[아이투자 강우람] 현대증권은 7일 웅진코웨이에 대해 매수 투자의견과 목표주가 5만원을 유지했다. 전일 종가는 3만9900원이다.

웅진그룹은 웅진코웨이 환경가전사업부를 공개 매각하기로 결정했다. 매각 일정은 지주회사인 웅진홀딩스 지분 28.37%와 대주주 관계인 지분 약 1.5% 포함한 30%다. 그러나 자회사 웅진케미칼은 제외되었으며 다만 인수자가 원할 경우 화장품사업과 수처리부문도 매각 대상에 포함시킬 것이라고 밝혔다.

현대증권은 웅진코웨이가 이러한 결정을 내린 것은 태양광사업을 지속하기 위한 것이나, 웅진코웨이가 지속적인 현금을 창출해주는 역할을 담당하던 점을 미뤄볼 때 불확실성이 커졌다고 분석했다. 4000억원이 예상되는 매각 대금을 어떻게 활용하는지가 중요 포인트라고 지적했다. 다만 인수 주체의 윤곽이 드러날 때 까지는 주가가 크게 변동하지는 않을 것으로 예상했다.

웅진코웨이에 투자의견을 제시한 5개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 6일 기준 4만8100원이다. 최고가는 5만원, 최저가는 4만5000원이다.

[투자포인트]
-꾸준한 현금 확보처인 가전사업부 매각으로 향후 불확실성 증대

[웅진그룹] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 도서출판 사업으로 출발한 웅진그룹은 2000년대 들어 사업 확장에 나서 재계 30위권까지 도약했다. 웅진케미칼, 웅진캐피탈을 설립해 소재산업과 금융업에 진출했고 2007년 극동건설 인수, 2008년 웅진폴리실리콘을 설립해 건설과 태양광 사업으로 사업영역을 넓혔다.

* 웅진그룹은 웅진코웨이 지분을 매각하고 재무구조 개선과 태양광에너지 등 미래 성장동력에 집중한다고 밝혔다. 매각 대금은 9000억원~1조2000억원으로 추정된다. (2012.2.7)

- 주요 계열사 매출액, 영업이익(2011.3분기 연환산)
웅진코웨이 1조6690억, 2334억
웅진씽크빅 7779억, 488억
웅진에너지 2997억, 295억
웅진케미칼 1조580억, 474억
서울상호저축은행 793억, -1239억
극동건설(비상장)
웅진폴리실리콘(비상장)

[웅진그룹] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
웅진코웨이	38,650원	▼1,250원 (-3.1%)	12,658	1,797	1,300	17.8	4.36	24.5%
웅진홀딩스	7,250원	▲940원 (14.9%)	4,982	534	168	N/A	0.44	-1.7%
웅진에너지	8,190원	▲1,060원 (14.9%)	2,443	152	103	17.3	1.46	8.4%
웅진케미칼	1,150원	▲110원 (10.6%)	8,080	340	223	9.8	1.46	14.9%
웅진씽크빅	15,200원	▲100원 (0.7%)	5,745	347	227	13	1.50	11.5%
서울저축은행	1,225원	0원 (0%)	68	1	0	N/A	1.24	-184.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[웅진코웨이] 기업정보

기업개요	정수기·비데·공기청정기 등 제조 및 판매·렌탈 업체, 화장품 제조 및 판매·렌탈업 영위
사업환경	가정 전자기기 필수품 인식과 웰빙 트렌드 및 환경문제로 정수기·비데·공기청정기·음식물쓰레기 처리 등의 시장은 지속적으로 성장 중
경기변동	일시불 판매는 소비자의 소득수준과 내수경기에 밀접한 연관, 렌탈판매는 경기변화에 둔감, 환경문제/정부의 정책등에도 민감
실적변수	렌탈비 인상 등 가입자당 월 평균 매출액(ARPU) 상승시 수혜, 환경가전 시장 확대시 수혜
신규사업	2010년말부터 화장품 판매업 시작, 중국 등 신흥국 시장 개척

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[웅진코웨이] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	12,658	15,191	14,119	13,144
영업이익(보고서)	1,797	2,288	2,043	1,901
영업이익률(%)	14.2%	15.1%	14.5%	14.5%
영업이익(K-GAAP)	2,153	2,288	2,043	1,901
영업이익률(%)	17%	15.1%	14.5%	14.5%
순이익(지배)	1,300	1,770	1,533	1,291
순이익률(%)	10.3%	11.7%	10.9%	9.8%

주요투자지표
이시각 PER	17.79
이시각 PBR	4.36
이시각 ROE	24.49%
5년평균 PER	19.13
5년평균 PBR	4.53
5년평균 ROE	23.43%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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