[아이투자 강우람] 부국증권이 6일 제일모직에 대해 보유 투자의견과 목표주가 11만원을 유지했다. 전일 종가는 9만5100원이다.

부국증권은 제일모직의 4분기 매출액은 5% 증가한 1조3936억원을 기록했으나 영업이익은 32.2% 감소한 492억원에 그친 것에 대해 예상치를 하회한 것이나 실질적인 수치는 증가한 것이라고 설명했다. 부국증권 최상도 애널리스트는 "3분기 실적은 에이스디지텍 합병이익 400억원 가량 계상된 것에 비해, 4분기 일회성 이익은 50억원 가량에 그쳤다"며 "이를 제외할 경우 영업이익은 35% 증가한 것"이라고 밝혔다.

부국증권은 올해 제일모직이 실적 개선 가능성을 높게 봤다. 부국증권은 제일모직의 케미칼부문은 2분기부터 회복될 가능성이 높으며, 전자재료부문도 기존의 디스플레이소재 및 반도체소재의 매출증가가 예상되기 때문이라고 분석했다. 그러나 TV용 편광필름의 수요부진 지속으로 이내 큰 폭의 실적 개선은 기대하기는 어려울 것는 견해도 덧붙였다.

제일모직에 투자의견을 제시한 15개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 3일 기준 12만5000원이다. 최고가는 17만원, 최저가는 11만원이다.

[투자포인트]
-올해 실적 개선 가능, 그러나 큰 폭의 증가는 없을 것

[제일모직] 기업정보

기업개요	의류·케미컬·전자재료 사업을 영위하는 삼성 계열사
사업환경	케미칼: 고급화 요구로 기능 및 외관 갖춘 특수수지 수요 증가 전망, 전자재료: 잔방산업 확대로 성장, 패션: 세분화, 해외진출로 성장 전망
경기변동	세 부문 모두 전방산업의 경기변동에 민감하며, 의류는 계절적 요인에도 영향을 받음
실적변수	경기 활성화에 따른 전방산업(전기전자·의류 등) 호황시 수혜
신규사업	케미칼: 고부가 특수수지 위한 개발·설비증설, 전자재료: OLED·LED·태양전지·FLEXIBLE DISPLAY, 의류: 글로벌 SPA 런칭

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[제일모직] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	41,145	50,186	42,611	37,278
영업이익(보고서)	2,332	3,342	2,638	2,402
영업이익률(%)	5.7%	6.7%	6.2%	6.4%
영업이익(K-GAAP)	1,765	3,342	2,638	2,402
영업이익률(%)	4.3%	6.7%	6.2%	6.4%
순이익(지배)	1,987	2,587	1,270	1,575
순이익률(%)	4.8%	5.2%	3%	4.2%

주요투자지표
이시각 PER	20.48
이시각 PBR	1.51
이시각 ROE	7.37%
5년평균 PER	19.09
5년평균 PBR	1.62
5년평균 ROE	8.95%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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