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빙그레, 목표가 7만8000원 유지...'실적 개선 가능'
[아이투자 강우람] 신영증권이 3일 빙그레63,100원, ▼-1,300원, -2.02%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 7만8000원을 유지했다. 전일 종가는 6만2700원이다.
신영증권은 빙그레의 4분기 실적은 예상치를 소폭 하회할 것으로 내다봤으며, 이는 제품별로 가격 인상 시기가 다르고 인상 폭도 작을 것으로 보이기 때문이라고 밝혔다.
그러나 신영증권은 빙그레의 올해 실적이 빙과 수요 회복, 제품 가격 인상이 예상된다며 회복세에 들어설 것으로 예상했다. 신영증권 김윤오 애널리스트는 "올해 기온이 평년 수준만 된다면 빙과류 수요는 회복될 것"이라며 또한 "작년 원유가격 19%인상분에 대한 가격 전가를 성수기 이전에 전가할 것으로 보여 조만간 제품 가격을 인상할 것으로 보인다"고 설명했다.
빙그레에 대해 투자의견을 제시한 8개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 2일 기준 7만1250원이다. 최고가는 7만8000원, 최저가는 6만5000원이다.
[투자포인트]
-여름철 수요 회복시 실적 개선 가능
-제품가 인상으로 이익률 개선 가능
신영증권은 빙그레의 4분기 실적은 예상치를 소폭 하회할 것으로 내다봤으며, 이는 제품별로 가격 인상 시기가 다르고 인상 폭도 작을 것으로 보이기 때문이라고 밝혔다.
그러나 신영증권은 빙그레의 올해 실적이 빙과 수요 회복, 제품 가격 인상이 예상된다며 회복세에 들어설 것으로 예상했다. 신영증권 김윤오 애널리스트는 "올해 기온이 평년 수준만 된다면 빙과류 수요는 회복될 것"이라며 또한 "작년 원유가격 19%인상분에 대한 가격 전가를 성수기 이전에 전가할 것으로 보여 조만간 제품 가격을 인상할 것으로 보인다"고 설명했다.
빙그레에 대해 투자의견을 제시한 8개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 2일 기준 7만1250원이다. 최고가는 7만8000원, 최저가는 6만5000원이다.
[투자포인트]
-여름철 수요 회복시 실적 개선 가능
-제품가 인상으로 이익률 개선 가능
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[제과·라면 업계] 이슈와 수혜주
제과·라면 업계의 실적 변수는 밀(소맥), 설탕 등 원재료 가격과 환율이다. 제품 소비량이 거의 일정해 원재료 상승에 따라 제품 가격 인상 여부가 중요하다. 원재료 대부분을 수입해 환율이 내리면 수혜를 입는다.
원재료 가격이 오르면 제과·라면 업계의 이익률은 하락한다. 같은 시기 고환율이 유지된다면 실적은 더욱 악화된다. 업계의 실적 악화로 제품가 인상 압력이 점점 커질 때 제과·라면 기업은 싸게 거래되는 경우가 많다.
원가 압력으로 제품가가 인상되면 업계의 이익률은 개선된다. 이후 원재료 가격과 환율이 하향 안정화되면 제과·라면 기업의 이익은 급증한다.
스낵: 롯데제과, 오리온, 크라운제과
빙과류: 롯데제과, 빙그레, 롯데삼강
라면: 농심, 삼양식품, 오뚜기
* 2010년 매출액 순.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
원재료 가격이 오르면 제과·라면 업계의 이익률은 하락한다. 같은 시기 고환율이 유지된다면 실적은 더욱 악화된다. 업계의 실적 악화로 제품가 인상 압력이 점점 커질 때 제과·라면 기업은 싸게 거래되는 경우가 많다.
원가 압력으로 제품가가 인상되면 업계의 이익률은 개선된다. 이후 원재료 가격과 환율이 하향 안정화되면 제과·라면 기업의 이익은 급증한다.
스낵: 롯데제과, 오리온, 크라운제과
빙과류: 롯데제과, 빙그레, 롯데삼강
라면: 농심, 삼양식품, 오뚜기
* 2010년 매출액 순.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
[제과·라면 업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 롯데제과 | 1,678,000원 | ▼9,000원 (-0.5%) | 11,562 | 1,466 | 1,100 | 18.4 | 0.91 | 4.9% |
| 오리온 | 640,000원 | ▼25,000원 (-3.8%) | 5,609 | 504 | 335 | 107.3 | 5.29 | 4.9% |
| 크라운제과 | 166,000원 | ▼3,000원 (-1.8%) | 2,919 | 278 | 135 | 23.8 | 1.06 | 4.5% |
| 빙그레 | 62,700원 | ▼300원 (-0.5%) | 5,801 | 520 | 431 | 15.5 | 1.54 | 10% |
| 롯데삼강 | 387,500원 | ▼4,000원 (-1%) | 5,318 | 509 | 421 | 10.8 | 0.95 | 8.8% |
| 농심 | 226,500원 | ▼4,500원 (-1.9%) | 14,794 | 920 | 788 | 12 | 0.90 | 7.5% |
| 삼양식품 | 38,550원 | ▲250원 (0.7%) | 2,010 | 68 | 27 | 62 | 2.09 | 3.4% |
| 오뚜기 | 158,500원 | 0원 (0%) | 11,458 | 702 | 561 | 8.1 | 1.06 | 13.1% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[빙그레] 기업정보
| 기업개요 | 빙과류 및 유음료 생산 기업 |
|---|---|
| 사업환경 | 유기농 제품 등 건강지향 기능성 식품을 중심으로 꾸준한 성장세를 유지하고 있음 |
| 경기변동 | 경기 변동에 영향을 적게 받는 산업이지만 국제 농수축산물 작황, 환율, 유가, 식품위생 규제에 영향을 받음 |
| 실적변수 | 기온 상승, 강우량 감소시 빙과류 매출 증가 |
| 신규사업 | 국내 최초 무균충전공법 냉장두유 개발, 프리미엄 무첨가 냉장 과채주스 개발 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[빙그레] 실적 및 주요 투자 지표
(단위: 억원)
| 손익계산서 | 2011.9월 | 2010.12월 | 2009.12월 | 2008.12월 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 5,801 | 6,849 | 6,286 | 5,936 |
| 영업이익(보고서) | 520 | 632 | 605 | 533 |
| 영업이익률(%) | 9% | 9.2% | 9.6% | 9% |
| 영업이익(K-GAAP) | 521 | 632 | 605 | 533 |
| 영업이익률(%) | 9% | 9.2% | 9.6% | 9% |
| 순이익(지배) | 431 | 489 | 488 | 416 |
| 순이익률(%) | 7.4% | 7.1% | 7.8% | 7% |
| 주요투자지표 | |
|---|---|
| 이시각 PER | 15.49 |
| 이시각 PBR | 1.54 |
| 이시각 ROE | 9.96% |
| 5년평균 PER | 9.73 |
| 5년평균 PBR | 1.33 |
| 5년평균 ROE | 14.23% |
(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)
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