[아이투자 강우람] 부국증권은 30일 휠라코리아에 대해 분석을 시작하면서 매수 투자의견과 목표주가 10만원을 제시했다. 전일 종가는 7만7500원이다.

부국증권은 휠라코리아가  골프용품업체 아큐시네트 인수, 글로벌 시장에서 로열티 수익 확대 등 성장성을 겸비한 의류업체로 평가했다.

부국증권 최상도 애널리스트는 "작년에는 아큐시네트 관련 실적이 비수기인 하반기만 적용되었기 때문에 손실이 발생했으나 올해 지분법이익은 흑자로 전환할 것"이라고 설명했다. 또한 "로열티수익은 매출액의 7%이나 영업이익의 35%를 차지하는 핵심 수익원"이며 "로얄티 비중이 상승추세에 있음을 감안하면 영업이익률은 늘어날 여지가 크다"고 분석했다.

부국증권은 이를 토대로 휠라코리아의 올해 매출액은 전년대비 2% 줄어든 7523억원을 기록할 것이나 영업이익은 22% 증가한 1281억원을 기록하 것으로 전망했다.

휠라코리아에 투자의견을 제시한 10개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 27일 기준 10만6300원이다. 최고가는 12만원, 최저가는 9만5000원이다

[투자포인트]
-로열티 수익 증가
-아큐시네트 인수 효과 기대

[의류업계] 이슈와 수혜주

의류업은 크게 패션산업과 섬유산업으로 구분된다. 패션산업은 고급 브랜드 보유 여부가, 섬유산업은 원재료인 면화가격 추이가 중요한 실적 변수다. 상대적으로 옷값이 비싼 겨울에 실적이 개선되는 특성이 있다.

[주요 기업]
제일모직(패션사업부), LG패션, 신원, 한섬, 인디에프(옛 나산), 베이직하우스, 코오롱인더(패션사업부), F&F, 한세실업, 이랜드월드(비상장), 신성통상, 휠라코리아

* 2011년 아웃도어 시장이 급성장하면서 영원무역이 최대 수혜주로 꼽혀 주가가 급등하기도 했다.
아웃도어 의류: 영원무역홀딩스, 영원무역

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[의류업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
제일모직	104,000원	▲1,000원 (1%)	41,145	2,332	1,987	22.4	1.65	7.4%
LG패션	44,900원	▲100원 (0.2%)	9,594	913	696	11.8	1.64	13.9%
신원	1,405원	▼15원 (-1.1%)	3,829	-13	-25	40.3	0.48	1.2%
한섬	31,100원	▲50원 (0.2%)	3,234	654	477	10.4	1.32	12.7%
인디에프	645원	▲4원 (0.6%)	1,684	-113	-162	N/A	0.33	-19.6%
베이직하우스	19,200원	0원 (0%)	1,259	2	-25	47.5	2.37	5%
코오롱인더	70,400원	▼400원 (-0.6%)	29,369	2,367	1,541	8.7	1.20	13.8%
F&F	6,240원	▼50원 (-0.8%)	1,585	175	127	3.5	0.61	17.4%
한세실업	6,390원	▼80원 (-1.2%)	7,019	396	296	8.4	1.49	17.8%
신성통상	929원	▲6원 (0.7%)	1,714	119	72	9.7	0.62	6.3%
휠라코리아	77,500원	▼100원 (-0.1%)	3,242	397	305	15.2	2.48	16.3%
영원무역홀딩스	50,200원	▲1,200원 (2.5%)	411	391	373	10.8	2.09	19.4%
영원무역	25,300원	▲350원 (1.4%)	7,517	565	424	21.9	2.19	10%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[휠라코리아] 기업정보

기업개요	종합 패션 업체
사업환경	아웃도어 열풍으로 스포츠 의류 지속적인 성장 전망, 캐주얼 시장의 성장세는 둔화, 트렌드 변화 주기 빨라지는 추세
경기변동	경기 변동에 비교적 덜 민감한 편
실적변수	개성있는 브랜드 정체성 구축시 수혜, 면화 및 화학섬유 가격 하학시 수혜,
신규사업	해당사항 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[휠라코리아] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	3,242	4,176	3,574	3,328
영업이익(보고서)	397	534	476	475
영업이익률(%)	12.2%	12.8%	13.3%	14.3%
영업이익(K-GAAP)	400	531	457	475
영업이익률(%)	12.3%	12.7%	12.8%	14.3%
순이익(지배)	305	442	172	598
순이익률(%)	9.4%	10.6%	4.8%	18%

주요투자지표
이시각 PER	15.24
이시각 PBR	2.48
이시각 ROE	16.29%
5년평균 PER	15.81
5년평균 PBR	2.55
5년평균 ROE	6.55%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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