[아이투자 강우람] 신한투자증권이 31일 한화28,500원, ▼-200원, -0.7%에 대해 매수 투자의견을 유지하고 목표주가를 종전 4만3100원에서 4만8500원으로 상향했다. 전일 종가는 3만5950원이다.

신한투자증권은 한화가 보유한 자회사들 중 53% 비중을 차지하는 대한생명의 실적 개선이 가능할 것으로 예상했다. 또한 한화케미칼의 태양광 사업에 대한 우려감도 줄어들고 있어 두 회사의 주가가 반전할 때 한화의 주가도 같이 상승할 수 있을 것으로 전망했다.

신한투자증권 송인찬 애널리스트는 "대한생명의 APE(연납화보험료) 성장률이 빠르게 개선중이며, 3분기부터 빠른 실적 개선이 일어날 것"이라고 설명했다. 또한 "지난 12월 중순 폴리실리콘 가격이 28.6 달러를 저점으로 완만하게 반등하고 있어 약세를 보이던 한화케미칼의 주가도 하락 폭은 제한적"이라는 견해를 밝혔다.

송 애널리스트는 한화 자체 사업인 무역과 방산사업은 매년 견조한 성장세가 예상되기 때문에 크게 걱정할 필요 없으며, 자회사들의 실적이 개선되는대로 한화의 주가도 빠르게 반등할 수 있을 것으로 내다봤다.

한화에 투자의견을 제시한 10개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 30일 기준 5만2420원이다. 최고가는 6만3000원, 최저가는 4만5000원이다.

[투자포인트]
-자회사 실적 개선 기대

[한화] 기업정보

기업개요	한화그룹의 지주회사로 산업·군수용 화약이 주력 품목
사업환경	산업용 화약은 건설, 자원개발에 필수적인 기간산업임. 정밀성과 안정성이 요구되며 다양한 연관 산업을 거느림
경기변동	전반적으로 경기 변동에는 둔감한 편임
실적변수	화약의 주요 사용처인 건설 경기, 정부의 사회간접자본(SOC) 및 국방 예산에 따라 실적 변동
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한화] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	39,041	52,310	46,759	49,423
영업이익(보고서)	930	2,432	2,350	2,295
영업이익률(%)	2.4%	4.6%	5%	4.6%
영업이익(K-GAAP)	902	2,432	2,350	2,295
영업이익률(%)	2.3%	4.6%	5%	4.6%
순이익(지배)	794	2,744	5,615	2,934
순이익률(%)	2%	5.2%	12%	5.9%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	1.04
이시각 ROE	-2.43%
5년평균 PER	11.61
5년평균 PBR	1.76
5년평균 ROE	17.08%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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