[아이투자 강우람] 동부증권이 8일 이노와이어리스16,400원, ▼-230원, -1.38%에 대해 분석을 시작하면서 매수 투자의견과 목표주가 4만원을 제시했다. 전일 종가는 2만3700원이다.

이노와이어는 이동통신용 무선망최적화장비와 단말기계측장비의 개발, 제조 및 판매를 영위하는 업체다

동부증권은 과거 통장비업체가 세대변화에 따른 통신망 구축 초기에만 실적이 개선되어 높은 가치평가를 받지 못했다고 설명했다. 그러나 이노와이어는 영업이익의 90%가 소프트웨어 및 로열티에서 발생되는 글로벌 통신 소프트웨어 업체이며, 이번 4G투자는 LTE가 끝이 아니라 LTE Advanced까지 통신투자가 이어져 중장기 고성장이 가능하다는 점에서 고평가를 받을 가치가 있다고 밝혔다.

이노와이어는 세계적인 측정장비 업체 애질런트 테크놀로지(Agilent Technology)쪽에 단말기 계측장비 독점공급 이후 처음으로 로얄티가 발생되기 시작했다, 동부증권은 이는 시작일 뿐이며, 올해 통합 칩셋 출시로 LTE 단말기 개발이 본격화돼 계측장비 수요는 더욱 급증할 것이라고 분석했다. 시험장비 또한 LTE로 인한 높은 성장이 예상되며, 시험장비 해외판매를 담당하는 자회사의 실적 증가로 지분법이익도 증가할 것으러 내다봤다.

이노와이어에 투자의견을 제시한 2개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 8일 기준 2만8500원이다. 최고가는 3만원, 최저가는 2만7000원이다.

[투자포인트]
-LTE 확대 수혜주

[4세대 이동통신(LTE) 인프라 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰 등 모바일기기의 확산으로 데이터 전송량의 급증했다. 이에 더 빠르게 많은 양의 데이터를 전송할 수 있는 4세대(4G) 이동통신 도입이 본격화됐다. 4G 이동통신은 대부분 LTE 방식이다.

SK텔레콤과 LG유플러스는 2011년 7월 LTE 상용화 서비스를 시작했고, LG유플러스는 2012년 3월, SK텔레콤은 2012년 4월 전국망 서비스를 시작할 계획이다. KT도 2G서비스를 종료하고 LTE서비스를 준비 중이다.

한편, 미국 시장조사기관인 Strategy Analytics는 우리나라 LTE 휴대폰 판매량이 2012년 300만대에서 2016년 1330만대까지 늘어날 것으로 예상했다. LTE 서비스가 확산되면서 장비업체와 LTE 휴대폰 부품업체의 수혜가 기대된다.

[4G 이동통신 인프라 수혜 기업]
통신사업자: KT, SK텔레콤, LG유플러스, SK브로드밴드
단말기 제조: 삼성전자, LG전자
단말기 부품: 대덕전자, 와이솔
중계기 장비: CS, 영우통신
기지국 장비, 부품: 삼성전자, 이수페타시스, 대덕전자, 웨이브일렉트로, 에이스테크
유선통신: 다산네트웍스, 유비쿼스, 이노와이어, 유비벨록스, 인프라웨어
LTE망 구축 스캔(SCAN)용 광전송 장비 : SNH
LTE 네트워크 보안 : 윈스테크넷

[4세대 이동통신(LTE) 인프라 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
CS	8,600원	▲430원 (5.3%)	334	-28	-32	N/A	2.52	-0.4%
이수페타시스	5,010원	▼60원 (-1.2%)	2,216	133	102	12.1	1.39	11.5%
대덕전자	11,700원	▲200원 (1.7%)	4,695	436	385	11.8	1.47	12.4%
웨이브일렉트로	2,705원	▲10원 (0.4%)	136	-31	-28	N/A	0.87	-10.1%
다산네트웍스	5,520원	▲60원 (1.1%)	1,003	29	35	13.8	0.77	5.6%
유비쿼스	4,555원	▼5원 (-0.1%)	466	82	107	6	0.78	12.9%
이노와이어	24,600원	▲900원 (3.8%)	369	71	91	12.5	2.28	18.2%
유비벨록스	28,300원	▼50원 (-0.2%)	666	83	76	12.7	3.02	23.8%
인프라웨어	14,250원	▲300원 (2.1%)	226	24	28	66.5	3.71	5.6%
SNH	1,975원	▲25원 (1.3%)	150	29	28	N/A	0.82	-0.7%
엔텔스	11,100원	▲400원 (3.7%)	320	55	47	4.1	1.38	33.4%
영우통신	5,930원	▼20원 (-0.3%)	197	18	28	13.3	1.01	7.6%
에이스테크	3,765원	▲20원 (0.5%)	1,055	-12	-45	N/A	0.85	-3%
와이솔	14,300원	▼250원 (-1.7%)	655	78	59	17.3	3.96	22.8%
윈스테크넷	6,960원	▼40원 (-0.6%)	264	52	39	17.9	1.86	10.4%
우리넷	3,130원	▲75원 (2.5%)	248	22	20	4.5	0.65	14.6%
코위버	2,585원	▲155원 (6.4%)	281	5	9	10	0.42	4.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[이노와이어] 기업정보

기업개요	무선망 시험 및 단말기 계측장비 전문 기업
사업환경	스마트 기기의 대중화로 인해 이동통신업은 데이터 통신을 중심으로 안정적 성장할 것으로 전망
경기변동	통신 시험 및 계측장비 제조는 경기에 비교적 둔감한 산업
실적변수	전방산업(이동통신업자, 단말기 제조사) 투자 증가시 수혜
신규사업	다양한 이동통신 기술표준을 One-box 형태로 지원하는 통합 계측장비 개발 및 출시 예정

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이노와이어] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	369	338	206	257
영업이익(보고서)	71	52	-10	23
영업이익률(%)	19.2%	15.4%	-4.9%	8.9%
영업이익(K-GAAP)	69	52	-10	23
영업이익률(%)	18.7%	15.4%	-4.9%	8.9%
순이익(지배)	91	93	-3	17
순이익률(%)	24.7%	27.5%	-1.5%	6.6%

주요투자지표
이시각 PER	12.54
이시각 PBR	2.28
이시각 ROE	18.17%
5년평균 PER	16.32
5년평균 PBR	1.51
5년평균 ROE	10.71%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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