.4	1.98	13.7%
진성티이씨	12,800원	0원 (0%)	1,322	142	110	13.8	5.10	36.9%
흥국	4,640원	▲150원 (3.3%)	646	57	38	5.5	0.82	15%
대창단조	36,200원	▲150원 (0.4%)	2,520	213	148	3.6	1.15	32%
와이지-원	14,600원	▼500원 (-3.3%)	1,851	305	171	13.9	2.37	17%
한화케미칼	31,300원	▲650원 (2.1%)	30,599	4,573	4,136	10.1	1.28	12.6%
두산인프라코어	21,100원	▲1,000원 (5%)	34,362	3,662	3,358	10.2	2.09	20.6%
현대중공업	313,500원	▲17,500원 (5.9%)	182,685	22,082	18,746	8.1	1.62	19.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[진성티이씨] 기업정보

기업개요	건설중장비의 하부주행체 부품업체
사업환경	2008년 글로벌 금융위기로 인한 침체 후 각국의 SOC 투자 증대로 회복세
경기변동	건설경기에 매우 민감, 기업의 설비투자가 늘수록 수요 증가
실적변수	정부의 SOC 투자량, 기업의 설비투자 규모, 철강재 가격
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[진성티이씨] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	1,322	1,195	658	1,070
영업이익(보고서)	142	79	5	126
영업이익률(%)	10.7%	6.6%	0.8%	11.8%
영업이익(K-GAAP)	139	79	5	126
영업이익률(%)	10.5%	6.6%	0.8%	11.8%
순이익(지배)	110	131	-10	-163
순이익률(%)	8.3%	11%	-1.5%	-15.2%

주요투자지표
이시각 PER	13.85
이시각 PBR	5.10
이시각 ROE	36.86%
5년평균 PER	17.45
5년평균 PBR	5.09
5년평균 ROE	-5.38%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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