[아이투자 강우람] 우리투자증권이 2일 스카이라이프4,990원, ▲75원, 1.53%에 대해 매수 투자의견을 유지하고 목표주가를 종전 2만7000원에서 3만1000원으로 상향했다. 전일 종가는 2만3400원이다.

우리투자증권은 스카이라이프의 4분기 실적은 가입자 급증세 지속에 따른 마케팅 비용 증가와 성과급 지급 등을 근거로 예상치를 하회할 것으로 전망했다. 그러나 최근 주가는 하락했으며, 이익 증가 여지는 충분하기 때문에 긍정적으로 바라볼 필요가 있다고 밝혔다.

우리투자증권 박진 애널리스트는 "스카이라이프는 케이블 TV와 동등 조건을 전제로 지상파 방송사별로 가입자당 월 280원의 재전송 수수료를 지급 중"이라며 그러나 "케이블SO와 지상파 방송간의 협상에서 이보다 낮은 수준의 수수료가 논의되고 있어 이는 비용 절감 요인"이라고 설명했다. 박 애널리스트는 "재전송 수수료가 월 200원으로 인하될 경우 비용절감 효과는 올해 49억원, 2016년까지 누적액 559억원을 절감할 수 잇을 것"이라며 이 경우 영업이익 평균 11% 개선 효과가 기대된다고 분석했다.

스카이라이프에 투자의견을 제시한 9개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 1일 기준 3만3222원이다. 최고가는 3만6000원, 최저가는 2만7000원이다.

[투자포인트]
-가입자는 급증세
-재전송 수수료 인하시 실적 개선에 기여

[스카이라이프] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	3,446	4,310	3,975	3,870
영업이익(보고서)	325	373	322	248
영업이익률(%)	9.4%	8.7%	8.1%	6.4%
영업이익(K-GAAP)	325	373	322	248
영업이익률(%)	9.4%	8.7%	8.1%	6.4%
순이익(지배)	249	404	248	217
순이익률(%)	7.2%	9.4%	6.2%	5.6%

주요투자지표
이시각 PER	38.99
이시각 PBR	3.92
이시각 ROE	10.06%
5년평균 PER	42.65
5년평균 PBR	4.33
5년평균 ROE	17.16%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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