[아이투자 강우람] 한화증권은 7일 LG생명과학에 대해 매수 투자의견과 목표주가 5만5000원을 유지했다. 전일 종가는 3만7300원이다.

LG생명과학은 제네릭 사업 확대를 위해 마케팅 파트너로 화이자(Pfizer)사와 계약을 체결했다고 공시했다. 제네릭의 개발, 생산, 허가는 LG생명과학이 담당하고 화이자는 국내 판매를 담당하는 형태의 계약이다.

한화증권은 이번 계약을 통해 LG생명과학이 화이자사와의 전략적 제휴를 통해 중동과 인도를 거점으로 해외 수출이 증가할 수 있게 되었으며, 국내 의약품 시장 점유율 상승이 가능할 것으로 내다봤다. 또한 제네릭 의약품 개발비도 화이자로부터 투자를 받아 진행되기 때문에 이번 계약을 통한 LG생명과학의 수익성 개선 속도는 빨라질 수 있을것으로 전망했다.

한화증권 김나연 애널리스트는 "경쟁사들의 *PQ인증 박탈로 LG생명과학의 백신사업에 박차를 가할 것"이라며 "바이오의약품의 수출비중이 매출액의 45% 가량으로 고부가가치 제품의 매출 증가로 고정비 감소 효과에 따른 영업이익 개선이 전망된다"고 설명했다.

LG생명과학에 투자의견을 제시한 10개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 7일 기준 4만9889원이다. 최고가는 5만5000원, 최저가는 4만원이다.

*PQ(Prequalification) → WHO가 저개발국가에 백신 공급을 위해 백신의 품질 및 안전성을 심사해 인증하는 과정이다. PQ등록 품목만이 UN 기구(Unicef등)의 백신국제입찰에 참여할 수 있다.

[투자포인트]
-화이자와의 협력관계는 매우 큰 이득
-경쟁사들의 PQ 박탈로 백신사업에서 유리한 위치 선점

[바이오시밀러 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 바이오시밀러는 오리지널 바이오 의약품의 복제약이다. 바이오 의약품의 원재료가 '생물'이기 때문에 완전 복제가 불가능해 바이오시밀러(Bio Similar)라고 불린다. 오리지널에 비해 가격이 저렴하다.

최대시장은 유럽과 미국으로 90%를 차지한다. 우리나라는 유일하게 생산시설을 갖춘 셀트리온이 선두다. 셀트리온은 2011년 10월 2공장을 완공해 연간 14만리터 생산설비를 갖췄다. 삼성은 2011년 3천억 규모 합작사 삼성바이오로직스를 설립하고 연간 3만리터 규모 공장을 2012년 말 완공할 예정이다.

2012년 글로벌제약사들의 블록버스터급 바이오 품목의 특허가 완료돼 바이오시밀러 시장이 확대될 전망이다. 삼성경제연구소는 바이오 의약품 세계시장 규모가 2008년 1080억 달러(124조원)에서 2015년 2880억 달러(331조원)으로 성장할 것으로 전망했다.

[관련기업]
셀트리온: 국내 바이오시밀러 1위. 레미케이드(관절염), 허셉틴(유방암) 임상 3상 완료 혹은 진행중
동아제약: 일본 제약사와 합작해 바이오시밀러 사업 진출
삼성바이오로직스(비상장): 리툭산 임상 1상
슈넬생명과학: 자회사 바이오로젠 통해 진출, 레미케이드 임상1상 진행
한화케미칼: 엔브렐 임상3상 진행
LG생명과학: 엔브렐 임상1상 진행
녹십자: 유전자 재조합 치료제 헤파빅-진(B형 간염) 임상2상 진행.
이수앱지스: 허셉틴(유방암) 바이오 시밀러 개발 추진 중
제넥신: 바이오 시밀러 불임, 혈우병 치료제 등 개발 중

[바이오시밀러 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
셀트리온	35,100원	▼450원 (-1.3%)	2,013	1,295	1,236	26.6	4.58	17.2%
슈넬생명과학	2,510원	0원 (0%)	331	22	-13	N/A	2.23	-3.5%
한화케미칼	30,650원	▼450원 (-1.4%)	30,599	4,573	4,136	9.9	1.25	12.6%
동아제약	94,800원	▲500원 (0.5%)	6,766	884	627	14.4	1.43	9.9%
LG생명과학	37,050원	▼250원 (-0.7%)	2,779	93	50	86.4	2.45	2.8%
녹십자	133,000원	▲8,500원 (6.8%)	5,282	731	554	27.4	2.23	8.2%
한올바이오파마	9,640원	▲100원 (1.1%)	667	-60	-85	N/A	6.32	-14.8%
이수앱지스	8,230원	▼20원 (-0.2%)	40	-43	-40	N/A	5.42	-43.2%
제넥신	17,300원	▼450원 (-2.5%)	32	-4	-2	N/A	2.58	-6.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[LG생명과학] 기업정보

기업개요	유전공학 위주의 전문 의약품업체
사업환경	제약업은 고위험·고수익 산업으로 특허가 독점적으로 보장. 바이오 부문은 정부 차원에서 육성
경기변동	일반적으로 제약업은 경기변동성이 가장 낮은 사업의 하나임
실적변수	정부의 의약품 규제과 지원
신규사업	충남 오송에 신규 공장 설립 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[LG생명과학] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	2,779	3,343	3,273	2,819
영업이익(보고서)	93	196	285	251
영업이익률(%)	3.3%	5.9%	8.7%	8.9%
영업이익(K-GAAP)	65	110	344	251
영업이익률(%)	2.3%	3.3%	10.5%	8.9%
순이익(지배)	50	164	217	152
순이익률(%)	1.8%	4.9%	6.6%	5.4%

주요투자지표
이시각 PER	86.39
이시각 PBR	2.45
이시각 ROE	2.84%
5년평균 PER	56.44
5년평균 PBR	3.16
5년평균 ROE	6.40%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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